石油沥青周报：原油震荡运行，沥青库存小幅去化

策略摘要 研究院能源组 沥青市场短期利多信号有限，预计盘面维持弱势震荡格局，建议观望为主。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 核心观点 ■市场分析 受到原油端带动，近期沥青盘面呈现震荡反弹走势，但自身主动性偏弱。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 国内供给：参考百川资讯数据，截至本周中国沥青炼厂产能利用率为29.53%，环比下降0.24%。未来一周，山东地区的东明石化以及华中地区的河南丰利均有计划月底复产沥青，预计下周沥青装置周度开工负荷环比小幅增加。 需求：受制于资金与天气因素，近期沥青终端需求维持弱势。未来一周，长江中下游流域地区强降雨天气持续，且降水量较常年同期显著偏多，另外，广西、云南等部分地区降水量也较常年同期偏多一倍以上，预计上述区域沥青刚性需求将维持低迷状态；不过，华南东部、江南东部地区降水量较前期明显较少，预计部分项目有开工计划，利于沥青需求的改善；北方地区降水量整体较少，但高温天气仍将持续，且资金状况未得到明显改善，预计沥青刚性需求表现平稳。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：参考百川资讯数据，截至本周国内沥青炼厂库存录得175.42万吨，环比前一周下降0.53%；社会库存录得165.86万吨，环比前一周下降0.96%。 逻辑：近期随着原油价格企稳反弹，沥青期货盘面跟随成本端上涨，但自身主动性偏弱，在油价进入震荡态势后，沥青基本面仍缺乏足够的利好驱动。具体来看，国内基本面维持供需两弱格局，资金紧张的矛盾导致消费缺乏改善预期，南方的降雨天气则对终端需求形成阶段性利空。弱需求压制价格与利润，供应端形成负反馈，国内装置开工负荷维持在低位，使得市场过剩有所缓和，近期库存有小幅去化的迹象，但趋势并不明显。整体来看，随着油价企稳，BU盘面下行趋势有所止住，但向上仍存在较大阻力，建议观望为主，等待新的变量。 策略 单边中性偏空，观望为主； ■风险 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:内盘沥青与原油价格走势丨单位：元/吨；元/桶..................................................................................................................3图2:BU对BRENT裂解价差丨单位：元/吨.....................................................................................................................................3图3:沥青分区域现货价格丨单位：元/吨.......................................................................................................................................3图4:山东炼厂沥青综合利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................3图5:华东基差季节性丨单位：元/吨...............................................................................................................................................3图6:山东基差季节性丨单位：元/吨...............................................................................................................................................3图7:东北基差季节性丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图8:华东-山东季节性丨单位：元/吨..............................................................................................................................................4图9:焦化利润丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图10:国内汽柴油价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................4图11:沥青炼厂库存率丨单位：无..................................................................................................................................................4图12:沥青炼厂开工率丨单位：无..................................................................................................................................................4图13:主要地区炼厂库存率丨单位：无..........................................................................................................................................5图14:主要地区炼厂开工率丨单位：无..........................................................................................................................................5图15:沥青市场库存丨单位：万吨..................................................................................................................................................5图16:交易所库存丨单位：万吨......................................................................................................................................................5图17:国内沥青总需求丨单位：万吨..............................................................................................................................................5图18:国内道路沥青需求丨单位：万吨..........................................................................................................................................5 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公