1季度业绩符合预期；下半年电动化再提速

吉利汽车2024年一季度业绩概述

业绩亮点：

• 营收与净利润：吉利汽车2024年第一季度营收达到523.2亿人民币，同比增长56%；净利润为15.61亿人民币，同比增长119%。
• 销量增长：一季度销量实现47.6万辆，同比增长49%，主要得益于去年的低基数效应以及新能源转型的推动。
• 平均售价稳定：尽管面临行业价格战，吉利汽车的单车平均售价与2023年下半年基本持平，受益于出口增长（同比增长66%）和中国星系列销量的提升。

成本与费用：

• 毛利率与费用：一季度毛利率为13.7%，较去年有所下降，主要受新能源车销量增加的影响。销售费用同比增长54.1%，研发及管理费用同比增长33.5%。
• 经营费用：销售费用增加主要是由于推广银河、领克和极氪品牌，而研发及管理费用的增幅较小，特别是极氪在一季度的研发支出出现下降。

新车型与出口战略：

• 下半年产品布局：吉利计划下半年推出多款纯电车型，包括银河E5、领克Z10和极氪Mix，分别针对不同市场定位和需求。
• 出口布局：在墨西哥、沙特等海外市场推出新品，加强全球业务布局。中国国内市场，下半年将主推经济型的银河E5，配套吉利自研的神盾短刀电池。

投资建议与评级：

• 业绩与评级：吉利汽车的一季度业绩基本符合预期，但预计全年毛利率将面临压力。维持“买入”评级，目标价为12.50港元，基于2024年预测市盈率为17.8倍。
• 市场展望：随着新车型上市和出口加速，预计销量将持续改善。长期来看，吉利汽车被看好在新能源领域的发展潜力。

风险与挑战：

• 市场竞争加剧：面对激烈的行业竞争，特别是价格战，吉利汽车需要在保持竞争力的同时控制成本。
• 供应链稳定性：全球供应链的不稳定可能影响生产效率和成本控制。

结论：

吉利汽车2024年一季度业绩稳健，特别是在销量和净利润方面表现出色。下半年通过推出多款新车型和强化出口策略，有望进一步推动销量增长。维持积极的投资建议，但需关注市场环境变化带来的潜在风险。