企业转型投资指南

支持金融机构根据转型推进程度和可信度对企业进行评估和分类的工具 1. 背景 本报告提出了一种针对企业转型进行分类的方法，按企业转型的目标、进展程度(maturity)和可信度划分企业转型类别。金融机构可以利用该方法论对企业面转型敞口进行分类，并跟踪企业转型的进展。这是金融机构根据自身净零排放目标和计划，致力于企业面转型敞口脱碳的重要基础。金融机构采用广泛适用的方法论，可以在转型金融的评估和管理，以及企业和政策参与方面提升关联度。本文在现有框架的基础之上，提炼出了若干普遍适用的核心原则与建议。 了解企业在投资、持股和/或促成交易过程中的排放现状和转型计划是金融机构与企业进行有效沟通，以及进行转型融资的先决条件。为此，资产管理者和资产所有者正在着手分析其投资组合中覆盖企业的转型计划。同样地，银行也在对贷款账项中的企业和其咨询客户的转型计划进行评估。在本文中，被投企业、借款企业和客户统称为“企业面转型敞口”(corporate exposures)。 Contents 1.背景22. 分类系统概述43. 拟议的分类系统94. 使用拟议分类系统评估企业的指导说明16 业界已发布多种框架讨论可信的企业转型计划必须具备的要素。此类框架为金融机构评估企业转型计划的目标和可行性提供了指导意见，部分框架还针对承诺、规划、执行和最终交付过程，细致划分了企业转型的成熟度等级。这种分类有助于金融机构简化可信转型计划中的多重标准，将其转化为统一的企业分类系统，用于支持和跟踪金融机构自身的转型进度。 企业转型融资指引现状 为正处于转型阶段的企业进行融资，对推动实体经济实现净零排放目标至关重要，也是金融机构有效应对当前转型风险的关键。1金融机构开始纷纷加入金融行业相关的净零排放倡议，包括格拉斯哥净零金融联盟（GFANZ）2和气候变化机构投资者小组（IIGCC）。各大银行承诺将通过资助和推动气候行动，助力实体经济到2050年实现净零排放目标。投资者也承诺采取降碳措施，确保投资组合与净零排放目标一致。总体来说，越来越多的金融机构已开始披露可持续金融投资体量和他们的脱碳目标。3 2023年11月，气候债券倡议组织发布了《转型金融路线图：企业转型评估框架》5。该报告显示，现有的框架在企业转型成熟度分类和可信的企业转型计划指导原则方面高度一致，但是，更为具体的、用于确认可信的企业转型并将其归类的指标和衡量标准却存在显著差异。此外，由于各企业尚处于制定和披露转型计划的早期，相关法规尚未发布，从而无法提供详尽的数据和信息。因此，金融机构目前难以运用该指导性框架对企业进行有效的评估。 为实现上述目标，金融机构可采取多种策略推动脱碳进程。根据金融机构的类型及其活动的性质，这可能包括调整贷款政策和协议、构建投资组合、完成战略性资产配置、参与互动、选择性撤资，以及推动企业、金融机构和政策制定者之间的相互关系，提供政策建议。4 企业转型分类系统 目前我们还无法做到针对大量企业的多个指标开展评估。经过权衡，我们选出了部分可短期使用的优先指标，用于在企业转型报告工作启动之前，充分评估企业转型的可信度。因此，这是一个易于操作的工具，可帮助金融机构更快完成评估，并为数以百计甚至数以千计的企业转型提供支持。 本分类系统的有效性还可以通过拟议的类别和相关指标，针对选定的金融机构筛选出实际投资组合的方式加以验证。该过程需要特别注意到企业异常情况或错误分类，以及在解释指标或从企业处获取必要的信息以进行评估时面临的挑战。 为解决该问题，本文提议建立企业转型分类系统，以确定： •企业脱碳转型成熟度的五大类别；•判断归类的关键指标。 该系统主要适用于从事企业转型分析的所有金融机构。金融机构在使用这些指标和类别作为分析的依据时，可以始终围绕成熟度较低的企业或者尚未达到的指标，重点加强与企业的沟通合作，将其作为一项共同的举措，推动所有企业同步转型。这不仅有利于实体经济快速完成大规模的转型，也有利于金融机构实现自身的净零排放目标。 