纯碱6月报：整体向上 短期调整

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业中心】研究员：卢哲执业编号：F3005317投资咨询号：Z0012125 目录 015月走势回顾 基本面分析 02 技术分析 03 04 核心观点01 走势回顾：5月纯碱继续向上，但月末遭遇回调。上涨是受到基本面数据良好支撑，以及房地产刺激政策影响，但随着对政策交易热情的退却，纯碱开始回调，这更多是情绪在集中释放后的畏高心态在起作用。基本面上整体依然偏多，后期如政策具有持续性，会引发价格再次向上冲击。 基本面分析 01纯碱开工率 5月份纯碱企业产能利用率84.62%，环比减少1.69%。月末最后一周，纯碱整体开工率82.60%，环比减少0.74个百分点。其中氨碱的开工率74.22%，环比减少5.57个百分点，联产开工率89.16%，环比减少0.53个百分点。14家年产能百万吨及以上规模企业整体开工率78.50%，环比下跌1.10个百分点。 纯碱产量02 5月份纯碱企业产量312.40万吨，环比增加4.64万吨，涨幅为1.51%。月末最后一周，纯碱产量68.86万吨，环比减少0.62万吨，跌幅0.89%。轻质碱产量28.56万吨，环比减少1.62万吨。重质碱产量40.31万吨，环比增加1万吨。 订单03 纯碱样本企业订单天数的统计，5月份平均订单天数为13.36天，环比增加0.93天。月初现货价格稳中震荡，市场成交不温不火，随后伴随价格上涨，采购情绪增加，订单上涨。 进出口04 2024年4月中国纯碱进口量在6.39万吨，较上月减少15.15万吨，跌幅70.33%。2024年1-4月累计进口量为59.87万吨，较去年同期增加51.83万吨，增幅为644.98%。2024年4月份我国纯碱出口量在9.05万吨，较上月下降0.94万吨，跌幅9.40%。2024年1-4月累计出口量为30.84万吨，较去年同期减少31.97万吨，跌幅为50.90%。 库存05 5月末纯碱厂家总库存81.82万吨，环比降7.75万吨，下降8.65%。其中，轻质纯碱36.26万吨，增加5.93%，重碱45.55万吨，下降17.68%。 利润06 5月，氨碱法纯碱平均利润在452.9元/吨，环比增加34.69%；联产法纯碱（双吨）平均利润在787.58元/吨，环比增加52.82%。 基差与套利07 5月末，沙河基差持续走强，卖出套保效果较好，基差仍有走强空间。 跨期套利方面，月末最后一周，9-1价差先涨后跌，收盘价差111，套利本就有反复且要达到目标的时间较久，收盘价差在成本以上，问题不大，继续持有多9空1套利。 03 技术分析 技术分析01 SA9月合约开始回调，但无论周线、日线均在支撑之上，有一定调整并不一定是坏事，上涨总是曲折向上而不是一步到位，在支撑之上仍偏多看待。 04 后市展望 后市展望01 对纯碱6月展望为继续震荡向上，整体向上，短期调整。短期宏观数据不佳使得前期交易经济复苏的热情有所减弱，而纯碱上冲的速度又比较快，因此畏高情绪使得部分多头落袋为安。而基本面上纯碱表现较好，并无重大利空，一旦市场调整回经济向上预期之后纯碱这种波动率高的明星品种更易产生大行情。而经济刺激方面今年已经非常明确要强保楼市，楼市不稳，政策不止，同时光伏等清洁能源支持政策又再次被明确，政策面均利多纯碱。交易要站在大概率的一边，只要纯碱的基本面不出大问题就更容易成为上涨的那个品种。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢倾听 长江期货股份有限公司 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137