短期回调不改周期上行趋势，关注生猪及后周期板块

2024年06月24日农林牧渔 证券研究报告 短期回调不改周期上行趋势，关注生猪及后周期板块 投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：短期内消费承接力有限，情绪及出栏节奏或影响猪价震荡 首选股票目标价（元）评级 价格端：本周生猪均价18.56元/kg，周环比-1.43%，两周环比+1.10%；仔猪价格793元/头，周环比-1.73%，两周环比-0.19%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格24.68元/kg，周环比+0.81%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为12.64万头，周环比-2.97%。 周观点：短期内消费承接力有限，出栏节奏或影响猪价震荡。本周生猪均价下跌，主要因为交易情绪明显增强，散户、二育和集团追赶销售进度，造成阶段内供需错配现象，预计短期内受出栏节奏影响价格仍有震荡。据涌益咨询生猪周报显示：随着各地气温逐步升高，屠企宰量继续降低，基本至年内最低位，短期内终端消费或难有利好支撑。南方部分省份降雨较多，部分区域小体重猪占比增加，持续关注南方雨季对养殖影响。经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化，今年四月能繁母猪相比2022年高点已下降约9%，与2021年高点相比下降了近13%，产能去化幅度已足以支撑周期反转。产能从2023年下半年开始去化加速，今年一季度仍有去化，根据产能传导节奏，预期今年二季度至春节前供需趋紧，猪价将保持上涨趋势。猪周期右侧股价与猪价同步上涨，目前看来，周期右侧仍有空间。 冯永坤分析师SAC执业证书编号：S1450523090001fengyk@essence.com.cn 家禽养殖：苗价再探底，毛鸡价格略有回暖 相关报告 周观点：根据我的钢铁网点评显示，白鸡养殖山东地区情况如下,养殖端对后市仍存担忧，叠加当前补栏对应毛鸡出栏时间是“中伏天”，养殖端存在一定规避；且因养殖端亏损较多，多数养户对鸡苗成本控制情绪偏重，补栏情绪谨慎；多家企业排苗计划不畅，市场临时计划渐多，市场议价情绪较浓，种禽端抗价无力，鸡苗市场整体弱势运行。毛鸡继续底部震荡为主，向上面临企业控量宰杀、产品走货和库存等多因素压制，向下则存在高价合同、屠企鸡源计划不足和维护产品等多角度支撑。产品端却继续维持震荡走低态势，交投不佳。 供需持续趋紧，猪周期右侧仍有空间2024-06-17猪价上涨持续性或超预期，关注养殖板块右侧布局2024-06-11产业情绪带动猪价快涨，看好下半年生猪养殖景气度2024-06-03二育或推动猪价快涨，关注生猪右侧布局2024-05-28二育对猪价形成支撑，关注养殖景气度抬升2024-05-19 水产养殖：水产价格近期持稳，关注水产板块投资机会 价格端：本周鲤鱼/鲫鱼/鲈鱼/草鱼/梭子蟹/对虾/人工甲鱼大宗价均价同比+17.65%/+33.33%/+8.7%/+29.41%/+7.69%/+7.14%/-11.76%，环比均持平。 投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】、【华统股份】、【巨星农牧】、【新五丰】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。 后周期板块：预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，饲料板块建议关注【邦基科技】、【海大集团】、【粤海饲料】；动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、【普莱柯】、【金河生物】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 内容目录 1.本周行情回顾...............................................................51.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-3.33%.................................51.2.子板块和个股分析：本周各子板块均有下跌...............................52.行业数据跟踪...............................................................62.1.生猪养殖：短期内消费承接力有限，情绪及出栏节奏影响猪价震荡............72.2.家禽养殖：苗价再探底，毛鸡价格略有回暖...............................82.3.种植板块：玉米与大豆价格回暖，小麦价格企稳..........................102.4.水产板块：水产品价格近期持稳........................................113.本周行业事件..............................................................123.1.种植板块............................................................123.2.养殖板块............................................................123.3.动保板块............................................................134.本周重要公司公告..........................................................135.风险提示..................................................................14 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）...................................5图2.农业子板块本周表现......................................................5图3.本周商品猪出栏价环比-1.43%..............................................7图4.本周仔猪价格环比-1.73%..................................................7图5.近三年猪粮/猪料比走势...................................................7图6.近期饲料价格走势........................................................7图7.近三年商品猪出栏均重走势................................................8图8.近三年生猪养殖利润走势..................................................8图9.近三年猪肉冻品库存率....................................................8图10.白羽肉鸡价格走势.......................................................9图11.鸡产品&白条鸡价格走势..................................................9图12.父母代鸡苗价格走势.....................................................9图13.肉鸡苗价格走势.........................................................9图14.父母代&商品代养殖利润..................................................9图15.肉鸡饲料价格走势.......................................................9图16.本周玉米现货均价周环比+0.09%..........................................10图17.本周国内小麦均价周环比-0.07%..........................................10图18.本周国产大豆均价周环比+0.17%..........................................10图19.本周国内糖价均价周环比-0.82%..........................................10图20.本周菌菇类价格指数周环比-3.80%........................................10图21.本周叶菜类价格指数周环比-14.15%.......................................10图22.鲤鱼&鲫鱼价格走势.....................................................11图23.草鱼&鲈鱼价格走势.....................................................11图24.梭子蟹&对虾价格走势...................................................11图25.人工甲鱼价格走势......................................................11 表1：大盘及农业板块近期走势.................................................5表2：周涨跌幅个股前5名.....................................................5表3：行业数据近期变化跟踪...................................................6表4：本周重要公司公告......................................................13 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-3.33% 最新交易周（2024年6月17日-2024年6月21日），农林牧渔行业-3.33%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为-1.30%、-2.03%、-1.14%，本周农林牧渔行业跌幅依旧，排名倒数第9。 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：本周各子板块均有下跌 各子板块均有下跌，渔业领跌。农业细分子板块中，本周渔业（-1.00%）跌幅最小，养殖业（-3.60%）跌幅最大。本周涨幅靠前的有：天马科技(+13.80%)、大禹生物(+9.79%)、润农节水(+6.75%)、华资实业(+3.23%)和乖宝宠物(+2.98%)等。跌幅靠前的是朗源股份(-12.72%)、平潭发展(-12.26%)、鹏都农牧(-9.76%)、华英农业(-9.33%)和西王食品(-8.61%)等。 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 2.1.生猪养殖：短期内消费承接力有限，情绪及出栏节奏影响猪价震荡 价格端：本周生猪均价18.56元/kg，周环比-1.43%，两周环比+1.10%；仔猪价格793元/头，周环比-1.73%，两周环比-0.19%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格24.68元/kg，周环比+0.81%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为12.64万头，周环比-2.97%。 周观点：短期内消费承接力有限，出栏节奏或影响猪价震荡。本周生猪均价下跌，主要因为交易情绪明显增强，散户、二育和集团追赶销售进度，造成阶段内供需错配现象，预计短期内受出栏节奏影响价格仍有震荡。