云晨研究 | 今日参考2024.06.26

铜 资讯 1、 美 联 储6月 会 议 维 持 观 点 不 变 ， 基 本 意 味 着 年 内 降 息 的 概 率 很 小 了 ， 因 为 很 多 海 外 定 价 商 品 的 价 格下 行 空 间 逐 步 结 束 ， 会 引 导 市 场 预 期 变 化 。 铜 价 绝 对 价 格 高 企 ， 已 对 很 多 预 期 的 炒 作 题 材 进 行 了 反 馈。 2、 国 内5月 多 个 宏 观 经 济 指 标 重 入 观 察 期 ， 工 业 品 消 费 转 淡 ， 令 市 场 更 关 注 需 求 ， 尤 其 国 内 社 库 虽 现拐 点 ， 但LM E仓 库 受 国 内 精 炼 铜 出 口 影 响 ， 入 库 量 较 大 ， 全 球 整 体 显 性 库 存 在6 7万 吨 附 近 、 变 动 不大，LM E0 -3月现货贴水也扩至1 4 0美元以上，注销仓单占比极低，铜市延续震荡下调。 本周以来铜价表现仍以承压为主，日内低开低走至7 7 5 0 0附近有尝试回升，锤子线报收，价格还是在承压调整的过程中。 欧 洲 区 域 经 济 数 据 不 佳 、 政 治 转 右 、 加 上 降 息 共 同 影 响 ， 美 元 保 持 高 位 ， 且 美 国 货 币 政 策 仍 未 明 朗 ，国 内 经 济 进 入 下 半 年 预 期 验 证 阶 段 ， 目 前 数 据 表 现 的 需 求 前 景 仍 疲 弱 ， 拖 累 了 二 季 度 以 来 的 需 求 复 苏预 期 。 市 场 在 迫 切 需 要 市 场 复 苏 证 据 的 阶 段 ， 数 据 更 加 备 受 关 注 ， 目 前 等 待 周 五 美 国 通 胀 数 据 及 国 内周六PM I的公布，且需要跟踪美股表现以作为经济前景看法的指标之一。 资讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 3 5 4 0 -2 3 6 4 0元/吨 ， 均 价2 3 5 9 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨9 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 0 7合 约 贴 水1 0 0 -平 水/吨 ；1 #锌2 3 4 7 0 -2 3 5 7 0元/吨 ， 均 价2 3 5 2 0元/吨 ， 较 上 一交易日上涨9 0元/吨，对沪锌2 4 0 7合约贴水1 7 0 -贴水7 0元/吨。 2、美联储永久票委、理事鲍曼称，预计2 0 2 4年不会有任何降息行动，美联储可能把降息时间推迟至2 0 2 5年。鲍曼为美联储目前立场最强硬的官员，也是少数持有今年不会降息观点的票委和决策者。 沪 锌 今 日 先 震 荡 ， 盘 尾 资 金 入 场 而 快 速 拉 高 ， 主 力 合 约2 4 0 8收 报2 4 1 3 0元/吨 ， 较 前 一 交 易 日 涨4 3 0元/吨，涨幅为1 . 8 1 %。 锌 矿 端 短 缺 的 逻 辑 愈 演 愈 烈 ， 冶 炼 厂 低 库 存 下 采 购 频 率 增 加 ， 矿 加 工 费 继 续 下 行 。 在 此 情 况 下 ， 冶 炼厂 频 传 减 产 消 息 ，7月 起 西 矿 、 振 兴 、 中 色 、 金 利 、 兴 安 、 白 银 、 驰 宏 等 冶 炼 厂 预 计 陆 续 检 修 ， 对7月 精 炼 锌 产 量 的 影 响 在2 . 5 -5万 吨 。 进 口 方 面 ，5月 精 炼 锌 进 口 量 为4 . 4 4万 吨 ， 大 幅 超 预 期 ， 但 其 中2万 吨 以 上 进 口 至 保 税 区 ， 暂 未 流 入 市 场 ， 预 计6月 精 炼 锌 进 口 量 回 落 至3万 吨 左 右 。 供 应 端 延 续 低 位 预期 。 