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比亚迪销量与业绩点评：8月销量创新高，新车型与海外并举赋能

2024-09-08 庞钧文,吴晓飞,牟俊宇国泰君安证券洪雁

核心观点：维持对比亚迪的“增持”评级，看好公司中高端品牌发力及海外市场开拓对未来业绩的增长。报告指出，公司作为新能源车行业龙头，在行业出清过程中业绩确定性更强。
业绩表现：2024年上半年，公司实现营收3011.27亿元，同比增长15.8%；归母净利润136.31亿元，同比增长24.4%。其中，第二季度营收1761.83亿元，同比增长25.9%，环比增长41.0%；归母净利润90.62亿元，同比增长32.8%，环比增长98.3%。第二季度毛利率为18.69%，较第一季度下滑；净利率为5.3%，较第一季度提升。扣除比亚迪电子利润后，估算单车盈利为0.81万元，环比提升约2700元。
销量数据：2024年8月，公司销量达373,083辆，同比增长36.0%，环比增长9.5%。其中，纯电乘用车销量148,470辆，同比增长2.0%，环比增长14.2%；插电混动乘用车销量222,384辆，同比增长73.1%，环比增长5.5%。1-8月累计销量2,328,449辆，同比增长29.9%。海外市场方面，8月新能源乘用车出口3,1451辆，其中出口3,0451辆。
技术迭代与市场拓展：公司推出第五代DMI混动技术，提升混动领域竞争力。新车型如夏、豹8、海狮05等拓展新的价格带空间。海外市场方面，8月海外销量占比达8.4%，乌兹别克斯坦工厂已启动生产，泰国、巴西和匈牙利的工厂建设稳步推进。
财务预测：预计2024-2026年EPS分别为11.95元、15.32元、18.94元，给予2024年25倍PE，目标价为298.75元。
风险提示：新能源需求不及预期，新能源行业价格战加剧。