环保：再提基础研究，科学仪器国产化提速

再提基础研究，科学仪器国产化提速 环保 评级：增持 2024.06.25 上次评级:增持 细分行业评级 股票研 究 行业事件快 评 证券研究报 告 徐强(分析师)邵潇(分析师)于歆(分析师) 010-839398050755-23976520021-38038345 xuqiang@gtjas.comshaoxiao@gtjas.comyuxin024466@gtjas.com 登记编号S0880517040002S0880517070004S0880523050005 本报告导读： 基础研究及关键核心技术为科技强国核心要素，配套科研仪器等关键产业链提升自主可控水平，我国分析仪器龙头有望加速提升国产替代水平。 投资要点： 事件： 全国科技大会召开，提出针对科研仪器等瓶颈制约，加大技术研发力度。 点评： 投资建议：我国加强基础研究水平、提升配套科学仪器自主可控水平，鼓励国产科学仪器设备攻关核心技术攻关。我们认为，配套关键供应链自主安全可控的研发投入有望加大，加速实现我国自主科学仪器提升自主可控 水平。国产科学仪器龙头在初步突破光谱、色谱、质谱等高端仪器技术的基础上，将通过加强研发能力的方式提升国产替代水平。推荐钢研纳克、莱伯泰科、雪迪龙，受益标的为聚光科技、禾信仪器。 基础研究配套原创性科技成果和关键核心技术为实现2035年科技强国目标的核心要素。会议提出，我国虽然科技事业已取得长足进步，但是原创性创新能力相对薄弱，关键核心技术仍需进一步加大研发力度。加强基础 研究、掌握关键核心技术为科技强国关键基本要素。 实施一批新的重大科技项目，完善配套国家实验室体系，加大科研仪器等瓶颈制约环节研发力度。1）会议要求，为加强原创基础理论研究、掌握底层技术原理，建立科技治理体系，统筹科研力量、资源平台，完善国家实 验室体系，实施一批新的重大科技项目。2）在产学研融合方面，聚焦重点领域和薄弱环节，针对科研仪器、核心种源等瓶颈制约，加大技术研发力度，为确保重要产业链供应链自主安全可控提供科技支撑。 完善竞争性支持和稳定支持相结合的投入机制，配套供应链自主可控研发投入有望加大。1）我国分析仪器较海外龙头起步较晚，而海外龙头通过并购先发优势已抢占全球科学仪器主要市场份额，目前科学仪器仍主要依赖 海外品牌。2）为鼓励高端科学仪器加速国产化，我国部署高端科学仪器及核心部件研发专项。🕔“十四🖂”期间，科技部设立“基础科研条件与重大科学仪器设备研发”重点专项，以关键核心零部件国产化为突破口，支持高端科学仪器研制与开发。②国家自然科学基金通过拨付款项资助经审核的重大科研仪器研制项目，支持原创性仪器研制。2018至2023年，国家自然科学基金共资助63亿元。3）本次会议提出，基础研究完善竞争性支持和稳定支持相结合的投入机制。我们认为，完善研发投入机制的背景下，加强基础研究配套供应链自主安全可控有望加大研发投入。 风险提示：技术迭代的风险、基础研究财政投入不及预期。 相关报告 环保《节能降碳带动电力新增资本开支》 2024.06.04 环保《加强火电电建亦为改善新能源消纳关键》 2024.06.01 环保《节能降碳行动方案印发，环保多细分领域受益》 2024.05.31 环保《污染源扩容，催生多行业需求》 2024.05.20 环保《涨价预期渐起，再提示公共事业投资机会》 2024.05.13 表1:推荐标的盈利预测。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 投资评级 雪迪龙 002658.SZ 5.14 0.32 0.37 0.44 16.1 13.9 11.7 增持 钢研纳克 300797.SZ 9.07 0.33 0.45 0.51 27.5 20.2 17.8 增持 莱伯泰科 688056.SH 21.70 0.41 1.24 1.53 52.9 17.5 14.2 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-06-24盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4511660 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com 国泰君安证券研究所 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数