经改进的分类系统公开发布后，供金融机构自愿使用。为进一步实现该目标，我们还在考虑将这些类别和指标嵌入开源在线平台，预先提供现有的企业转型数据和分析。这些数据和分析均来自已针对企业转型计划和进展完成尽职调查的独立第三方。该过程有助于金融机构建立可靠且广泛适用的标准，并在减轻单个金融机构的负担之后，加快分析的速度。毋庸置疑，金融机构还会继续添加符合自身内部需求的分析要素。 3. 得到了大量金融机构的支持。本文由气候债券倡议组织、气候变化机构投资者小组（ IIGCC）、可持续市场倡议组织（SMI）和气候弧线组织（Climate Arc）合作完成，并得到了格拉斯哥净零金融联盟（GFANZ）秘书处和金融业界代表的指导。 为避免疑义，本分类系统的关注重点仅为脱碳，但指标会涉及转型对其他环境和社会因素的影响。 本报告拟议的分类系统受上述《转型金融路线图：企业转型评估框架》的启发，整合了多种用于指导可信的企业转型与转型金融评估的框架。6相比现有指导框架，该系统具有三大优点： 下一步工作 与此同时，气候债券倡议组织也在探索金融机构应如何利用这一分类系统，更深入地了解总体减排目标和实现这些目标的策略，以及金融机构应如何对自身的转型进展进行跟踪监控。 我们将就本提案，与其所参考的多个现有转型框架的制定者和选定的金融机构进行讨论，收集有关以下方面的反馈意见： 1. 有助于金融机构了解现有框架的复杂性和差异。该系统梳理了现有框架中一致的部分，并在出现不一致的情况时，给出框架中公认的、可以代表多数的指标。 a ）类别和相关指标是否充分反映了不同行业、地域和规模的企业在转型成熟度方面的差异，因此可作为普遍适用的标准； 最后，我们希望为非公司实体（包括主权国家和市政当局等公共机构）和金融机构建立同等的分类系统和相关指标。金融机构可提供贷款、投资、咨询和/或超出公司实体范围的其他服务，因此需要在更大的范围内，完成与财务状况和收益相关的全面转型。 2. 可以从现有框架中提取与可信的企业转型相关的核心优先目标。很多经审查的框架都包含大量可信的转型指标，这是合理的，因为它们的目的就是推动企业制定、实施和披露稳健且全面的转型计划。但如上所述，需要注意的是，在企业转型计划披露法规发布之前，企业转型计划的制定和披露尚不成熟。因此， b ）金融机构是否能够根据这些指标，获取企业评估所必需的信息（直接获取或者通过第三方评估者、评估方案或数据的提供者获取）； c ）该提案是否相比现有框架有明显改进。 2. 分类系统概述 针对企业转型建立统一分类系统的依据 图1：用于评估企业转型规模和可信度的成熟度量表或阶梯图 很多倡议都提出了企业转型“成熟度阶梯”的概念，阶梯上的每一级代表从承诺型规划到实现减排目标，再到最终实现净零排放目标过程的进展情况。相关示意图可参见图1。 将（选定的）雄心勃勃、可信的转型（计划）指标与阶梯每一级对应的过程，就是将转型的多准则指标归类，使之与企业当前和预期转型的总结性评估相匹配的过程。对金融机构而言，使用这些类别和相关指标对企业进行评估和归类有以下好处： •它有助于汇总和区分企业。例如，将企业归入“已实现净零排放目标”、“正在实现净零排放目标”、“已设定目标但力度不够”，以及“已做出承诺但尚未超越目标”类别。 •在完成汇总并加以区分后，这些信息就能帮助金融机构针对投资组合制定有效的沟通参与策略和绘制路线图，包括为转型规划和执行进展较慢的企业主动提供支持。 业排放的影响需要很长的时间才会大规模显现，而且可能受到各种因素的严重影响，例如企业规模、排放强度、企业所在地以及所处的行业。与此相关的三项建议可参见下文补充说明1。 此外，很多金融机构都采用了相同的分类系统，这有助于在对转型金融（及其促进作用）进行解释和说明时保持一致。 本质上，（可信的）企业转型成熟度可能就是金融机构在行业、产品或投资组合层面实现自身转型目标的一个有用指标。