周度策略：经济相对稳定，市场小幅震荡

经济相对稳定，市场小幅震荡11701 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2024年06月23日 投资要点： 相关报告 《周度策略：物价保持稳定，市场维持震荡》2024-06-16《周度策略：行业周观点》2024-06-16《周度策略：出口继续走强，市场或有支撑》2024-06-09 ⚫【CPI同比持平，PPI降幅收窄】【汽车消费降幅收窄，社零增速略有回升】5月社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%，比4月加快1.4个百分点，环比增长0.51%。其中，除汽车以外的消费品零售额35336亿元，同比增长4.7%。1—5月份，社会消费品零售总额195237亿元，同比增长4.1%，和上月持平。其中，除汽车以外的消费品零售额176707亿元，增长4.4%。在“五一”假期效应、“618”网络购物节促销以及消费品以旧换新政策等因素带动下，日常生活用品和餐饮方面的消费意愿仍然较强，节日聚餐、假日出行就餐增加，带动假日消费相关产品和餐饮消费提升。消费市场保持稳定增长态势。不过，居民消费能力和消费意愿有待增强，部分商品和业态销售疲软。随着加快推动消费品以旧换新政策落实落细，消费市场有望保持稳定。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫【地产投资降幅扩大，固定资产投资增速小幅回落】2024年前5个月固定资产投资同比增长4.0%，较上月回落0.2个百分点。分领域看，基础设施投资增长5.7%，增速回落0.3个百分点；制造业投资增长9.6%，增速回落0.1个百分点；房地产开发投资下降10.1%，降幅扩大0.3个百分点。商品房销售继续下降，新建商品房销售下降27.9%，其中住宅销售额下降30.5%。70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比降幅略有扩大。固定资产投资主要依赖制造业和基建投资，随着超长期限特别国债和地方政府专项债券发行使用进度加快，有助于拉动基建投资持续的增长。房地产投资相对偏弱，在地产政策组合拳的推动下，保交房工作稳步推进，房地产投资有望逐步企稳。 （ETF基金组合设立于2023年1月1日，详情请见正文“配置建议”） ⚫【美国申请失业金人数略超预期，5月零售销售不及预期】美国上周初请失业金人数为23.8万人，预期23.5万人；美国5月零售销售环比升0.1%，预期升0.3%；美国5月新屋开工年化总数127.7万户，预期137万户。美联储官员表示，美联储降息条件需几个月，更有可能是几个季度才能形成。今年晚些时候降息可能是合适的。美国就业和零售数据放缓，或强化年内降息预期。 ⚫【投资建议：市场小幅震荡】经济相对稳定，投资略有回落，消费逐步企稳，工业生产有所降温。央行行长表示逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，把国债买卖定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，共同营造适宜的流动性环境。当然国内外政策基调差异对汇率构成一定压力。国内市场继续维持震荡，建议关注芯片、通信、云计算、养殖、光伏等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 内容目录 1.经济相对稳定，市场小幅震荡........................................................................4 1.1.汽车消费降幅收窄，社零增速略有回升..........................................................................41.2.地产投资降幅扩大，固定资产投资增速小幅回落............................................................41.3.推进高质量发展和高水平保护，全面深化改革和扩大开放.............................................51.4.美国上周申请失业金人数略超预期，5月零售销售不及预期..........................................71.5.配置建议：经济相对稳定，市场小幅震荡......................................................................81.6.策略模拟ETF基金组合跟踪...........................................................................................9 2.市场回顾.......................................................................................................10 2.1.指数涨跌.......................................................................................................................102.2.行业涨跌.......................................................................................................................10 3.资金跟踪.......................................................................................................11 3.1.融资资金.......................................................................................................................113.2.北向资金.......................................................................................................................12 4.估值跟踪.......................................................................................................12 4.1.指数估值.......................................................................................................................124.2.行业估值.......................................................................................................................14 5.市场情绪.......................................................................................................15 5.1.风险偏好.......................................................................................................................155.2.换手率...........................................................................................................................16 6.风险提示.......................................................................................................16 图表目录 图1：CPI与农产品批发指数同比（%）................................................................................4图2：固定资产投资累计同比（%）.......................................................................................5图3：商品房销售额与销售面积累计同比（%）.....................................................................5图4：购置土地面积同比（%）..............................................................................................5图5：房地产开发资金来源同比（%）...................................................................................5图6：美国当周初请失业金人数（万人）...............................................................................7图7：上证综指及13日均线（点）........................................................................................8图8：行业与主题ETF基金模拟组合收益率走势图（组合设立于2023年1月1日，以周一开盘价结算）..........................................................................................................................9图9：全球主要指数涨跌幅(%).............................................................................................10图10：A股主要指数涨跌幅(%)............................................................................................10图11：沪深两市周度日均成交金额（亿元）........................................................................10图12：A股行业板块周度涨跌幅（%）.................................................................................11图13：万得概念板块涨跌幅位居前10位（%）...................................................................11图14：万得概念板块涨跌幅位居后10位（%）........................................