国内利基存储+MCU龙头，修炼内功穿越周期

公司概况与主要数据

股东结构

• 朱一明：境内自然人，持股45,758,013股，持股比例6.86%。
• 香港中央结算有限公司：境外法人，持股35,851,197股，持股比例5.38%。
• 葛卫东：境内自然人，持股18,721,970股，持股比例2.81%。
• 诺安成长混合型证券投资基金：其他机构，持股14,534,155股，持股比例2.18%。
• 华夏国证半导体芯片交易型开放式指数证券投资基金：其他机构，持股14,495,321股，持股比例2.17%。
• 聯意（香港）有限公司：境外法人，持股13,621,715股，持股比例2.04%。
• InfoGrid Limited：境外法人，持股13,053,500股，持股比例1.96%。
• 上证50交易型开放式指数证券投资基金：其他机构，持股10,913,290股，持股比例1.64%。
• 国联安中证全指半导体产品与设备交易型开放式指数证券投资基金：其他机构，持股9,515,199股，持股比例1.43%。
• 华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金：其他机构，持股7,158,497股，持股比例1.07%。

行权期业绩考核目标

• 第一个行权期：2024年营业收入不低于72.9378亿元，增长26.61%。
• 第二个行权期：2025年营业收入不低于86.1992亿元，增长49.63%。
• 第三个行权期：2026年营业收入不低于98.0031亿元，增长70.12%。
• 第四个行权期：2027年营业收入不低于118.0047亿元，增长104.84%。

管理层股权激励

• 何卫：副董事长、总经理，获授股票期权11.19万股，占比1.65%。
• 胡洪：董事、副总经理，获授股票期权14.286万股，占比21.07%。
• 李红：董事，获授股票期权4.688万股，占比6.91%。
• 李宝魁：副总经理，获授股票期权4.888万股，占比6.91%。
• 李晓燕：副总经理、董事会秘书，获授股票期权3.357万股，占比4.95%。
• 孙桂静：副总经理、财务负责人，获授股票期权3.357万股，占比4.95%。

业绩预测

• 销售收入：预计2024年增长32%，2025年增长25%，2026年增长15%。
• 毛利率：预计2024年为39%，2025年为40%，2026年为40%。

产品市场预测

• DRAM、SRAM、NAND Flash等存储器产品及MCU、传感器等其他业务均预测了未来几年的增长情况，具体包括价格涨幅和收入预期。

资产负债与利润表概览

• 总资产：从2021年的15418.37亿元增长至2026年的20773.53亿元。
• 总负债：从2021年的1935.32亿元增长至2026年的1859.06亿元。
• 净利润：从2021年的2336.79亿元增长至2026年的1939.87亿元。
• 盈利能力指标：包括毛利率、净利润率等，显示出稳定的增长趋势。

成长能力和现金流量分析

• 营收增长率：从2021年至2026年，营收复合年增长率稳定在15.71%。
• 经营现金流：从2021年到2026年，经营现金流呈现出稳定的增长趋势，反映了公司的运营效率和财务健康状况。

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