螺纹钢：供应回升，弱势震荡，热轧卷板：供应回升，弱势震荡

期货研究 二〇 二2024年06月30日 四年度 螺纹钢：供应回升，弱势震荡 国泰君安 期报告导读： 货 研走势回顾 热轧卷板：弱势震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 究本周螺纹主力2410合约震荡走弱，收于3544元/吨，周环比下跌19元/吨，成交561.60万手，持 所 仓219.37万手，持仓增加6.37万手。 本周热卷主力2410合约震荡走弱，收于3745元/吨，周环比下跌8元/吨，成交163.27万手，持 仓102.02万手，持仓增加2.01万手。供应 本周钢厂高炉产能利用率小幅下降，分品种产量明显上行，其中螺纹产量上升较为明显。需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为59.13万吨，环比上升3.20万吨，本周终端成交弱势平稳，全国多地持续降雨对建材需求有所压制。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1272.71万吨，环比上升1.16万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为501.20万吨，环比上升11.18万吨；社会+钢厂库存合计1773.91万吨，环 比上升12.34万吨。本周五大材库存再度积累，建材库存上升，工业材库存小幅下降。总结及投资建议 本周市场情绪反复，螺卷跌幅放缓。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率回落，分品种产量大幅上升，其中螺纹产量增幅较为明显；需求方面，本周终端成交低位平稳，受淡季因素影响，建材需求保持低迷，板材需求高位维持；库存方面，本周库存再度回升，其中建材出现累库。总体而言，随着价格的连续下跌，市场悲观情绪有所释放，在政策预期再度升温的情况下，螺卷或维持低位反复。 目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4 2.供需情况分析5 2.1供应6 2.2需求7 2.3库存8 2.4利润8 2.5原料价格9 2.6技术分析10 3.总结及投资建议11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2410合约震荡走弱，收于3544元/吨，周环比下跌19元/吨，成交561.60万手，持 仓219.37万手，持仓增加6.37万手。 本周热卷主力2410合约震荡走弱，收于3745元/吨，周环比下跌8元/吨，成交163.27万手，持 仓102.02万手，持仓增加2.01万手。 图1：螺纹钢主力合约走势图2：热轧卷板主力合约走势 元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 7000 6000 元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 8000 7000 6000 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 00 18-1119-720-420-1221-822-523-123-1024-6 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌80元/吨至3630元/吨，上 海地区螺纹（理算）下跌50元/吨至3480元/吨，广州地区螺纹（磅计）上涨10元/吨至3630元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌40元/吨至3630元/吨，上海地区热卷 下跌30元/吨至3720元/吨，广州地区热卷下跌20元/吨至3720元/吨。 图3：主要地区螺纹钢现货价格图4：主要地区热轧现货价格 4元50/0吨 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 23-923-1023-1123-1224-124-324-424-524-6 元/吨热轧卷板4.75MM：上海天津广州 HRB40020MM螺纹钢价格：上海 北京 广州 4400420040003800360034003200 23-923-1023-1123-1224-224-324-424-524- 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 表1：期现价差、月间价差及螺卷价差 基差 月间价差 螺卷价差 螺纹钢 热轧卷板 RB2410-RB2501 HC2410-HC2501 HC2410-RB2410 HC2501-RB2501 现货热卷-螺纹 2024-06-28 -64.0 -25.0 -65 -11 201 147 240 2024-06-21 -33.0 -3.0 -79 -12 190 123 220 变动 -31 -22 14 1 11 24 20 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 期现价差 本周螺纹主力2410合约较上海地区螺纹钢现货基差为-64.0元/吨，较前一周变动-31元/吨。本周热卷主力2410合约较上海地区热卷现货基差为-25.0元/吨，较前一周变动-22元/吨。 月间价差 本周螺纹2410-2501价差为-65元/吨，较前一周变动+14元/吨。本周热卷2410-2501价差为-11元/吨，较前一周变动1元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为240元/吨，较前一周变动+20元/吨。 本周热卷2410-螺纹2410价差为201元/吨，较前一周变动11元/吨，热卷2501-螺纹2501价差为147元/吨，较前一周变动+24元/吨。 