国君交运|暑运预售显著加快,船台饱和船价高企

航空与油运市场动态

航空市场

暑运进展与儿童旅客占比

• 预售进度显著加快：近期，国内暑期航班预售进度明显提速，相较于2023年同期，提升幅度超过20%。
• 需求预期乐观：亲子游为主要需求驱动力，儿童旅客占比自6月下旬以来显著提升。
• 客流高峰预测：预计受国内大会影响，客流高峰将后移且更为集中，票价市场化效应有望充分展现，验证供需恢复后盈利中枢上升的逻辑。

油运市场

油运价格与需求展望

• 原油油运：近期美国夏季驾车高峰期汽油消费疲软与国内炼厂集中检修导致中东与大西洋地区货盘成交量减少，运价止跌企稳，市场预期下行空间有限。
• 成品油运：新澳线MR运价略有下滑，而大西洋地区运价迅速上涨至高位。预计2024年第二季度油运公司主营业务盈利将环比稳定增长，其中原油轮受到高基数影响，成品油轮则继续实现高增长。
• 产能利用率：油运产能利用率接近阈值，未来供需关系将进一步改善，预计下半年行业景气度上升与业绩高增长。

从航运到造船

航运与造船周期分析

• 集装箱船、LNG船、滚装船、成品油轮：过去三年，航运子行业景气度逐次上升，推动船厂订单量增加，支撑新造船价接近历史高位。
• 油轮订单：原油轮在手订单占比低，成品油轮在手订单占比较高，预计未来交付计划分布。
• 干散货船：在手订单占比10%，预计未来交付计划，伴随运价中枢上升与产能利用率提升。

投资策略与风险提示

• 航空：强调并非短期盈利逻辑，而是长期周期性机会，建议维持“增持”评级。
• 油运：在全球化趋势放缓背景下，油运市场展现出韧性，预计维持“增持”评级，关注其超级牛市潜力。
• 配置建议：推荐招商公路、中国船舶租赁等标的，维持“增持”评级。

风险提示：市场存在经济波动、政策调整、地缘政治、油价汇率波动以及安全事故等风险因素。