【风口研报·公司】2026年英伟达GB300核心需求增量，公司产品价值量等同于“CPU”，且国内掌握核心技术的企业极少，有望显著受益；另有公司单车利润和出口销量持续攀升，净利润+分红-20260407

风口研报 2026.04.0720:25星期二 《风口研报》今日导读 为铝电解电容器CPU"，腐蚀为核心工艺；②麦高证券张骥认为，铝电解电容器不仅2026年需求量有望迅速上升，未来PSU中配置规格有望进一步提升：③公司是国内电极箔行业头部玩家，掌握高端电极箔核心腐蚀工艺，将显著受益于下游新增需求；①张骥看好公司有望借技术东风启产业新航程，预计2025-27年实现归母净利润2.02/3.54/5.00亿元，同比增长25.61%/74.91%/41.38%，对应PE为50.41/28.82/20.39倍；③风险因素：数据中心电容器技术路线变化风险 2、宇通客车（600066）：①得益于出口高增，喜加单车利润持续上行，公司净利润与分红金额均创历史新高：②国信证券唐旭霞认为，公司2026年全年有望持续获得高质量发展，展望中长期，随看周期与成长共振依，公司业绩有望持续释放；③唐旭霞看好公司兼具成长和红利的全球大中客龙头，上修2026-27年盈利预测，预计2026-28年实现归母净利润60.1/67.9/75.4亿元（原为2026/27年54.5/62.4亿元）；④风险因素：海外竞争加剧。 主题一 2026年英伟达GB300核心需求增量，公司产品价值量等同于“CPU”，直国内掌握核心技术的企业极少，有望显著受益 根据英伟达技术博客，GB300的PSU相比于GB200新增了储能模块，其中铝电解电容器为核心组成部分。 近日，麦高证券张骥深度覆盖海星股份，作为国内电极箔行业头部玩家，随看A数据中心对铝电解电容需求量快速上升引发电极箔需求激增，看好公司是核心受益企业 铝电解电容器在电子电路中的核心用途是滤波和储能，不仅2026年需求量有望迅速上升，未来PSU中铝电解电容器配置规格有望进一步提升。 艺，将显著受益于下游新增需求。 张骥看好公司是电极箔领军者，有望借技术东风启产业新航程，预计2025-27年实现归母净利润2.02/3.54/5.00亿元，同比增长25.61%/74.91%/41.38%，对应PE为50.41/28.82/20.39倍。 GB300新增储能模块为2026年核心需求增量，未来铝电解配置有望进一步提升 铝电解电容器在电子电路中的核心用途是滤波和储能，根据英伟达技术博客，GB300的PSU相比于GB200新增了储能模块具中铝电解电容器为核心组成部分，因此2026年铝电解电容器需求量迅速上升。 张骥认为，未来A服务器仍将保持以下发展趋势：PSU功率持续上行、功率密度持续提升、动态负载波动加剧，对PSU的滤波、储能要求更高, 并且，会促进电容器朝高压化、小型化方向升级，因此未来PSU中铝电解电容器配置规格有望进一步提升。 二、电极箔被称为"铝电解电容器CPU"，占电容器成本比重高，腐蚀为核心工艺 电极箔是铝电解电容器的主要成本来源，其中阳极箔占比较高，被称为铝电解电容器CPU" 具生产过程中，腐蚀技术和化成技术古接决定了铝电解电容器的容量、漏电流、使用寿命和可靠性等性能，是铝电解电容器 三、我国高端电极箔对列依存度较高，掌握核心腐蚀技术的海星股份将显著受益 我国铝电解电容器产业已实现中低端产品的完全自主供应能力，但是高端产品对外依存度仍然较高，国内掌屋核心腐蚀技术的企业数量较少。 公司作为具备全规格电极箔研发能力的企业，掌握高端电极箔核心腐蚀工艺，其超高比容低压电极箔产品打破了同类产品长期依赖进口的局面，将显著受益于下游新增需求。 主题二 净利润+分红金额均创历史新高，分析师强ca公司单车利润和出口销量持续攀升，有望成为兼具成长和红利的全球龙头 事件：宇通客发布2025年年报，实现归母净利润55.5亿元，同比增长34.9%，真中单四季度归母净利润22.6亿元，同比增长34%，环比增长66.7%。分红层面，公司全年分红金额55亿元，分红率约100%。 国信证券唐旭霞认为，得益于出口高增，距加单车利润持续上行，宇通客车净利润与分红金额均创历史新高，随者周期与成长共振依旧，看好公司业绩有望持续释放。 展望2026年全年，一方面加出口销量增长（包括新能源占比提升）、国内企稳以及场景开拓（城间车、座位客车新能源渗透率提升），公司有望持续获得高质量发展。 晨望中长期，国内客车需求有望持续修复，出口对比国内还具较高提升空间，公司凭借扎实的成本控制能力、规模效应的持卖释放及中高端战略演进，海外竞争力持续兑现。 害旭霞看好公司兼具成长和红利的全球大中客龙头，上修2026-27年盈利预测，预计2026-28年实现归母净利润60.1/67.9/75.4亿元（原为2026/27年54.5/62.4亿元），同比增长8.1%/13.1%/11% 、销量结构持续优化，单车利润持续上行 2025年宇通客车销售毛利率25.1%，同比+2pct，从单车维度看，四季度单车营收94万元，同比增长12%，环比增长13%，规模效应+结构持续向好（出口占比、新能源出口占比、高价值带出口占比提升）。 得益于扎实的成本控制能力、规模效应的持续释放及中高端战略演进，公司业绩稳定释放 晨望2026年全年，一方面叠加出口销量增长（包括新能源原占比提升）、国内企稳以及场景开拓（城间车、座位客车新能源渗透率提升），公司有望持续获得高质量发展。 二、展望中长期，周期与成长共振依旧，宇通业绩有望持续释放 行业端：国内复苏：国内客车需求有望持续修复（以日换新政策），当下海外大中客年销量约28万辆，新能源渗透率15%左右，对比国内具较高提升空间，且海外多国指定政策促进新能源客车替换。 公司端：公司出口市场打造技术+服务出口"创新模式，抓住海外新能源发展窗口期持续突破，从“制造+销售产品”一“制造服务型+解决方案"定位升级，竞争力持续擎升。 海外布局逐步从亚洲、拉美、非洲等地区，向欧洲等客车工业发达地区拓展，推动产业价值链迈向中高端，有望充分受益于海外新能源扩张。 风口研报 提前挖掘“超预期”，捕捉下一个市场“风口”