镍不锈钢半年报：镍矿扰动逐渐缓解 产能释放价格承压

2024年6月24日 镍矿扰动逐渐缓解产能释放价格承压 瑞达期货股份有限公司投资咨询业务资格证监许可【2011】1780 摘要 2024年上半年镍、不锈钢价格呈现冲高回落走势。沪镍主力上半年运行区间为132810-160500元/吨，涨幅约8%，相应的伦镍运行区间为15850-21750美元/吨，涨幅约4.6%。不锈钢主力上半年运行区间为13150-14955元/吨，涨幅约1.6%。 研究员:王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878 第一阶段，2024年1月初-5月底，镍、不锈钢价格持续上行。主要因印尼RKAB审批进度缓慢，导致镍冶炼生产受到限制，叠加菲律宾雨季尾声以及海运费上涨，新喀里多尼发生暴乱影响生产，此外英美还加大对俄罗斯金属的供应。 咨询电话：0595-86778969网址：www.rdqh.com 第二阶段，6月份，镍、不锈钢价格承压回落。印尼RKAB审批加快，进度超出市场预期，同时菲律宾雨季结束，镍矿供应进入旺季，以及新喀里多尼亚暴乱并未进一步发酵。供应端担忧得到缓解。下游国房地产表现疲软，拖累不锈钢需求，新能源汽车市场进入淡季，三元电池需求前景悲观。 扫码关注客服微信号 展望2024年下半年，镍、不锈钢价格运行区间将有所下移，预计三季度延续下行，四季度企稳调整；其中三季度因供应端加快释放，库存继续累积，价格将继续走弱；而四季度美联储有望降息，国内机械行业有望逐步回暖，预计价格企稳调整，镍不锈钢比值预计将下降。2024年沪镍的运行区间关注115000-145000元/吨。不锈钢的运行区间关注12500-14700元/吨。 目录 第一部分：镍、不锈钢市场行情回顾.....................................................................................2一、2024年上半年行情回顾...................................................................................................2第二部分：产业链回顾与展望分析.........................................................................................3一、市场供需情况......................................................................................................................3宏观基本面消息：..............................................................................................................31、全球镍市供应...............................................................................................................52、全球镍库存持续累增...................................................................................................63、300系不锈钢库存维持高位........................................................................................7二、市场供应情况......................................................................................................................71、镍矿供应转入旺季.......................................................................................................72、国内港口镍矿进入增库周期.......................................................................................93、镍铁产能释放预期.....................................................................................................104、国内电解镍产量继续爬坡.........................................................................................115、精镍出口量快速上升.................................................................................................12三、市场需求情况....................................................................................................................131、300系生产利润低位.................................................................................................132、300系维持高排产.....................................................................................................143、房地产行业低迷继续拖累.........................................................................................154、新能源汽车增长放缓三元电池需求收缩..............................................................175、机械行业企稳改善.....................................................................................................19四、2024年下半年镍、不锈钢价格展望............................................................................21免责声明.....................................................................................................................................22 第一部分：镍、不锈钢市场行情回顾 一、2024年上半年行情回顾 2024年上半年镍、不锈钢价格呈现冲高回落走势。我们根据市场行情走势，将2024年上半年镍、不锈钢价格走势整体分为两个阶段： 第一阶段，2024年1月初-5月底，镍、不锈钢价格持续上行。主要因印尼RKAB审批进度缓慢，导致镍冶炼生产受到限制，叠加菲律宾雨季尾声以及海运费上涨，新喀里多尼发生暴乱影响生产，此外英美还加大对俄罗斯金属的供应。多重因素叠加下，镍价自低位出现较大幅度的回升，不锈钢价格因原料镍铁价格上涨也跟随上涨。 第二阶段，6月份，镍、不锈钢价格承压回落。印尼RKAB审批加快，进度超出市场预期，同时菲律宾雨季结束，镍矿供应进入旺季，以及新喀里多尼亚暴乱并未进一步发酵。供应端担忧得到缓解。同时全球经济下行压力依旧，下游房地产表现疲软，拖累不锈钢需求，新能源汽车市场进入淡季，三元电池需求前景悲观。供需扭转下，导致镍价、不锈钢价格均快速回落。 截止6月21日，沪镍主力上半年运行区间为132810-160500元/吨，涨幅约8%，相应的伦镍运行区间为15850-21750美元/吨，涨幅约4.6%。不锈钢主力上半年运行区间为13150-14955元/吨，涨幅约1.6%。 数据来源：瑞达期货、WIND 第二部分：产业链回顾与展望分析 一、市场供需情况 宏观基本面消息： 1、中国制造业PMI降至50分位下方，一方面大宗商品价格上涨，但是需求仍显不足，另一方面新出口订单回落拖累；美国制造业PMI在4、5月数据未能延续上涨趋势，美国5月ISM制造业PMI为48.7,创三个月最低，不及预期,4月前值49.2，显示当前美国制造业复苏之路仍显颠簸；欧元区制造业PMI维持在收缩区间，欧元区5月制造业PMI为47.3。显示全球经济复苏困难重重、并非一帆风顺。 2、美国5月非农新增就业人数大幅高于预期及前值，但失业率继续由3.9%上升至4.0%。就业人数增加而失业率也在上升，形成明显反差，这令美联储对该数据持谨慎态度。美国5月CPI同比增长3.3%，低于3.4%的市场预期，但仍远高于美联储2%的目标。整体看美国就业市场保持韧性，通胀数据也在较高水平。美联储6月议息会议上继续按兵不动，官员们预计年内只会降息一次，相比3月时的三次降息大幅减少。美联储主席鲍威尔也表示，首次降息将对经济产生重大影响；通胀已经实质性地放缓，但仍然太高；就业增长可能有些被过度解读，但仍然强劲。这些都表明美联储对降息持十分谨慎的态度。因此利率水平将维持高位，美元指数得到支撑。 3、6月13日凌晨，美联储宣布将利率区间维持在5.25%至5.50%不变，符合预期。点阵图显示，美联储官员对今年降息次数的预期从三次降至一次。经济预测方面，美联储将2024年PCE通胀预测从三月的2.4%上调至2.6%，将PCE核心通胀预测从2.6%上调至2.8%；维持年内GDP增速2.1%、失业率4.0%的预测。美联储主席鲍威尔在会议后的新闻发布会上表示，首次降息将对经济产生重大影响，美联储并未承诺进行特定的降息路径。通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心；周三的CPI数据是朝正确方向迈出的一步，但这仅仅是一次数据，不希望过于受此影响。就业方面而言，随着劳动力市场进入更好的平衡状态，美联储看到劳动力市场逐渐降温，就业增长可能有些被过度解读，但仍然强劲。这些都表明美联储对降息持谨慎的态度。 1、全球镍市供应 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球精炼镍产量为29.36万吨，消费量为28.16万吨，供应过剩1.2万吨。2024年1-4月，全球精炼镍产量为115.05万吨，消费量为111.94万吨，供应过剩3.11万吨。2024年4月，全球镍矿产量为29.21万吨。2024年1-4月，全球镍矿产量为114.45万吨。 国际镍业研究组织（INSG）公布的数据，2024年4月全球镍市供应过剩1000吨，3月为供应短缺1300吨。上年同期为供应过剩5900吨。今年前四个月，镍市供应过剩22600吨，去年同期为过剩35000吨。 2、全球镍库存持续累增 库存方面，截至2024年6月21日，全球镍显性库存123913吨，较去年同期增加73846吨。其中LME镍库存90450吨，较去年同期增加51582吨；国内精炼镍社