环保行业周报：设备更新政策升级，资金支持来源明确

股票研究/2024.07.28 设备更新政策升级，资金支持来源明确环保评级：增持 徐强(分析师) 邵潇(分析师) 于歆(分析师) 010-83939805 0755-23976520 021-38038345 xuqiang@gtjas.com shaoxiao@gtjas.com yuxin024466@gtjas.com 登记编号S0880517040002 S0880517070004 S0880523050005 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 本报告导读： 上周CEA周成交110万吨，周成交均价91元/吨。地方碳配额周成交67万吨，周成交均价46元/吨。全国CCER周成交2.33万吨。 投资要点： 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数分别波动+0.87%、+0.73%、+3.06%、-0.60%；创业板指、上证综指深证成指分别下跌2.39%、3.07%、3.44%。2）上周环保个股涨幅前 �名分别为：国中水务（+61.94%）、福建金森（+12.15%）、海新能科（+11.89%）、津膜科技（+11.64%）、宇通重工（+10.26%）。3）跌幅前�名分别为：艾可蓝（-15.18%）、美埃科技（-12.79%）、节能环境（-11.25%）、卓越新能（-10.73%）、中创环保（-10.34%）。 CEA周成交110万吨，周成交均价91元/吨。上周全国碳市场碳排 放配额（CEA）成交110.26万吨，较前一周增长71%，周成交均价 91.40元/吨，与前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交67.28万吨，较前一周增长14%，周成交均价45.61元/吨，较前一周下降14%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额 121.04元/吨，最低为福建碳排放配额24.70元/吨。上周地方交易所 CCER成交2.33万吨，较前一周下降30%，PHCER成交5,621吨。碳中和信息速递：1）基础四国气候变化部长级联合声明提出，期待 设定由发达国家流向发展中国家的气候资金新集体量化目标金额应 从每年以十亿美元为单位的量级增至数万亿级美元。2）国家发展改革委等部门印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，到2025年底可再生能源利用率年均增长10%，平均单位算力能效和碳效显著提高。 周度投资观点：国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规 模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。七大领域基础上，扩展 至能源电力、老旧电梯等领域设备更新及节能降碳改造，统筹3000亿元超长期特别国债进行支持。移动源非道路农机及道路货/汽更新补贴标准，报废汽车源头回收量提升加速报废机动车拆解市场扩容设备更新贴息比例提升，引导节能降碳改造。投资建议：1）再生资源设施升级，再生资源板块：�再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。2）工业领域设备更新检测分析仪器更换需求释放，推荐雪迪龙、莱伯泰科、钢研纳克。3）高能效设备改造需求释放，受益标的瑞晨环保。4）报废汽车及农机回收量有望提升，推荐华宏科技、中自科技。5）基础领域拓展至能源电力领域，煤电低碳改造加速，推荐辅机龙头青达环保、龙净环保，受益标的龙源技术。 风险提示：行业政策变化，项目进度不及预期。 相关报告 环保《关注电力节能降碳改造的投资机会》 2024.07.25 环保《火电降耗倒逼主、辅机设备更新》 2024.07.16 环保《迎峰度夏负荷高峰将至，电网稳定再受考验》2024.07.15 环保《高股息逻辑的演绎和扩散》2024.07.11环保《多维度对比，环保红利公司的升级之路》2024.07.08 目录 1.周度投资观点3 2.环保板块上周涨跌幅4 3.碳中和板块跟踪4 4.环保行业上周重要事件回顾5 5.环保上市公司上周大事公告6 6.风险提示6 1.周度投资观点 国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。 七大领域基础上，扩展至能源电力、老旧电梯等领域设备更新及节能降碳改造，统筹3000亿元超长期特别国债进行支持。2024年3月，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。目标至 2027年，报废汽车回收量较2023年提升一倍，源头提升报废汽车回收量。工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上。本次文件提出，在七大领域设备更新以及回收循环利用的基础上，将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造。统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金支持，降低申报门槛，支持中小企业设备更新。 移动源非道路农机及道路货/汽更新补贴标准，报废汽车源头回收量提升加速报废机动车拆解市场扩容。1）�老旧营运货车：支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，平均每辆车补贴8万元。②农业机械：报废联合 收割机、播种机等并新购置同种类机具，在现行补贴标准基础上，按不超过 50%提高报废补贴标准。③汽车：新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘 用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下 排量燃油乘用车补1.5万元。2）根据中国汽车流通协会，按照15年的非营运车辆报废的判断值，2009年车型在2024年前后进入集中报废期。补贴力度提升叠加回收体系完善，有望扩容报废机动车拆解市场。 设备更新贴息比例提升，引导节能降碳改造。自2024年3月至2024年12月期间，经营主体签订贷款合同、设备购置或更新改造服务采购合同，可享受贴息政策。