图5：螺纹主力合约期现价差图6：热卷主力合约期现价差 元/吨螺纹期现价差（期-现）：右轴 元/吨 元/吨热卷期现价差（期-现）：右轴 元/吨 100 50 0 4500 期货收盘价(活跃):螺纹钢 100 4500 期货收盘价(活跃):热轧卷板 50 4000 0 4000 -50 3500 -100-150 3500 3000 3000 -200 2500 -250 2500 -300 2000 -350 2000 -50 -100 -150 2023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-5 2023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-5 -200 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图7：螺卷期货月间价差图8：螺卷期货价差 元/吨RB2410-RB2501HC2410-HC2501 60 元/吨HC2410-RB2410HC2501-RB2501 250 40 20 0 -20 -40 -60 -80 200 150 100 50 0 -50 -100 2-82-263-154-24-205-85-266-13 -100 11-1512-121-82-43-23-294-255-226-18 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图9：卷螺现货价差图10：冷热轧现货价差 元/吨热轧-螺纹（右轴）上海热轧现货 4500上海螺纹现货 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 元/吨冷轧-热轧（右轴） 上海冷轧现货 元/吨 120011001000900800700600500400300 5500上海热轧现货 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2023-52023-72023-102023-122024-22024-42024-6 2023-52023-82023-102023-122024-22024-42024-6 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为89.13%，环比下降0.63%。 2024年6月中旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为218.51万吨，环比下降6.32万吨。本周Mysteel统计分品种周度产量合计为910.72万吨，环比上升19.23万吨，本周分品种产量回 升明显，其中螺纹产量大幅上升。 本周钢厂高炉产能利用率小幅下降，分品种产量明显上行，其中螺纹产量上升较为明显。 图11：高炉产能利用率图12：中钢协旬度粗钢产量 %247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周） 105 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 万吨中钢协重点企业旬度产量 260 201920202021202220232024 95240 85220 75200 65180 55160 45 2022-52022-112023-52023-112024-5 140 1-102-234-85-227-58-1810-111-1412-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 表2：主要品种周度产量 分品种周度产量情况 螺纹 线材 中厚板 热轧卷板 冷轧卷板 合计 2024-06-28 244.76 99.93 157.98 321.85 86.20 910.72 2024-06-21 230.53 94.62 159.49 320.72 86.13 891.49 环比变化 14.23 5.31 -1.51 1.13 0.07 19.23 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 图13：螺纹周产量图14：线材周产量 万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（周） 300 280 260 240 220 200 180 2023-62023-82023-102023-122024-22024-5 万吨Mysteel全国建材钢厂线材实际周产量（周） 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 2023-62023-82023-102023-122024-22024-5 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图15：中厚板周产量图16：热轧周产量 万吨Mysteel全国中厚板钢厂实际周产量（周） 170 万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实际周产量（周） 340 160 150 140 330 320 130310 120 110 100 300 290 90 2023-62023-82023-102023-122024-22024-5 280 2023-62023-82023-102023-122024-22024-5 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图17：冷轧周产量图18：各品种周度产量合计 万吨Mysteel全国冷轧板卷钢厂实际周产量（周） 88 万吨Mysteel调研钢厂周度产量合计 1000 8684 960 82 940 80 920 78 900 76 880860 74 840 72 820 70 2023-6 2023-82023-102023-122024-2 2024-52022 980 800 -6 2022-102023-22023-62023-102024-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为59.13万吨，环比上升3.20万吨，本周终端成交弱势平稳，全国多地持续降雨对建材需求有所压制。 图19：主流贸易商建材日成交图20：主流贸易商热卷日成交 吨主流贸易商建材成交量 250000 吨主流贸易商热卷日成交 70000 200000 60000 50000 15000040000 100000 30000 20000 50000