我们可以将转型成熟度视为对金融机构更具有直接影响力的指标，因为企 补充说明1：将转型成熟度作为实现金融机构转型目标的一项指标 气候变化机构投资者小组首次提出了净零投资框架（NZIF）的五大“成熟度匹配”类别，将其作为投资者设定投资组合范围目标的依据，以此来增加被归入“正在符合净零排放路线图”、“正在实现净零目标”或“已符合净零排放路线图”类别的资产管理规模（AUM）指标的比例，同时通过监管，激励企业达到相关标准，逐步晋升至更高的成熟度级别。10 2. 对已承诺脱碳目标的评估结果。这其中包括预期减排量（EER）指标，如避免排放量或减排潜力（ERP），或者是承诺减排量（CER）；13 别对客户进行评估。从长期来看，目标应该是统一整个市场对转型金融类别的定义，以确保一致性。 同样地，科学碳目标倡议（SBTi）中的《金融机构净零排放标准》草案14也指出了投资组合目标和投资组合排放目标的重要性。科学碳目标倡议将金融机构的宏大目标定义为在确保转型关键里程碑的同时，不同资产类别适应1.5°C温升目标的速度。我们可以制定投资组合符合目标和投资组合减排目标，以此来跟踪实现长期净零目标过程中的总体进展。近期，投资组合符合目标应为强制目标，因为它们直接关注的时投资组合与1.5℃目标的匹配度，而投资组合减排目标则可用于支持符合目标，但其本身并不足以用来评估金融机构的行动对1.5°C转型目标的贡献，因为投资组合减排指标是总体减排风险敞口的“滞后”指标。 3. 一系列支持性证据。这其中可能包括对客户承诺的脱碳计划进行事后检验或验证、脱碳物理指标，以及利用转型数据对其他措施（如设定行业净零排放目标）进行前瞻性预测。 跟踪企业第1类指标（尤其是转型计划）的进展，以及长期转型类别的演变，按行业、产品和/或投资组合报告此类信息，以提高金融机构在为实现转型提供有效支持过程中工作的透明度。此外，这也可以让企业的转型目标和进展变得更加清晰，支持而非取代金融机构已承诺或将承诺的任何行业或投资组合相关的减排指标或脱碳目标。 净零银行业联盟(NZBA)在《制定转型金融指标》报告11中指出，可持续金融和减排指标并不足以体现金融机构在开展转型金融活动时需要达到的先进水平。12 该报告确定了三类转型金融指标，银行可在与转型中的企业共同开展的活动中，通过这些指标来增强活动的透明度： 这种跟踪需要金融机构在划分客户的转型进展类别时使用一致的方法。正如报告中指出的那样，一开始，这可能需要银行定义自身的转型类别，并根据这些类 1.“输入指标”。这类指标反映了提供给企业的融资额度，指标的不同类别反映了与转型状态相对应的细分区间； 拟议类别概述 总的来说，就如《转型金融路径：企业转型评估框架》中的概述，该建议反映了各方对大量转型类别和转型计划指导框架的一致看法。7图3具体对比了其他领域使用的分类标签。8补充说明2则描述了这些类别评估的关键要素的相似性，以及它们与现有指导框架的对应关系。 别的企转型敞口的数量和排放概况（即使是一般水平）将有助于金融机构自身的转型筛选规划和/或其企业参与战略。 拟议类别针对企业的转型成熟度对其进行了划分，其中考虑了企业在实现净零排放目标的关键阶段转型意愿的强烈程度以及转型的可信度。对于大多数企业来说，这些关键阶段是其在有效的治理框架内，作出承诺、制定计划（包括减排目标和实现目标的路线图）、实施减排行动到最终实现减排目标整个过程的见证。 第2节的剩余部分讨论了确定这些类别和相关指标的关键问题及其应用和解释可能造成的影响。第3节详细介绍了用于评估是否可将企业划入相应类别的具体指标。 分类目的就是为金融机构评估其企业面转型敞口提供一个实用的工具，我们新增了两个不在现有指导框架范围内的“未分类”类别。这两个类别涵盖了：a）目前没有充分的数据可以确定其转型状态的企业；9以及b）已披露数据，但由于金融机构自身的转型评估阶段/优先级决定，尚未对其进行评估的企业。了解分配给这些类 图2提供了： •类别及其目