汽车行业2024年中报业绩前瞻
主要观点：
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海外需求强劲：全球汽车市场整体增长，尤其是海外市场需求持续强劲，预计将推动出口型乘用车、商用车及产业链零部件企业的业绩提升。
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中国品牌乘用车份额提升：中国品牌乘用车在国内市场表现出色，市场份额显著提升，尤其是高端品牌乘用车，其销量增速超过行业平均水平，推动整体市场占有率提高。
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新能源汽车市场增长：新能源汽车产销量实现快速增长，市场占有率提升至33.9%，标志着电动汽车和新能源技术在中国市场的广泛应用。
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投资策略：
- 汽车智能化：看好汽车智能化成为2024年的投资主线，尤其是华为在汽车领域的深度参与，预计将为整车及零部件行业带来新的发展机遇。
- 商用车复苏：排放政策趋严、内需回暖和海外出口保持高位的背景下，重卡行业持续复苏，尤其在LNG重卡需求的快速释放下，国内重卡龙头企业有望取得超额收益。
- 汽车出海与后市场投资机会：汽车出口增长加速，拥有海外产能和渠道布局的企业有望获益，同时汽车保有量的提升和平均车龄的增长为汽车后市场带来了投资机遇。
风险提示：
- 行业竞争加剧：市场竞争可能导致价格战，影响利润率。
- 出口进度不及预期：全球经济环境变化可能影响出口需求。
- 新能源汽车渗透率提升不及预期：政策支持和消费者接受度的不确定可能影响新能源汽车的市场渗透速度。
财通证券汽车行业2024年中报业绩前瞻：
| 二级行业 | 股票代码 | 公司简称 | 2024Q2净利润预测区间（百万元） | 2024Q2净利润预测区间同比 | 2024H1净利润预测区间（百万元） | 2024H1净利润预测区间同比 | 2024净利润预测值（百万元） | 2024净利润预测值同比 |
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| 乘用车 | 000625.SZ | 长安汽车 | 1158~1273.8 | 69.6~86.5% | 2316.1~2431.9 | -69.7~-68.2% | 8434.0 | 10.21% |
| 商用车 | 000338.SZ | 潍柴动力 | 2469.6~2599.6 | 20.8~27.2% | 5069.3~5199.3 | 30~33.3% | 11378.0 | 191.82% |
这份报告强调了海外需求的增长、中国品牌乘用车份额的提升、新能源汽车市场的增长以及汽车智能化的投资机会，同时也指出了一系列风险因素，旨在为投资者提供全面的行业展望。
海外需求持续强劲，出口企业有望受益：1-5月汽车行业整体产销分别完成1138.4万辆和1149.6万辆，同比分别增长6.5%和8.3%。分市场来看，1-5月汽车国内销量918.7万辆，同比增长3.7%，汽车出口230.8万辆，同比增长31.3%，海外市场需求继续保持强劲增长。我们认为海外市场的强劲需求有望带动出口型乘用车、商用车以及产业链的零部件企业受益。
中国品牌乘用车电动化、智能化、高端化趋势不改，份额持续提升利好中国品牌整车及零部件产业链：1-5月中国品牌乘用车销量为598.7万辆，同比增长25.2%，市场份额提升至61.3%，上升8.2pct。高端品牌乘用车销量增速高于行业整体，1-5月高端品牌乘用车销量为187.8万辆，同比增长14.3%。
1-5月新能源汽车产销分别为392.6万辆和389.5万辆，同比分别增长30.7%和32.5%，市场占有率达到33.9%。我们认为，中国乘用车品牌份额有望持续提升，产品的智能化高端化趋势有望延续，有望带动相关整车企业和零部件产业链业绩持续提升。
投资建议：汽车智能化有望成为2024年的投资主线，华为强势入局汽车行业，带来整车及零部件行业的投资机会，整车方面华为与赛力斯、奇瑞汽车、江淮汽车、北汽蓝谷通过智选模式合作造车，我们认为随着华为赋能车型销量持续提升，与其配套的内饰、座椅、轻量化底盘、空气悬架、线控制动、智能驾驶选装包等核心零部件和服务的市场空间有望持续提升。经济回暖+老车型淘汰+海外拓展带动重卡行业持续复苏，重卡行业目前已经进入复苏周期，在排放政策趋严+内需回暖+海外出口保持高位的促进下，叠加国内LNG重卡需求快速释放，国内重卡龙头有望取得超额收益。汽车出海增速较快，海外产能和海外渠道布局领先的车企有望获得出海红利。汽车保有量稳步提升，汽车平均车龄持续增长，汽车后市场投资机会凸显。
风险提示：行业竞争加剧风险；汽车出海进度不及预期；新能源汽车渗透率提升不及预期。
表1.汽车行业2024年中报业绩前瞻