玉米淀粉日报：进口消息反复，关注天气新作面积炒作

1 / 6 农产品事业部 农产品研发报告 玉米淀粉日报 2019年04月22日 玉米淀粉日报 进口消息反复，关注天气新作面积炒作 第一部分 市场信息 收盘价涨跌涨跌幅成交量增减幅持仓量增减幅1,879191.01%123,53015.21%334,230-15.24%1,920120.63%805,29633.41%1,366,2105.09%1,953100.51%50,79044.72%202,0067.28%2,30550.22%17,774-10.00%29,288-25.14%2,38590.38%113,892-21.82%179,0545.56%2,40390.37%1,38875.70%2,726-0.80%青冈吉林寿光乐山锦州港南通港广东港口17001690190420201790190019502040-6 0000-220-230-16100-130-2030绥化龙凤榆树中粮松原嘉吉玉峰诸城兴茂寿光金玉米恒仁工贸23002360228023902480243024500000000-555-2585175125145玉米跨期价差涨跌淀粉跨期价差涨跌跨品种价差涨跌C01-C0574-9 CS01-CS05984CS09-C09465-3 C05-C09-417CS05-CS09-80-4 CS01-C01450-1 C09-C01-332CS09-CS01-180CS05-C05426-1 山东河北辽宁吉林黑龙江北港南港南北贸易利润本期-91.8-31.6-41.44-71482.298.4-55涨跌3.7120.0-5.0 -20.0 4.35.40.0C2001期货盘面利润库存玉米今日报价涨跌基差淀粉今日报价基差价差期货C1905涨跌C1909CS2001CS1905CS1909现货与基差 研究员： 胡香君 期货从业证号： F0269199 :010-68569519 期货投资咨询证号： Z0001237 : huxiangjun @chinastock.com.cn 2 / 6 农产品事业部 农产品研发报告 第二部分 行情研判 玉米： 关注几个炒作预期： ①传言上周大涨主要受抛储推迟至7月，底价提高150元/吨左右，抛储减量这个传言的刺激。以此抛储底价来算，抛储底价加溢价折盘面价格在1900-1950元/吨，关注抛储预期炒作情况。 ②盘面看1900是12月进口消息打出的低点，目前消息面看进口可能不及预期，期价有向上修复动力。 ③新作天气与面积预期炒作，春播临近，关注墒情和面积增减，或给与期价一定升水预期。 之前也谈到前期炒作进口预期打出低点在1900附近，未证伪是阻力，但现在预期可能出现改观，那么期价将向上修复预期。 目前市场余粮已经降至低位，18年玉米销售完成后，后期供应的主力将逐步转为抛储和进口，而结合目前18粮收购进度高于去年，猪瘟拉低需求，我们认为后期供应较为充足，那么后期供应主力的成本将是价格压力位。 而看一下抛储和进口成本，抛储以前面传言底价提高150元/吨，成本区间1900-1950，一旦价格超过这个区间，抛储将供应市场，压制价格。而进口成本目前刨除关税玉米进口成本不足1700元/吨，那么对现货反而有拖累，限于量级影响有限，后期价格波动预计在抛储成本以下运行。短期来看，进口或大幅低于预期，猪瘟炒作麻木，天气炒作还有期待，期价偏强运行，但离东北春播还有段时间，进口抛储消息和贸易商出货节奏影响期价，但1950附近压力较大。中期来看，需求端影响可能继续显现，抛储时间将影响后期供应松紧，总体维持偏强震荡走势。 淀粉： 淀粉现货弱势，新增产能投放，本周库存继续增加。目前市场整体购销清淡，价格承压，但企业低价挺价心里仍存。而淀粉企业开机仍较高，需求淡季，淀粉库存处于阶段性高位，后期现货压力仍较大。下游库存低位，有补库需求，不过在原料玉米弱势情况下，短期难以激发大量补库，随用随买为主。预计淀粉主要跟随玉 3 / 6 农产品事业部 农产品研发报告 米走势。 【交易策略】 第三部分 相关附图 图1：各地区玉米现货价格（元/吨） 图2：锦州港玉米现货季节性（元/吨） 130015001700190021002300各地区玉米现货价格（元/吨）绥化长春潍坊成都锦州南通港蛇口港 14001600180020002200240026001-11-161-312-153-23-174-14-165-15-165-316-156-307-157-308-148-299-139-2810-1310-2811-1211-2712-1212-27锦州港平舱价2019年2018年2017年2016年2015年2014年2013年2012年2011年 数据来源：银河期货、wind资讯 4 / 6 农产品事业部 农产品研发报告 图3：南北港口贸易利润（元/吨） 图4：玉米期现基差（元/吨） -60-40-200204060801002017-03-202017-04-202017-05-202017-06-202017-07-202017-08-202017-09-202017-10-202017-11-202017-12-202018-01-202018-02-202018-03-202018-04-202018-05-202018-06-202018-07-202018-08-202018-09-202018-10-202018-11-202018-12-202019-01-202019-02-202019-03-20南北港贸易利润（元/吨）南北港贸易利润 -250-200-150-100-50050100150200135014501550165017501850195020502017-06-162017-07-162017-08-162017-09-162017-10-162017-11-162017-12-162018-01-162018-02-162018-03-162018-04-162018-05-162018-06-162018-07-162018-08-162018-09-162018-10-162018-11-162018-12-162019-01-162019-02-162019-03-16期现基差基差活跃合约收盘价锦州港收购价 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：玉米59价差（元/吨） 图6：淀粉玉米05合约价差（元/吨） (150)(100)(50)0501001509-1510-1511-1412-141-132-123-144-135-13C1905-1909C1805-1809C1705-1709 数据来源：银河期货、wind资讯 5 / 6 农产品事业部 农产品研发报告 图7：淀粉加工利润（元/吨） 图8：酒精加工利润（元/吨） -300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.002016-08-222016-10-222016-12-222017-02-222017-04-222017-06-222017-08-222017-10-222017-12-222018-02-222018-04-222018-06-222018-08-222018-10-222018-12-222019-02-222019-04-22淀粉加工利润山东河北河南辽宁吉林黑龙江 -1000-5000500100015002000酒精加工利润吉林黑龙江 数据来源：银河期货、wind资讯 6 / 6 农产品事业部 农产品研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 农产品事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市浦东新区世纪大道1501号国华人寿9楼 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799