需 求 端 ， 虽 然 政 策 利 好 仍 在 ， 但 消 费 进 入 季 节 淡 季 ， 叠 加 高 温 雨 水 天 气 ， 初 端 下 游 均 较 为 疲 软 ，对消费提振有限，社会库存亦暂时中断去库。 综合来看，炼厂减产预期带来强支撑，预计锌价近期震荡略偏强。 资讯 法 国 矿 业 公 司Eram et表 示 ， 已 与 德 国BAS F一 起 做 出 决 定 ， 将 取 消 对 印 尼Wed a Bay镍 钴 湿 法 项 目（S on ic Bay） 的 联 合 投 资 。Eram et将 继 续 评 估 印 尼 电 动 汽 车 镍 电 池 产 业 链 的 潜 在 投 资 ， 并 将 及 时向市场通报情况。 观点 沪 镍2 4 0 7触 底 反 弹 ， 收 于1 3 6 0 4 0元/吨 ， 上 涨1 1 5 0元/吨 （0 . 8 5 %） ， 持 仓 量3 . 8 9万 手 （-0 . 7 6万 手 ） ， 成 交 量1 2 . 7万 手 （-0 . 6 4万 手 ） 。 基 本 面 上 没 有 明 显 变 化 ， 国 内 外 增 量 预 期 明 显 、 纯 镍 、 硫酸 镍 价 格 有 所 走 弱 、 下 游 不 锈 钢 销 售 压 力 较 大 ， 沪 镍 中 长 期 偏 空 格 局 暂 未 改 变 。 短 期 ， 现 货 升 水 和 印尼电积镍成本支撑限制沪镍下方空间。今日沪镍下挫，主要因1 3 . 2 W附近引发空头获利离场导致，惯性作用下，沪镍或有反弹，但是反弹空间和持续性还需进一步关注，1 3 . 6 W上方空单谨慎持有或暂时离场，无仓者观望为宜。 美联储理事鲍曼：央行独立性非常重要，美联储是非政治性的。 开始将我的政策观点转变为更加以情景作为基础。 不预计2 0 2 4年会有任何降息行动，将预期降息时间改为2 0 2 5年。 白银2 4 0 8收7 6 7 2元/千克，-1 5 4元/千克（-1 . 9 7 %），持仓3 2 . 7 1万手，成交1 1 6 . 5万手。 现在的美联储，没有给明确的降息时间，能拖多久是多久。 而 除 了 美 国 之 外 的 西 方 国 家 都 正 式 进 入 降 息 周 期 ， 一 旦 其 他 国 家 在 国 际 贸 易 上 获 得 了 货 币 贬 值 的 好处 ， 美 国 就 不 得 不 跟 进 降 息 ， 这 是 大 势 所 趋 。 只 是 现 在 美 国 在 看 时 间 点 ， 这 个 时 候 甚 至 有 美 联 储 官 员吹风2 0 2 4年不会有降息动作，将降息预期调整至2 0 2 5年。 长 期 （ 以 月 为 单 位 ） 的 投 资 者 很 少 ， 如 果 有 可 以 选 择 大 阴 线 时 候 配 置1 -2手 放 着 不 动 。 短 线 （ 周 内 或者日内交易的客户）有利润1 0 %就可以择机撤，再等好的建仓价格。 双 焦 资讯 1、6月2 6日 ， 国 内 炼 焦 煤 市 场 价 格 稍 有 回 暖 ， 目 前 均 价 参 考1 7 1 4元/吨 ， 较 上 一 工 作 日 上 涨2元/吨。 2、6月2 6日 ， 山 西 地 区 低 硫 主 焦 煤 价 格 在1 8 7 0 -1 9 2 0元/吨 左 右 。 山 东 地 区 气 煤 价 格 在1 3 5 0 -1 4 0 0元/吨 左 右 。 陕 西 地 区 气 精 煤 价 格 在1 2 0 0 -1 2 1 0元/吨 左 右 。 西 南 地 区 主 焦 煤 价 格 在2 0 0 0 -2 1 7 0元/吨不等。 观点 焦 煤 今 日 收 盘 于1 5 8 1元/吨 ， 从 成 交 状 况 来 看 ， 成 交 量 增 加 、 持 仓 量 减 少 。 焦 炭 今 日 收 盘 于2 2 7 7元/吨 ， 盘 中 成 交 状 况 显 示 ， 成 交 量 增 加 持 仓 量 减 少 。 文 华 黑 链 指 数 收 涨 于1 3 9 . 7 2， 幅 度1 . 2 7 %； 文 华钢 铁 板 块 收 于1 3 0 . 7 3， 幅 度1 . 6 6 %； 建 材 板 块 收 于1 4 7 . 9 7， 幅 度0 . 