大宗商品观察：全球6月宏观跟踪——背离中不改震荡上行

根据所提供的研报内容，以下是针对全球6月宏观经济跟踪的总结：

全球库存周期：自2023年8月开始，全球经济已处于库存周期的上行阶段的前半段，从2024年1月起，全球制造业PMI指数已持续11个月保持在扩张区间。

全球制造业PMI：5月全球制造业采购经理指数（PMI）上升至50.9，连续增长，各指标均显示扩张趋势。产出指数增长尤其显著。与2023年相比，整体经济表现出更强的复苏迹象。

区域差异：发达经济体（如欧元区、日本、韩国、英国和德国）和新兴经济体（如印度、巴西、俄罗斯、墨西哥、南非、东盟国家等）的制造业PMI均呈现扩张趋势，尽管美国的数据略有下降，但整体上，全球制造业呈现逆季节性回升。

中国制造业PMI：5月中国制造业PMI下滑至49.5，显示出季节性回落特征。生产、新订单和库存指标均有不同程度的减少，但价格部分则呈相反趋势。这表明需求可能疲软，但价格压力依然存在，尤其是购进价格指数较高。

美国制造业PMI：5月美国制造业PMI降至48.7，指向供需均走弱，但就业指数首次进入扩张区间，显示出劳动力市场的相对稳定。物价指数仍处于扩张状态，但增速放缓。

综上所述，全球制造业在6月继续展现出扩张趋势，尽管存在区域间的差异和内部的结构性背离，但整体经济复苏势头稳固。中国和美国的制造业数据显示出不同特点，尤其是中国表现出明显的季节性效应，而美国则在就业方面提供了积极信号。