医药行业周报：三季度业绩持续复苏，关注医药创新、GLP-1、设备更新

医药周观点总结

1. CXO板块

• 背景：美联储主席鲍威尔发出降息信号，预计全球CXO龙头新签订单将持续改善。
• 关注重点：
  • ADCCDMO、临床CRO龙头和GLP-1产业链。

2. 创新药

• 背景：国产创新药出海授权首付款逐步确认收入。
• 代表性企业：
  • 科伦博泰、恒瑞医药、百利天恒等上半年业绩超预期。

3. 中医药

• 背景：SW二级中药指数本周下跌6.49%，同期SW医药生物下跌7.31%。
• 关注重点：
  • 关注中药上市公司2024年半年报业绩情况。

4. 疫苗和血制品

• 血制品：
  • 关注静丙需求量提升及高端层析静丙驱动的价格体系上移。
  • 推荐关注天坛生物、派林生物、上海莱士、华兰生物等。
• 疫苗：
  • 关注带疱疫苗和HPV疫苗方向的国产高性价比后发厂商。

5. 医药上游供应链

• 化学试剂：
  • 关注自主产品品牌提升与平台型运营企业，如泰坦科技和毕得医药。
• 生物试剂：
  • 关注兼具品牌规模效应以及海外增长逻辑确定的企业，如诺唯赞和百普赛斯。
• 模式动物：
  • 关注高端品系小鼠的竞争力以及全球化拓展的企业，如药康生物。

6. IVD

• 背景：化学发光技术壁垒高，国产化率低。
• 关注重点：
  • 关注国产龙头市占率提升，如新产业、亚辉龙。
  • 关注具备消费级别大单品的企业，如诺辉健康、康为世纪。

7. 医疗设备

• 背景：CGM市场加速开拓。
• 关注重点：
  • 关注国内CGM市场加速开拓，如三诺生物。

8. 医疗服务

• 关注重点：
  • 关注体外基金资产储备充足的相关标的，如新里程、三星医疗。
  • 关注与公立医院形成差异化竞争的医疗服务细分板块。

9. 药店

• 关注重点：
  • 关注药品定价体系透明化后头部药店的竞争优势。

10. 高值耗材

• 关注重点：
  • 关注脊柱国家集采出清带来的下半年业绩高增确定性机会。
  • 关注电生理、骨科方向的手术量复苏。

11. 原料药

• 关注重点：
  • 关注沙坦类、肝素类等特色原料药价格筑底企稳。
  • 关注龙头厂商规模化降本带来的利润增厚。

12. 仪器设备

• 关注重点：
  • 关注科学仪器需求端回暖，如聚光科技。
  • 关注国产替代趋势，如微电生理、惠泰医疗、澳华内镜等。

13. 低值耗材

• 关注重点：
  • 关注有望受益于GLP-1产业变迁的细分领域，如采纳股份、美好医疗。

投资建议

• 关注泰格医药、恒瑞医药、百济神州、迈瑞医疗、三友医疗、爱康医疗、圣诺生物、和黄医药、博瑞医药、众生药业、聚光科技、新和成、健友股份、诺泰生物、微芯生物、怡和嘉业、华润三九、方盛制药、康龙化成等。

风险提示

• 集采压力大于预期风险。
• 研发进度不及预期风险。
• 竞争加剧风险。
• 政策监管环境变化风险。
• 药物研发服务市场需求下降的风险。