商品策略早报：美国总统大选选情再度反转 全球避险情绪有所降温

中信期货研究|商品策略早报 2016-11-08 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 图 1： 国内商品 -2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%天胶煤炭黑色非金属建材金属畜牧谷物油脂棉纺糖化工贵金属D%D 图 2： 全球商品 -2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%能源工业金属农产品畜牧贵金属D%D 图 3： 全球股票 -2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 美国总统大选选情再度反转 全球避险情绪有所降温 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  中国10月贸易帐  德国9月季调后贸易帐，英国9月工业产出  美国举行总统选举；芝加哥联储主席参与主题为当前经济情势及货币政策活动讨论 全球宏观观察： 中国10月外储下降457亿美元，降幅为1月以来最大。央行数据显示，中国10月外汇储备3.1207万亿美元，低于预期3.1325万亿美元，9月前值为3.1664万亿美元，外储规模降至2011年3月以来最低。以SDR计，10月外储增加29.84亿至22714.69亿SDR，9月末为22684.85亿SDR。中国外汇储备规模连续四个月下跌，环比减少457亿美元，降幅为1月份以来最大。分析认为，10月美元计价外储大幅减少的主要原因是估值效应，而美元计价和SDR计价外储再次出现背离，表明10月外汇储备下降规模实际上比市场原先预期要温和。10月以来，人民币出现了较大程度的贬值，仅10月份就跌超1.5%，而外储下降规模比预期温和可能表明中国央行实际上更能够容忍人民币的波动。 FBI关键“放行”后，希拉里胜选概率激增。当地时间上周日，美国联邦调查局（FBI）局长致函国会称，经过评估新一批民主党总统候选人希拉里的电邮，FBI的观点没有改变，仍然认为希拉里不应该面对刑事指控。受此影响，希拉里的胜选概率大幅回升：周日的最新民调结果显示，希拉里仍保有3%-5%的领先优势。在华盛顿邮报和ABC的调查中，希拉里支持率48%，特朗普43%；在NBC和华尔街日报的调查中，希拉里44%对40%领先；而在Politico和Morning Consult的调查中，希拉里和特朗普支持率分别为45%和42%。受此消息提振，美股、美元上涨，黄金跳水。 市场数据观察： 国内品种（注1）：焦煤升7.39%，螺纹升6.17%，沪镍升6.00%，沪胶升5.48%，热卷升5.09%，塑料跌0.72%，沪金跌0.14%， 强麦升0.11%，沪银升0.17%，郑糖升0.46%，沪深300期货升0.12%，上证50期货升0.20%，中证500期货跌0.20%，5年期国债跌0.16%，10年期国债跌0.30%。 国内商品夜盘（注2）：玻璃升4.39%，焦炭升2.63%，沪锡升2.23%，沪镍升1.13%,郑糖升0.91%，沪铅跌1.12%，甲醇跌0.79%，棕榈跌0.63%，沪金跌0.62%，沪锌跌0.25%。 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 中信期货研究|商品策略早报 2016年11月8日 2 / 15 全球商品：黄金跌1.92%，白银跌1.20%，铜升2.16%，布伦特原油升1.25%，天然气升1.77%，小麦跌1.03%，大豆升0.78%，瘦猪肉升2.06%，咖啡升1.75%。 全球股票：标普500升2.22%，德国DAX升1.93%，富时100升1.70%，日经225升1.61%，上证综指升0.26%，印度NIFTY升0.75%，巴西IBOVESPA升3.98%，俄罗斯RTS跌0.74%。 外汇：美元指数升0.74%，欧元跌0.90%，100日元跌1.28%，英镑跌0.97%，澳元升0.72%，人民币跌0.30%。 近期热点追踪： 美联储加息：美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，美国10月ISM非制造业指数54.8，不及预期的56，9月为57.1，该指数已经连续81个月位于50上方；美国商务部数据显示，9月工厂订单环比增0.3%，略超预期，8月工厂订单增幅上修为0.4%，值得注意的是，9月工厂订单同比增长0.6%，为近两年来首度实现同比增长，不过和2014年7月创下的高位相比，9月工厂订单仍然下降了17%。美联储开启加息周期后相关经济数据或影响其后续加息路径。 点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.5201 6/0 5/1 7201 6/0 5/3 1201 6/0 6/1 4201 6/0 6/2 8201 6/0 7/1 2201 6/0 7/2 6201 6/0 8/0 9201 6/0 8/2 3201 6/0 9/0 6201 6/0 9/2 0201 6/1 0/0 4201 6/1 0/1 8201 6/1 1/0 1国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -6-4-2024Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5201 6/0 5/1 6201 6/0 5/3 0201 6/0 6/1 3201 6/0 6/2 7201 6/0 7/1 1201 6/0 7/2 5201 6/0 8/0 8201 6/0 8/2 2201 6/0 9/0 5201 6/0 9/1 9201 6/1 0/0 3201 6/1 0/1 7201 6/1 0/3 1国内银行回购利率(%)R001R007R014 -80-60-40-2002040R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2016年11月8日 3 / 15 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.22.42.62.83.03.2201 6/0 4/2 8201 6/0 5/1 2201 6/0 5/2 6201 6/0 6/0 9201 6/0 6/2 3201 6/0 7/0 7201 6/0 7/2 1201 6/0 8/0 4201 6/0 8/1 8201 6/0 9/0 1201 6/0 9/1 5201 6/0 9/2 9201 6/1 0/1 3201 6/1 0/2 7国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.1201 6/0 5/1 6201 6/0 5/3 0201 6/0 6/1 3201 6/0 6/2 7201 6/0 7/1 1201 6/0 7/2 5201 6/0 8/0 8201 6/0 8/2 2201 6/0 9/0 5201 6/0 9/1 9201 6/1 0/0 3201 6/1 0/1 7201 6/1 0/3 1国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -4-202461年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 6/0 7/2 0201 6/0 7/2 7201 6/0 8/0 3201 6/0 8/1 0201 6/0 8/1 7201 6/0 8/2 4201 6/0 8/3 1201 6/0 9/0 7201 6/0 9/1 4201 6/0 9/2 1201 6/0 9/2 8201 6/1 0/0 5201 6/1 0/1 2201 6/1 0/1 9201 6/1 0/2 6201 6/1 1/0 2全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -4.0-3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.5libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2016年11月8日 4 / 15 图 11： 全球息差(%) 图 12： 全球息差周变化（bp） 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.00.51.01.52.02.53.03.5201 6/0 3/0 3201 6/0 3/1 7201 6/0 3/3 1201 6/0 4/1 4201 6/0 4/2 8201 6/0 5/1 2201 6/0 5/2 6201 6/0 6/0 9201 6/0 6/2 3201 6/0 7/0 7201 6/0 7/2 1201 6/0 8/0 4201 6/0 8/1 8201 6/0 9/0 1201