玉米、淀粉月报：一旱二涝，玉米天气炒作起？

农产品研究所 一旱二涝，玉米天气炒作起？ 报告日期2024年6月25日 ➢6月以来，玉米主力09合约涨了又跌，跌了又涨，维持区间震荡。华北地区玉米种植遇干旱，随后降雨缓解；而黑龙江局地降雨过多形成涝灾。玉米种植期对天气较为敏感。传统青黄不接时期临近，不过谷物替代和进口玉米补充下市场并不短缺。外盘美玉米优良率较好；南美玉米产量逐渐落地。需求上，生猪价格居高，养殖盈利高，存栏数据或好转。禽类，蛋鸡盈利下滑，存栏继续增长；肉鸡亏损扩大。深加工企业加工利润止降，开机率回落，淀粉库存回落。下游淀粉糖、造纸企业开机率稳定。 陈春雷 Tel：025-52276751Email:chenchunlei@ftol.com.cn从业资格号:F3032143投资咨询证号：Z0014352 一、玉米期价区间震荡 6月玉米主力09合约陷入过山车行情，先涨后跌再涨，最高突破2500整数关口。从均线形态来看，玉米主力合约站稳年线，区间震荡明显。淀粉主力09合约震荡走强，玉米与淀粉价差走扩。 国内玉米现货价格偏稳。鲅鱼圈玉米平舱价在2450元/吨左右。蛇口港玉米成交价在2500元/吨左右。北港玉米库存回落，下海量回升；南港内贸玉米库存回升，外贸玉米库存回落。基差升水反复。 二、旱涝皆至，天气影响持续 华北地区玉米种植遇干旱，随后降雨缓解；而黑龙江局地降雨过多形成涝灾，据央视报道：七台河市农作物受灾面积超4万亩。从气象预报来看，近期我国华北、中原地带偏旱，黑龙江地区仍持续降雨。玉米种植期对天气较为敏感，对产量影响的不确定性较高。从今年玉米种植面积预计增加的角度看，产量或难减。 三、市场供应减而不缺 传统青黄不接时期临近，不过谷物替代和进口玉米补充下市场并不短缺。据wind：截至6月24日，国内玉米均价为2464.31元/吨，小麦均价为2505元/吨，价差为40.7元/吨，已具备替代可能。不过小麦上市压力逐渐消化，价格有所止跌。从进口上来看，进口玉米拍卖，但成交率偏低。5月国内进口玉米105万吨，同比减少36.75%，玉米月度进口趋势下降明显。不过小麦和大麦的进口量为近年高位。 外盘的支撑不足，一方面美玉米优良率较好，结转库存高；另一方面，南美玉米收获，产量逐渐落地，减产或有限。美农6月报告几无调整。 四、需求略有分化 （1）养殖需求好转 6月生猪价格维持高位，生猪养殖大幅盈利。据wind：截至6月24日，生猪平均价为8.74元/斤。截至6月21日，外购仔猪养殖利润为366.6元/头；自繁自养利润为382.7元/头。预期能繁存栏5月后有望转增，生猪存栏好转。禽类方面，蛋鸡养殖盈利回落，5月存栏同比增长5.5%；肉鸡亏损扩大。5月工业饲料产量为2513万吨，环比增长3.7%，同比下降7.5%。 （2）深加工需求放缓 深加工企业加工利润回落，除河北地区盈利，东北、山东地区亏损。深加工企业开机率回落。据Mysteel数据：截至6月19日，玉米淀粉企业行业开机率为58.2%，再次跌破60%；淀粉库存为105万吨，继续回落。淀粉下游淀粉糖、造纸企业开机率偏稳。 五、总结与展望 综上所述，从技术上看玉米短期维持区间震荡。夏季旱、涝等极端天气多发，天气升水支撑玉米价格。传统青黄不接时期临近，玉米价格季节性偏强。不过替代和进口补充下，市场并不短缺；且新作种植面积预增，潜在产量压力难减。外盘支撑不足。国内需求略有分化，养殖需求或有好转，而深加工企业需求则放缓。玉米预计维持区间震荡，天气助力下或有探高表现。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。 我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。