宏观研究：5月美国通胀温和降温，美国抗通胀仍道阻且长

根据所提供的文字内容，以下是针对《短期工业企业利润韧性犹在，驱动力或逐步转换》研究报告的主要总结：

一、宏观经济环境

• 5月美国通胀趋势：5月美国PCE和核心PCE通胀温和降温，符合市场预期。能源价格同比增速上涨，主要是由于去年基数较低；食品、核心商品（不包括食品和能源）和核心服务（不包括能源）的价格同比增速出现边际回落。二手车、家具、娱乐商品等核心商品价格拉动作用边际回落，医疗价格是核心服务中的扰动因素。

二、未来展望

• 6月通胀预测：预计6月美国通胀粘性仍然较强，商品价格可能分化，非耐用品价格粘性仍强，汽车价格可能延续回落趋势。核心服务价格粘性可能高于5月，下降速度可能有所放缓，存在反复的可能性。原油价格上涨将推升非耐用消费品价格，但汽车消费贷款收紧和美元指数走高可能导致汽车进口物价指数回落，影响汽车价格的粘性。

三、宏观环境分析

• 全球经济形势：美国经济边际放缓，欧洲经济不确定性增加，日本经济温和回升。美国经济数据如耐用品订单、新屋销售、就业数据等有所下滑，欧元区经济修复的不确定性增大。日本经济虽稳健但受汽车产量影响，经济修复面临挑战。中国则通过财政贴息政策刺激设备更新，房地产政策优化，以及文旅消费活动助力暑期消费。

四、风险提示

• 全球贸易摩擦加剧、美国商业银行危机和海外地缘政治冲突加剧是报告中提到的三大风险因素。

结论

• 报告强调了短期内企业利润的韧性，并指出驱动因素可能正在逐步转换。通过分析近期的宏观经济数据和政策动态，报告对未来的通胀趋势、全球经济形势以及中国内部经济政策进行了深入探讨，同时提醒了可能面临的外部风险。