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这份研究报告分析了7月份美国CPI数据,重点关注了服务通胀已成为美国去通胀“最后一公里”的最大阻碍。具体来说,报告指出服务消费回落节奏慢于商品,房租通胀出现“滞胀”特征,劳动力市场仍然紧张,这些都是服务通胀反弹的原因。此外,报告中还关注了能源和食品通胀的变化,以及核心通胀和服务通胀的影响。报告认为,虽然CPI通胀读数小幅反弹,但美国实际政策利率仍高于2%,逼近次贷危机以来最高水平,继续加息已无必要。然而,房租价格回落和就业市场转冷均需耐心等待货币紧缩滞后效应的发酵,制约了美联储货币宽松的可能性。因此,报告建议关注需求收缩对物价的影响,以及服务通胀和核心通胀的未来走势。