周度策略：官方PMI小幅回升，市场震荡向好

官方PMI小幅回升，市场震荡向好 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2023年08月06日 投资要点： 相关报告 《周度策略：晨会聚焦》2023-07-31《周度策略：行业周观点》2023-07-30《周度策略：经济符合预期，市场继续震荡》2023-07-23 ⚫【国内需求略有改善，官方PMI小幅回升】7月官方制造业PMI为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善。PMI分项数据有强有弱。虽然PMI整体读数依然在50%下方，但连续2个月环比回升，表明经济边际改善。7月制造业PMI分项多数呈现好转态势，特别是新订单大幅回升0.9个百分点，显示需求明显好转。新出口订单回落0.1个百分点，显示外需不强，需求端内需要好于外需。此外，小企业景气度回升1个百分点。企业的生产经营活动预期好转，7月原材料和出厂价格大幅反弹，不过原材料价格反弹更大，企业盈利预期可能受影响。预计随着各项政策落地，国内需求继续改善，PMI有望进一步回升。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫【打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展】国常会强调要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，更好体现宏观政策的针对性、组合性和协同性。四部门联合记者会上，央行回应降准、降息等问题称，将综合评估存款准备金率政策，目标是保持银行体系流动性合理充裕。要科学合理把握利率水平，适时适度做好逆周期调节，防止资金套利和空转。未来还将继续发挥好贷款市场报价利率改革效能和指导作用，指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。多地调整房地产行业政策。郑州落实“认房不认贷”政策，暂停住房限售，公积金贷款最低首付款比例为20%。南京对购买新建商品住房的实施补贴。深圳拟上调住房公积金租房提取额度至月缴存额80%。 ⚫【美国非农就业低于预期，惠誉下调美国长期评级】美国7月季调后非农就业人数增加18.7万人，低于市场预期。美联储博斯蒂克称，美国就业增长正有序放缓，没必要进一步加息。考虑到美国政府今后3年内财政状况恶化、整体债务负担增加的预期，以及债务上限政治僵局所体现的“治理弱化”等因素，惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”，展望稳定。这是美国有史以来第二次信用评级遭下调。此次降级可能会导致投资者抛售美债，并对美国人的房屋贷款利率等产生潜在影响。下调评级后，美国10年期国债收益率冲高至4.2%。 （ETF基金组合设立于2023年1月1日，详情请见正文“配置建议”） ⚫【投资建议：市场震荡向好】政治局会议之后，市场持续反弹。官方媒体集体唱多市场，给出活跃资本市场建议。国内经济在政策推动下有可能继续回升向好，监管层针对融资端、投资端、交易端的政策有可能陆续出台，继续提振市场信心，市场有望继续震荡向好。建议近期重点关注地产链、消费链和金融链等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 内容目录 1.官方PMI小幅回升，市场震荡向好...............................................................4 1.1.国内需求略有改善，官方PMI小幅回升.........................................................................41.2.打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展...................................................................51.3.美国非农就业低于预期，惠誉下调美国长期评级............................................................61.4.配置建议：官方PMI小幅回升，市场震荡向好..............................................................81.5.策略模拟ETF基金组合跟踪...........................................................................................9 2.市场回顾.......................................................................................................10 2.1.指数涨跌.......................................................................................................................102.2.行业涨跌.......................................................................................................................102.3.个股涨跌.......................................................................................................................11 3.资金跟踪.......................................................................................................12 3.1.融资资金.......................................................................................................................123.2.北向资金.......................................................................................................................13 4.估值跟踪.......................................................................................................13 4.1.指数估值.......................................................................................................................134.2.行业估值.......................................................................................................................15 5.市场情绪.......................................................................................................16 5.1.风险偏好.......................................................................................................................165.2.换手率...........................................................................................................................17 6.风险提示.......................................................................................................17 图表目录 图1：中国PMI及分项(%)....................................................................................................4图2：中国PMI及分项环比数据（%）..................................................................................4图3：主要经济体PMI（%）..................................................................................................5图4：美国非农就业人数(万人)...............................................................................................7图5：美国与中国10年期国债收益率（%）以及二者利差（BP）........................................7图6：自7月24日政治局会议后行业涨幅（%）..................................................................8图7：上证综指及13日均线（点）........................................................................................8图8：行业与主题ETF基金模拟组合收益率走势图（组合设立于2023年1月1日，以周一开盘价结算）..........................................................................................................................9图9：全球主要指数涨跌幅(%).............................................................................................10图10：A股主要指数涨跌幅(%)............................................................................................10图11：沪深两市周度日均成交金额（亿元）........................................................................10图12：A股行业板块周度涨跌幅（%）.................................................................................11图13：万得概念板块涨跌幅位居前10位（%）...................................................................11图14：万得概念板块涨跌幅位居后10位（%）..............................