本次文件提出，提高设备更新贷款财政贴息比例，中央财政贴 息从1个百分点提高到1.5个百分点，贴息期限2年，贴息总规模200亿元。 投资建议：1）再生资源设施升级，再生资源板块：�再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。2）工业领域 设备更新检测分析仪器更换需求释放，推荐雪迪龙、莱伯泰科、钢研纳克。3）高能效设备改造需求释放，受益标的瑞晨环保。4）报废汽车及农机回收量有望提升，推荐华宏科技、中自科技。5）基础领域拓展至能源电力领域，煤电低碳改造加速，推荐辅机龙头青达环保、龙净环保，受益标的龙源技术。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 投资评级 雪迪龙 002658.SZ 4.92 0.32 0.37 0.44 15.4 13.3 11.2 增持 钢研纳克 300797.SZ 8.89 0.33 0.45 0.51 26.9 19.8 17.4 增持 莱伯泰科 688056.SH 21.10 0.41 1.24 1.53 51.5 17.0 13.8 增持 三联虹普 300384.SZ 11.74 0.91 1.18 1.46 12.9 9.9 8.0 增持 高能环境 603588.SH 5.09 0.33 0.59 0.65 15.4 8.6 7.8 增持 卓越新能 688196.SH 20.39 0.66 2.76 3.81 30.9 7.4 5.4 增持 华宏科技 002645.SZ 6.44 -0.27 0.65 0.71 - 9.9 9.1 增持 青达环保 688501.SH 11.86 0.7 1.14 1.44 16.9 10.4 8.2 增持 表1:推荐标的盈利预测。 龙净环保 600388.SH 11.60 0.47 1.31 1.58 24.7 8.9 7.3 增持 中自科技 688737.SH 14.45 0.35 1.10 1.33 41.3 13.1 10.9 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-07-26盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告 2.环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动+0.87%、 +0.73%、+3.06%、-0.60%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌2.39%、 3.07%、3.44%。 涨幅前�名：国中水务（+61.94%）、福建金森（+12.15%）、海新能科 （+11.89%）、津膜科技（+11.64%）、宇通重工（+10.26%）。 跌幅前�名：艾可蓝（-15.18%）、美埃科技（-12.79%）、节能环境（-11.25%）、卓越新能（-10.73%）、中创环保（-10.34%）。 图1：环保板块涨跌幅（%）前�名 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% 国中水务福建金森海新能科津膜科技宇通重工中创环保卓越新能节能环境美埃科技艾可蓝 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交110.26万吨，较前一周增长71%， 周成交均价91.40元/吨，与前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交 67.28万吨，较前一周增长14%，周成交均价45.61元/吨，较前一周下降14%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额121.04元/吨，最低为福建碳排放配额24.70元/吨。上周地方交易所CCER成交2.33万吨，较前一周下降30%，PHCER成交5,621吨。 基础四国气候变化部长级联合声明 声明提出，COP29的主要成果是设定由发达国家流向发展中国家的气候资 金新集体量化目标（NCQG），该目标将是发展中国家在2025年通报有雄心的国家自主贡献（NDC）和这十年强化气候实施的关键推动力。基于发达国家落实公共资金赠款支持，部长们期待NCQG金额应当从每年以十亿美元为单位的量级增至数万亿级美元。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/ywdt/hjywnews/202407/t20240724_1082427.shtml 国家发展改革委等部门关于印发《电解铝行业节能降碳专项行动计划》的通知 到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准 水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，行业可再生能源利用比例达到25% 以上，再生铝产量达到1150万吨。通过实施节能降碳改造，电解铝行业2024 年—2025年形成节能量约250万吨标准煤、减排二氧化碳约650万吨。提 高废铝、大修渣、铝灰渣、炭渣等综合利用水平。到2025年，铝水直接合金化比例达到90%以上。 信息来源： https://www.ndrc.gov.cn/xxgk/zcfb/tz/202407/t20240723_1391887.html 国家发展改革委等部门关于印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》的通知 到2025年底，全国数据中心布局更加合理，整体上架率不低于60%，平均 电能利用效率降至1.5以下，可再生能源利用率年均增长10%，平均单位算力能效和碳效显著提高。到2030年底，全国数据中心平均电能利用效率、单位算力能效和碳效达到国际先进水平，可再生能源利用率进一步提升，北方采暖地区新建大型及以上数据中心余热利用率明显提升。 信息来源： https://www.ndrc.gov.cn/xxgk/zcfb/tz/202407/t20240723_1391894.html 图2：上周CEA成交量为全国最高（吨，元/吨）。 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0 全国广东福建北京深圳天津上海湖北重庆四川 0.00 成交量（吨）成交均价（元/吨） 数据来源：公司公告，国泰君安证券研究 4.