印尼拟加税中国商品棕榈油大涨应对

印尼拟加税中国商品棕榈油大涨应对 1、《华南油脂油料调研情况汇报-油脂油料供应预期上升菜油领跌油脂板块双粕走弱仅 是时间换空间》2023年3月16日 研究员：刘锦投资咨询证：Z0011862联系电话：13633849418日期：2024年7月1日 周末2、《油料供应压力提前兑现油粕双跌继续》2023年3月22日 3、《油粕勿追高检验证和点价节点推升行情不具备持续性》2023年4月18日 4、《油脂加速寻底》2023年5月22日 5、《北美天气“燃爆”油脂油料全面上升》2023年6月20日 6、《消失的它美豆种植面积意外调降全球油脂油料强势上扬》2023年7月3日 7、《主产国菜籽产量上调菜籽油领跌油脂》2023年12月7日 8、《油脂：供应预期向上补库预期向下》2023年12月19日 9、《菜系领跌油脂油料板块》2024年1月2日 10、《MOPB报告带动的油脂反弹不具备持续性》2024年1月10日 11、《两湖冻害影响有限补充性进口充足》2024年2月26日 12、《广东地区油料情况探讨》2024年5月15日 今日，油脂板块交易重点集中在印尼对中国制造业加征关税之上，国内棕榈油期货收盘上涨2.77%。2024年全球地缘冲突不断，全球贸易从传统的自由流通，悄然转变为资源争夺，我国油料进口对外依赖度高达90%左右，其中棕榈油进口属于净进口状态，本次印尼对中国棉纺类产品和陶瓷产品征税，市场担忧中国是否会有反击，同期三大油脂中菜籽产量缩减逐步显现，欧盟已经宣布对新年度菜籽产量进行了小幅下调。美国农业部6月底的美豆种植面积报告也落地，与市场预期的种植面积增加正好相反。 综合以上分析，美豆种植面积下调，奠定了在大豆生长关键期的天气升水炒作基础，相关油料方面有存在政策和产量上的不确定性，油脂大概率有一波不错的上涨。建议已有多单可继续持有，新多单可少量介入。 一、前情提要 据香港卫视6月29日报道，印尼贸易部长祖尔基夫利·哈桑当天表示，印尼计划对中国制造的鞋类、服装、纺织品、化妆品和陶瓷征收100%-200%的进口关税。报道称，征收关税的原因是要减轻中美贸易战的影响，以保护国内产业，确保印尼的中小微企业和行业能够生存和发展。哈桑解释说，由于美国发起了贸易战，中国产品面临被西方国家拒绝的困境，这迫使中国将出口转向了印尼等第三世界国家的市场。目前印尼还正在起草一项新的部级法规，以解决相关产业者对中国产品涌入的担忧。相关法规将很快发布并生效。市场担忧中国会减少印尼的棕榈油进口作为反击，国内棕榈油期价领涨三大油脂板块，截止到收盘棕榈油上涨幅度达到2.77%。 二、美豆种植面积意外下调 美国农业部6月底的种植面积报告公布之前，市场普遍预期利空，因从去年的美豆和美玉米收益比来看，两者间比价在2.55之上，美国农民的种植积极性偏高，因此美国农业部在2月论坛和3月供需报告上相继给出了8650万英亩的预估，并且随着后续的美豆播种，市场上均看到了良好的播种进度和出芽率，因此在报告公布前，CBOT豆系列呈现持续承压走势。但是翻转往往在市场观点一致性时刻。 6月29日凌晨，美国农业部公布24/25年度美豆种植面积报告，报告意外利多。本次报告实际美豆种植面积8610万英亩，不仅低于市场预期的8650-8700万吨的预期，而且低于3月份8650万英亩的预估。每年的7-8月份是大豆生长的关键期，在此之前美国农业部下调美豆种植面积，等于奠定了后期生长过程美豆天气升水炒作的基础。美国农业部干旱报告：截至6月25日当周，约7%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为2%，去年同期为63%。其中重度干旱率仍为0，整体情况良好。截至6月23日当周，美国大豆优良率为67%，低于市场预期的68%，前一周为70%，上年同期为51%。美豆优良率已经连续两周下调。 三、欧盟下调新年度油菜籽产量下调 欧盟委员会发布月度报告，将2024/25年度欧盟油籽（油菜籽、葵花籽和大豆）产量预测值调低到3259万吨，低于上月预测的3268万吨，但是高于2023/24年度的3232万吨（上月预测3234万吨）。2024/25年度欧盟植物油（菜籽油、葵花籽油和豆油）产量下调至1649万吨，低于上月预测的1655万吨，高于上年的1622万吨（上月预测1632万吨）。 全球菜籽主产国分别是加拿大，中国，欧盟，澳大利亚等国家，年初加拿大称因收益不佳，主动缩减了2024年加大油菜籽种植面积至2139.4万公顷，同比下降3.1%。澳大利亚菜籽在全球产量种占比不大，但是产量连续呈现两年的产量下滑，2022年澳大利亚菜籽产量达到峰值的827万吨，2023年产量仅有570万吨，2024年预计产量仅有550万吨。欧盟预计2024年菜籽产量仅有1875万吨，上年度产量为2000万吨。 2024年以来，海内外油菜籽主产区相继遭遇极端天气，首先是国内菜籽开花期遇到倒春寒，令新菜籽质量受损，其次欧洲地区油菜籽在盛花期遭遇大雪，产量和质量同样存在下 调风险，同时俄罗斯的菜籽生长也经历了极寒天气的影响，俄罗斯菜籽和菜籽油进口在2022年以来成为我国重要的补充性进口部分，从目前来看国内进口俄罗斯菜籽油从去年每月10-15万吨的数量，降到目前每月8-10万吨之间，这就令市场担忧俄罗斯菜籽油进口的稳定性。 四、棕榈油海内外垒库存变数 2024年以来，厄尔尼诺现象就开始对东南亚棕榈油产量有了潜在的减产影响。每年的4-10月份是棕榈油的季节性高产期，但是今年以来，东南亚棕榈油的整体产量差强人意，马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2024年6月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比减少6.30%。马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，6月马来西亚棕榈油产量环比下降5.1%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降4.75%，出油率（OER）环比下降0.07%。产量没有如期回复，但是出口整体表现良好。自2023年以来，全球植物油价格持续下降，豆油， 菜籽油和葵花油同棕榈油相比价差缩窄，棕榈油的比较效应逐步回升，加之印度国内植物油港口库存再度回落至相对较低的位置，有一定补库需求，同期中国棕榈油库存达到5年历史低点，成为国内三大植物油库存中最低的库存，这也给国内植物油期价带来较为强劲的支撑，2024年以来，国内植物油期价整体偏强抗跌。同时印尼国内旺盛的生物柴油需求，印尼可供出口有限，加之印尼本国棕榈油库存处于偏低状态，同时在海外主需要补库意愿强烈的情况下，产量增速不及消费增速，海内外棕榈油垒库比较难以顺利实现。 综上所述：美豆种植面积下调，奠定了在大豆生长关键期的天气升水炒作基础，相关油料方面有存在政策和产量上的不确定性，油脂大概率有一波不错的上涨。建议已有多单可继续持有，新多单可少量介入。 免责声明：本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧。本报告不对所涉及的准确性和完整性做任何保证。因此本报告仅可视为信息参考但不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。