公司点评：新车型持续发力，6月销量创新高

研报摘要

公司业绩亮点

• 2024年6月及上半年整体表现：公司于2024年6月发布的产销快报显示，当月整车销售量为34.2万辆，同比增长35%，环比增长3%；上半年累计销售161万辆，同比增长28%。

• 细分市场表现：

  • 乘用车：6月销量为34.0万辆，同比增长35%，环比增长3%。
  • 纯电车型：6月销售14.5万辆，同比增长13%，环比下降1%。
  • 插混车型：6月销售19.5万辆，同比增长58%，环比增长6%。

• 新车型热销：DM 5.0混动车型6月销量创下历史新高，表明公司在新能源领域持续取得突破。

品牌与市场布局

• 品牌细分：6月，主品牌（包括王朝和海洋系列）销量达到32.48万辆，环比增长3%，销量占比95.5%；高端品牌（腾势、方程豹、仰望）合计销售1.54万辆，环比增长1%。

• 出口增长：6月出口销量2.7万辆，同比增长156%，上半年累计出口达20.3万辆。成本优势明显，车型竞争力强，东南亚、南美、欧洲等市场渠道同步推进。

长期增长策略

• 技术与产品规划：公司计划在下半年推出腾势、方程豹3以及仰望U7等新产品，强化产品线，推动中长期量价齐升。

• 品牌定位与全球化战略：通过海洋-王朝-腾势&方程豹-仰望的品牌布局，明确高端化路径，增强品牌影响力，同时加大海外市场投入，提升全球市场份额。

财务预测与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别达到366亿、477亿、601亿元，对应PE分别为20、15、12倍。

• 评级：基于上述分析，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济风险：行业需求可能因宏观经济持续下行而受到影响。
• 原材料与汇率波动风险：原材料价格和汇率波动可能对盈利能力产生影响。
• 海外市场风险：海外市场的开拓存在不确定性。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能影响公司的市场份额和盈利能力。