医药行业周报：关注GLP-1赛道以及医药底部资产

医药行业周报概览

主要观点：

• 聚焦业绩主线：本报告强调关注医药板块的半年报表现，特别是那些具有低估值和经营边际改善的底部资产。
• GLP-1赛道关注：三季度重点聚焦GLP-1赛道中的药企研发进度，以及产业链上公司的订单与业绩兑现情况。
• 医药板块基本面反转：预计未来四个季度医药板块将逐步迎来基本面的反转，院内方向逐步恢复，海外出口随重点产品的持续落地而进入放量周期。

主要细分领域关注点：

• CXO板块：关注翰宇药业的利拉鲁肽注射液获得美国FDA的暂定批准，以及中国GLP-1原料药和制剂企业的海外拓展。
• 创新药：恒瑞医药的GLP-1R/GIPR激动剂HRS9531的研发进展，以及诺和诺德的依柯胰岛素上市，关注长效胰岛素相关进展。
• 中医药：建议关注OTC中药标的的超跌反弹。
• 疫苗与血制品：静丙的院内短缺带来的短期催化，以及层析静丙渗透率的提升。
• 医药上游供应链：关注生科链板块在创新药行情回暖、投融资回升背景下的业绩与估值修复。
• 医疗设备与IVD：设备方面关注院内招投标的复苏与高端设备的海外增长点；IVD方面关注集采政策影响后的具体推进与海外市场的仪器布局。
• 医疗服务：重点关注体外基金资产储备充足的标的，以及与公立医院形成差异化竞争的服务细分板块。
• 线下药店：政策推动下行业集中度提升，头部连锁药店的优势凸显。
• 高值耗材：短期关注脊柱集采的影响，长期看好电生理成长与骨科基本面反转。
• 原料药：维生素D3价格反转，关注行业龙头的业绩变化。
• 仪器设备：短期承压但长期向好，期待科学仪器需求回暖与国产支持政策的推动。
• 低值耗材：关注丁腈手套的需求变化与GLP-1产业链相关产品的市场潜力。

投资建议：

推荐关注博瑞医药、健友股份、诺泰生物、兴齐眼药、恒瑞医药等公司。

风险提示：

• 集采压力超预期风险
• 产品研发进度低于预期风险
• 竞争加剧风险
• 政策监管环境变化风险
• 药物研发服务市场需求下降风险

结论：

医药行业在经历了短期波动后，正逐步展现出底部反转的趋势。关注业绩主线、GLP-1赛道及医药底部资产将成为投资策略的重点。各细分领域均有其独特的机会与挑战，投资者应综合考虑行业动态、政策环境及公司基本面，制定合理的投资策略。