有色金属行业周报：美国5月PCE指数符合预期，金属价格或高位震荡

报告日期：2024年07月01日 美国5月PCE指数符合预期，金属价格或高位震荡 ——有色金属行业周报 华龙证券研究所 摘要： 美国5月份通胀数据仍处下降通道但下降速度不及预期，美联储6月议息会议仍维持当前利率区间但下修年内降息次数至1次，中国央行4月未再购金，金属价格短期调整，主要金属品种价格或高位震荡，维持有色金属行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 贵金属：本周美国PCE指数公布。美国5月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值升2.8%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.2%；PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值升2.7%；环比持平，预期持平，前值升0.3%；个人支出环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.2%。整体来看通胀仍具备一定粘性。较之前数据，美国5月CPI同比增长3.3%，环比4月小幅下降0.1pct，5月非农就业人口27.2万人，高于预期值18万人，ISM制造业PMI录得48.7，主要经济数据仍存在冲突。美联储6月议息会议部分印证了市场担忧，尽管会议后如期不降息，联邦基金利率区间维持在5.25%-5.5%，但将年内降息次数由3次下修至1次，同时鲍威尔在讲话中释放“偏鹰”信号，仍对金属价格短期形成干扰，短期内贵金属价格或高位震荡。 分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com 工业金属：美联储议息会议结果符合市场预期，但会议内容释放较多“偏鹰”信号，同时随着部分投机资金获利了结，短期内铜价或面临回调。但长期来看，全球范围内矿端供应干扰仍在，欧美需求或强于预期，尽管国内仍累库，但地产优化政策不断落地，金融支持地产融资“真金白银”不断出台，工业金属下游需求有望回升。万科与头部金融机构签订协议、获得200亿元银团贷款，全国多个城市建立房地产融资协调机制，以支持房地产企业融资。在政策不断优化调整下，铜、铝等工业金属或受益于地产链需求复苏，铜价或仍易涨难跌。 相关阅读 《金价短期调整，长期仍看好有色板块—有色金属行业周报》2024.06.24《美联储降息预期下修压制金属价格，长期仍看好有色板块—有色金属行业周报》2024.06.17《美国降息预期或再延后，关注工业金属 需 求 回 升—有 色 金 属 行 业 周 报 》2024.05.28 投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳 钼业 （603993.SH）、西 部矿 业（601168.SH）、赤 峰黄 金（600988.SH）。 风险提示：海外利率波动风险；工业部门需求恢复不及预期；制造业政策变化；海外地缘政治风险；数据引用风险。 请认真阅读文后免责条款 内容目录 1行业周度回顾...........................................................................................................................................1 1.1本周市场走势.....................................................................................................................................11.2主要金属价格及库存变化.................................................................................................................21.3重点上市公司公告.............................................................................................................................32贵金属.......................................................................................................................................................33工业金属...................................................................................................................................................53.1铜........................................................................................................................................................53.2铝........................................................................................................................................................74风险提示...................................................................................................................................................8 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅..............................................................................................................1图2：有色金属各子行业周涨跌幅......................................................................................................1图3：有色个股周涨幅前五..................................................................................................................2图4：有色个股周跌幅前五..................................................................................................................2图5：美国CPI变动情况......................................................................................................................4图6：美国PPI变动情况.......................................................................................................................4图7：美国失业率及非农薪酬变动情况..............................................................................................4图8：美国ISM制造业PMI变动..........................................................................................................4图9：美国国债收益率变动情况..........................................................................................................5图10：COMEX金价与10年美债变化关系...........................................................................................5图11：中国电解铜月产量（吨）.........................................................................................................6图12：中国电解铜表观消费量（万吨）............................................................................................6图13：中国电解铜现货库存（吨）....................................................................................................6图14：中国电解铜期货库存（吨）....................................................................................................6图15：低氧铜杆汇总均价（元/吨）..................................................................................................7图16：紫铜带汇总均价（元/吨）......................................................................................................7图17：中国电解铝产能利用率（%）..................................................................................................7图18：SHFE铝连续合约收盘价（元/吨）.........................................................................................7图19：SHFE铝期货库存（吨）...........................................................................................................8图20：LME铝期货库存（吨）.............................................................................................................8 表目录 表1：主要工业金属价格变动