周末淘金矿山装备矿业高景气支撑需求稳健增长国产设备份额提升空间

23年矿山装备全球市场空间1183亿美元。 行业进入壁垒较高，尤其在追求经济性的设备大型化趋势中预计份额进一步向龙头集中，培育了一批诸如卡特彼勒、安百拓、美卓等海外大市值且盈利能力强的矿山装备龙头企业。 二、当前行业景气度情况如何【周末淘“金”】矿山装备矿业高景气支撑需求稳健增长，国产设备份额提升空间广阔！ 一、 当前行业市场格局如何？ 23年矿山装备全球市场空间1183亿美元。 行业进入壁垒较高，尤其在追求经济性的设备大型化趋势中预计份额进一步向龙头集中，培育了一批诸如卡特彼勒、安百拓、美卓等海外大市值且盈利能力强的矿山装备龙头企业。 二、当前行业景气度情况如何？ 矿山机械景气度向好，根据中国重型机械工业协会数据，21-23年中国矿山机械行业收入/利润分别为2635/138亿元、2995/180亿元、3151/210亿元，行业收入稳健增长，利润大幅扩张，系中国矿山机械产品竞争力提升，大型化设备逐渐获得认可，高毛利的产品持续放量的结果。看好中国矿山机械行业量利双增。 三、怎么看矿山装备后市需求？ 铜、金为矿山装备最大两个下游市场，目前铜、金价格涨超上一轮周期高点。 ①黄金：美联储开始放缓缩表，在开启降息周期后，短端利率被基准利率锁定在高位且降息时点或有延后的背景下，短期黄金定价天平逐步向通胀段倾斜，短端实际利率存在下行预期推动黄金价格上涨。预计25年金价或将达2700美元/盎司。 ②铜：24年以来全球头部矿企供应扰动加剧，预计24-26年全球电解铜供需平衡维持小幅短缺状态。 铜、金价格后市或保持高位运行有望催化资本开支继续维持高水平，预计24年铜、金矿端全球资本支出继续增长。 资源需求提升叠加原矿品位下降，利好矿山装备需求稳健增长。 2000-2023年铜矿产量复合增速为2.25%，由于原矿品位下降，开采同样吨数的资源所需投入持续提升，资本密集度复合增速为6.67%，对应的资本开支复合增速可达到9.06%，拉动矿山设备需求实现长周期较高复合增速。 四、国产矿山设备市场前景如何？ 国内矿山企业资本开支增速在16-23年间复合增速为22.6%，高于海外前三十矿山企业的9. 国内以紫金矿业为代表的铜矿、金矿企业，在国内外同时扩大资本开支规模，助推中国矿山装备全球市 场份额提升。 中国矿山装备出口额2023年达到41.3亿美元，2020至2023复合增速43.76%。未来在“一带一路”政策支持下，国内矿山装备企业的“走出去”之路越发清晰。五、投资建议矿山装备全球千亿市场，资本开支正处上行周期，资源品价格高位支撑高景气，资源需求提升叠加品位下降构筑稳增长，中国矿山设备厂商全球份额提升，破局之路越发清晰。建议关注：中信重工、耐普矿机、徐工机械等。