环保：金融支持出台，工业设备更新加速

金融支持出台，工业设备更新加速 环保 评级：增持 2024.06.26 上次评级:增持 细分行业评级 股票研 究 行业事件快 评 证券研究报 告 徐强(分析师)邵潇(分析师)于歆(分析师) 010-839398050755-23976520021-38038345 xuqiang@gtjas.comshaoxiao@gtjas.comyuxin024466@gtjas.com 登记编号S0880517040002S0880517070004S0880523050005 本报告导读： 消费品领域央、地已拨付以旧换新补贴，工业领域继税收优惠、专项再贷款出台设备购置改造贴息政策，分析仪器、高能效设备、再生资源处理设施更新需求加速释放。 投资要点： 事件： 财政部等4部门印发《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》。点评： 投资建议：1）再生资源设施升级，再生资源板块：�再生油：推荐卓越新 能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标 的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。2）工业领域设备更新检测分析仪器更换需求释放，推荐雪迪龙、莱伯泰科、钢研纳克。3）高能效设备改造需求释放，受益标的瑞晨环保。4）工业领域电机设备更新释放磁材需求，推荐布局磁材业务的再生稀土龙头华宏科技。 消费品以旧换新及大规模设备更新顶层文件已相继出台，设定3年更换目标，框定实施范围。1）2024年3月，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。消费品领域，商务部等14部 门印发《推动消费品以旧换新行动方案》，目标至2027年，报废汽车回收 4510773 量较2023年提升一倍，源头提升报废汽车回收量。工业领域，工业和信息化部等七部门印发《推动工业领域设备更新实施方案》，目标到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，工业领域设备新增投资规模有望超万亿元，更换高能效设备，升级再生资源利用设施。 消费品领域，中央财政及地方以旧换新拨付补贴。1）汽车方面，商务部财政部等部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》，安排资金对汽车报废更新给予定额补贴。财政部已下达中央财政汽车报废更新补贴预拨资 金64亿元，各地已安排约90亿元汽车以旧换新支持资金。2）家电家装 方面，目前各地共安排家电家装以旧换新支持资金约40亿元。 工业领域，继中央预算内支持与税收优惠财税支持以及专项再贷款政策，实施贷款财政贴息政策。1）国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，重点支持重点行业和重点领域节能降碳、循环经济助力降碳 等方向，并纳入中央预算内支持范围。2）中国人民银行设立科技创新和技术改造再贷款，再贷款额度5000亿元，激励引导金融机构加大对科技型 中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。3）自2024 年3月至2024年12月期间，经营主体签订贷款合同、设备购置或更新改造服务采购合同，可享受贴息政策。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。 相关报告 环保《节能降碳带动电力新增资本开支》 2024.06.04 环保《加强火电电建亦为改善新能源消纳关键》 2024.06.01 环保《节能降碳行动方案印发，环保多细分领域受益》 2024.05.31 环保《污染源扩容，催生多行业需求》 2024.05.20 环保《涨价预期渐起，再提示公共事业投资机会》 2024.05.13 表1:推荐标的盈利预测。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 投资评级 雪迪龙 002658.SZ 5.16 0.32 0.37 0.44 16.1 13.9 11.7 增持 钢研纳克 300797.SZ 9.00 0.33 0.45 0.51 27.3 20.0 17.6 增持 莱伯泰科 688056.SH 22.02 0.41 1.24 1.53 53.7 17.8 14.4 增持 三联虹普 300384.SZ 13.04 0.91 1.18 1.46 14.3 11.1 8.9 增持 高能环境 603588.SH 6.61 0.33 0.59 0.65 20.0 11.2 10.2 增持 卓越新能 688196.SH 24.12 0.66 2.76 3.81 36.5 8.7 6.3 增持 华宏科技 002645.SZ 6.30 -0.27 0.65 0.71 - 9.7 8.9 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-06-25盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com 国泰君安证券研究所 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数