美国国会预算办公室(CBO)在最近发布的未来十年财政预算与经济展望中，对2024财年的联邦预算赤字进行了预测，预计达到1.9万亿美元。在调整了付款时间变化因素后，这一数字调整为2.0万亿美元，到2034年，这一数值将攀升至2.8万亿美元。CBO预测，2024年的赤字将占GDP的7.0%，到2034年将升至6.9%，这一比例远高于过去50年的平均水平3.7%。
CBO的预测上调了2024年的赤字预期，从之前的预测上调了0.4万亿美元，上调幅度约为27%。整个2025至2034年间，预计累积赤字总额将增加2.1万亿美元，增幅为10%。这一调整主要归因于为乌克兰、以色列和印度-太平洋地区国家提供950亿美元援助的最新法案。
在支出方面，CBO预测利息支出将上升，非强制性支出占比降至历史最低点。同时，随着利率上升和债务规模增加，利息净支出也会增加。预计从2025年起，利息成本占GDP的比例将超过自1940年以来的任何时期，并超过国防和非国防项目的支出。
支出方面，强制性支出在GDP中的占比有所增加，而非强制性支出占比则降至历史低位。预计从2025年开始，利息成本相对于GDP的比例将超过历史上任何时期，并超过国防和非国防项目的支出。
在收入方面，CBO预测总收入占GDP的比例将保持平稳，而支出的增长将导致收支缺口持续扩大。截至2024年5月，美国财政赤字与2023财年同期相比基本持平。然而，在下半年随着法案的落地执行，美国财政仍有一定的扩张空间。
考虑到来自货币市场基金的需求，美债短端需求持续强劲，预计短期内财政部将通过增加短期国债发行量来满足赤字需求。但长期来看，财政支出的增长将推动长期债券的发行，尤其是在当前短债占比已高于财政部借款咨询委员会（TBAC）建议的15-20%区间的情况下。
投资者应关注8月最新的财政部再融资计划，以了解后续国债发行的调整情况，警惕可能出现的类似去年三季度的美债供给冲击。此外，美国大选总统候选人之间的辩论也将提供关于财政问题的更多信息。
综上所述，尽管CBO的预测只是对未来财政状况的一种估计，短期内可能不会对市场产生重大影响，但若美国财政问题未能得到有效解决，长期看将对长端美债构成不利影响。相比之下，短端美债由于银行需求支撑和接近降息时点，可能呈现出易涨难跌的局面。投资者看好通过做陡美债收益率曲线策略获取收益的可能性。
