关注空调Q3外销排产延续稳健增长，盾安收购上海大创加快热管理布局

家电行业研究报告摘要

行业概况与市场表现

• 本周市场表现：家电板块整体下跌1.80%，其中白电板块下跌0.80%，黑电板块下跌4.28%，小家电板块下跌2.08%，厨电板块下跌2.51%。自年初以来，家电板块累计涨幅为10.77%，各细分板块表现分化，白电涨幅最大，为24.79%，而黑电板块则下跌7.80%。
• 全球市场动态：空调出口排产继续稳健增长，冰箱和洗衣机出口表现各有起伏。

重点动态与事件

• 空调出口：产业在线数据显示，7月空调排产同比增长0.4%，冰箱排产同比增长1.7%，洗衣机排产同比微跌0.8%，整体出口表现稳健。
• 盾安环境收购：盾安环境宣布收购上海大创汽车技术有限公司62.95%的股权，并计划进一步增资，以加快公司在热管理领域的布局。收购完成后，盾安环境将持有上海大创65.95%的股权。
• 业绩承诺与补偿协议：盾安环境与上海大创签订了业绩承诺与补偿协议，预计未来三年（2024-2026年）上海大创的营业收入累计应不低于91,000万元，归属于母公司股东的净利润累计应不低于7,100万元。

投资建议

• 高股息策略：建议关注国内白电龙头，如美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等，这些公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略。
• 出口链：推荐关注石头科技（扫地机内外销高景气）、TCL电子和海信视像（国产黑电品牌海外渠道深耕多年，Mini-LED技术提升产品结构）。
• 工具类：考虑海外工具渠道去库存接近尾声，以及美国降息预期下的地产复苏可能，建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 需求增长低于预期风险
• 汇率变动影响
• 第三方数据可能存在的失真风险
• 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

结论

本报告认为，家电行业在国内外市场需求的双重驱动下，展现出稳健的增长态势。尤其在出口市场和特定细分领域，如清洁电器和热管理技术，存在显著的投资机会。然而，投资者需密切关注宏观经济环境变化、原材料成本波动以及汇率风险，以制定灵活的投资策略。