镍周报：成本支撑凸显，镍价震荡企稳

2024/06/22 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆供应：精炼镍方面，5月全国精炼镍产量共计2.57万吨，环比增加4%，同比上升42.9%。镍矿端，6月21日，镍矿港口库存报1230万吨，较上周增4.9%，镍矿紧缺有所改善。镍铁方面，2024年5月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.62万吨，环比小幅上涨0.1%，同比减3.0%。矿端放量稍缓，印尼镍铁产量近持稳。 ◆库存：全球精炼镍库存持续累积。截止6月21日，SHFE+LME+保税区显性库存报11.74万吨，较上周增0.14万吨。其中LME增2970吨，国内减1576吨。 ◆进出口：根据海关总署数据，5月镍矿进口461万吨，环比增56.5%，前5月镍矿进口累计同比减4.3%，印尼镍矿审批速率对红土镍矿供应影响显著。进口镍亏损持续，电解镍净出口进一步增加，前5月电解镍累计进口近3.6万吨，累计同比去年增0.8%，反观出口环增147.7%。国内纯镍产能爬升，预计未来出口高位格局将延续。前5月镍铁进口363.0万吨。同比增23.9%，镍湿法冶炼中间品进口量59.6万吨，累计同比增49.9%，印尼输入回升。前5月镍锍（冰镍）进口量13.7=万吨，累计同比增42.7%。 ◆需求：据MYSTEEL公布数据，钢厂5月产量回暖，当月国内33家企业粗钢产量291万吨，环比增加2.4%。前5月不锈钢产量累计同比增3.6%。6月21日不锈钢库存报108.4万吨，环比上周小幅下降1.6%，关注下游需求和备货情况。5月国内硫酸镍产量3.4万镍吨，环比减4.7%，6月三元前驱体和三元材料排产继续环减，镍盐供需偏紧有望缓解。 周度评估及策略推荐 期现市场 资料来源：LME、文华、五矿期货研究中心 资料来源：SHFE、文华、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE五矿期货研究中心 资料来源：LME、SMM、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 全球精炼镍库存持续累积。截止6月21日，SHFE+LME+保税区显性库存报11.74万吨，较上周增0.14万吨。其中LME增2970吨，国内减1576吨。 成本端 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 根据海关总署数据，5月镍矿进口461万吨，环比增56.5%，前五月镍矿进口累计同比减4.3%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、6月21日，镍矿港口库存报1230万吨，较上周增4.9%，镍矿紧缺有所改善。 2、宏观面传来RKAB镍矿配额批复出现明显增量的消息，矿端放量仍需时间，镍矿价格近稳，关注矿供给趋势持续性。 05 供给端 资料来源：SHFE、LME、WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、5月国内电解镍产量2.57万吨，环比增长2.8%，同比增长36.6%。2、国内一级镍供应持续放量，新注册镍品牌出海，出口量高位稳定。 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 电解镍净出口进一步增加。前五月电解镍累计进口近3.6万吨，累计同比去年增0.8%。反观出口环增147.7%，国内纯镍产能爬升，预计未来出口将延续增长。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 根据MYSTEEL数据，2024年5月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.62万吨，环比小幅上涨0.1%，同比减3.0%。矿端放量稍缓，印尼镍铁产量近持稳。 资料来源：SMM、WIND、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 根据MYSTEEL数据，5月镍铁进口65.15万吨，同比小幅下降2%，前5月累计进口363.02万吨。同比增24%。 供给端 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、海关、五矿期货研究中心 前5月镍湿法冶炼中间品进口量59.58万吨，同比增49.9%，印尼输入回升。前5月镍锍（冰镍）累计进口量13.74万吨，同比增42.7%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 供给端 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 06 需求端 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、据MYSTEEL公布数据，钢厂5月产量回暖，当月国内33家企业粗钢产量291万吨，环比增加2.4%。前5月不锈钢产量累计同比增3.6%。2、6月21日库存报108.4万吨，环比上周小幅下降1.6%，关注下游需求和备货情况。 需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 5月国内硫酸镍产量3.4万镍吨，环比减4.7%。6月三元前驱体和三元材料排产环减，镍盐供需偏紧有望缓解。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 5月汽车、洗衣机、电冰箱和冷柜产量累计同比增速分别为33.6%、4.2%、5.2%、和4.2%。5月房地产销售面积、新开工面积、施工面积和竣工面积累计同比增速-20.3%、-24.2%、-11.6%和-20.1%，房地产指标延续弱势。关注后续国内宏观基本面边际变化，居民消费复苏和基建、房地产投资波动对需求影响。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层