建投医药周报观点医药行业中报前瞻贺菊颖及建投医药团队

创新主线：穿越周期的最好法宝。 代表细分行业是创新药及制药企业，代表性公司：恒瑞医药、信达生物、康方生物、百济神州、荣昌生物、科伦药业、新诺威、和黄医药、再鼎医药等。 出海主线：合理预期，领先公司应给予溢价。 代表细分行业是创新药和器械公司，代表性公司：百济神州、金斯瑞生物科技及其他有重磅品种license-out的创新药公司、迈瑞医疗、华大智造、联影医疗。 改善主线：把握景气度变化节奏。 ①CXO行业，前期调整较为充分，全球投融资恢复有望推动全球客户需求逐步回暖，代表性公司：药明康德、药明生物、凯莱英、泰格医药、九洲药业等。 ②集采逐步出清、新业务能力逐步构建的高值耗材公司，代表性公司：爱康医疗、惠泰医疗、爱博医疗等。 低估值主线：选择高性价比公司。 以岭药业、天士力；②连锁药店龙头：益丰药房、老百姓、一心堂；③有强大商业化能力和选品能力的疫苗龙头智飞生物；④医药流通及综合性药企：华润医药、九州通、国药控股、上海医药、国药一致、国药股份。 其他主线：医疗服务。