8 0 %； 煤 炭 板 块 收 于 2 3 1 . 6 3， 幅 度3 . 0 2 %； 煤 化 工 板 块 收 于1 1 1 . 1 0， 幅 度0 . 3 6 %。 焦 化 企 业 开 启 小 幅 提 涨 ， 能 否 大幅 落 地 存 在 疑 问 ， 淡 季 能 否 价 格 大 幅 上 涨 不 具 备 大 幅 支 持 ， 预 计 短 期 双 焦 弱 势 反 弹 ， 但 能 否 持 续 尚 需关注。 沥 青 资讯 1、 现 货 价 格 ： 东 北 ，3 9 0 6 —4 1 5 6元/吨 ； 山 东 ，3 6 2 0 —3 7 6 0元/吨 ； 华 南 ，3 6 8 0 —3 7 8 0元/吨；华东，3 7 0 0 —3 8 2 0元/吨。（单位：元/吨） 2、 库 存 及 开 工 率 ： 截 止6月1 7日 当 周 ， 国 内5 4家 主 要 沥 青 企 业 厂 库 库 存 为1 2 1 . 1万 吨 ， 环 比 下 降2 . 2万吨，国内1 0 4家贸易商库存为2 8 2 . 2万吨，环比下降2 . 5 7万吨。 观点 沥 青2 4 0 9今 日 震 荡 收 于3 6 2 6元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨2 8元/吨 ， 涨 幅+ 0 . 7 8 %。 持 仓2 3 5 9 6 3手（-1 7 2 2手 ） ， 成 交1 5 8 4 2 1手 （+ 3 5 8 9 9手 ） 。 当 前 沥 青 需 求 疲 软 ， 沥 青 利 润 仍 处 于 低 位 ， 但 由于 炼 厂 开 工 率 下 降 ， 产 量 下 降 ， 库 存 整 体 不 大 ， 南 方 梅 雨 季 节 到 来 叠 加 需 求 端 未 见 实 质 性 改 善 ， 短 期内沥青震荡运行，区间3 5 0 0 -3 8 0 0。 纯 碱 碱 厂 装 置 无 明 显 波 动 ， 前 期 停 车 企 业 尚 末 恢 复 ， 综 合 开 工 率 及 产 量 高 位 调 整 。 下 游 需 求 无 明 显 变 化 ，延续观望，低价成交为主。 观点 纯 碱2 4 0 9反 弹 收 红 ， 收 于2 0 6 9元/吨 ， 上 涨4 6元/吨 （+ 2 . 2 7 %） ， 持 仓 量7 1 . 3万 手 （-1 . 2 1万手 ） ， 成 交 量1 0 1万 手 （+ 1 2万 手 ） 。 维 持 上 日 观 点 。 供 应 方 面 ， 碱 厂 压 力 不 大 ， 开 工 率 稳 中 有 升 ，加 之 三 季 度 投 产 计 划 ， 整 体 供 应 相 对 宽 松 。 在 下 游 刚 需 采 购 的 情 况 下 ， 中 游 累 库 明 显 ， 纯 碱 理 论 上 或仍 有 下 方 空 间 。 但 是 技 术 上 来 看 ，2 0 0 0附 近 有 多 头 护 盘 且 部 分 指 标 显 示 超 卖 ， 不 排 除 短 期 有 修 复 型反弹可能，前期盈利空单建议逐步离场，短线少量试多。 白 糖 资讯 1、 广 西 ： 今 日 上 午 广 西 现 货 市 场 制 糖 企 业 报 价 维 持6 4 0 0 -6 4 4 0元/吨 一 线 （ 不 同 厂 仓 提 货 价 不同 ） ， 与 昨 天 报 价 基 本 一 致 ； 另 有 商 家 报 价 也 维 持6 3 6 0 -6 4 3 0元/吨 一 线 （ 提 货 库 点 不 同 ） ， 具 体 成交情况有待进一步观察。 2、 昆 明 ： 今 日 上 午 昆 明 市 场 制 糖 企 业 报 价 维 持6 2 1 0 -6 2 6 0元/吨 一 线 （ 含 税 ， 昆 明 仓 库 价 ） ， 与 昨天报价基本一致；另有商家报价维持6 1 8 0 -6 2 1 0元/吨一线，具体成交情况有待进一步观察。 观点 郑 糖 今 日 维 持 震 荡 走 势 ， 盘 中 小 幅 冲 高 回 落 ， 主 力 合 约2 4 0 9盘 末 报 收6 1 2 0元/吨 。 基 本 面 上 ， 因