兆易创新是一家国内存储与MCU双龙头公司，已形成闭环业务布局。公司在存储、控制和传感系统性战略布局，为物联网市场做好了充分准备。NOR Flash景气度维持高位，车规级产品进展顺利。公司首款DRAM自研产品顺利推出，利基DRAM业务蓄势待发。公司是国内最大的32位通用MCU制造商，业务迎来快速增长。公司将在全球产能吃紧和寻求国产替代的大趋势的协同促进下，受益于下游新兴电子产业快速发展带动的存储与控制芯片市场规模的增长。我们预计公司2021-2023年实现营业收入93.9、125.4和154.6亿元，分别同比增长108.9%、33.6%、23.3%；实现归母净利润22.4、27.2和31.8亿元，分别同比增长154.7%、21.5%、16.9%。我们首次给予推荐评级。
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