五矿期货早报有色金属

2024-6-24 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 上周铜价先扬后抑，伦铜收跌0.95%至9680美元/吨，沪铜主力合约收至78940元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比增加2.3万吨，其中上期所库存减少0.8至32.3万吨，LME库存增加3.1至16.5万吨，COMEX库存减少0.1至0.8万吨。上海保税区库存环比减少0.4万吨。当周现货进口维持亏损，洋山铜溢价走低，进口清关需求仍弱。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水134.9美元/吨，现货仍较疲软，国内换月后重回贴水格局，上海地区现货贴水期货275元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩小至1300元/吨，废铜替代优势降低，当周废铜制杆开工率下滑。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率回升5.4个百分点，需求环比改善。价格层面，美国经济数据喜忧参半，美联储降息时间点仍有不确定性，国内经济数据偏弱，压制情绪，关注政策边际变化。产业上看虽然铜矿供应扰动有所增多，但库存持续累积形成一定压力。不过在库存的结构性问题仍未解决的情况下，预计铜价回调后支撑偏强。本周沪铜主力运行区间参考：77000-81000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9500-10000美元/吨。 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 供应端方面云南复产基本完成，后续国内产量稳定；需求端方面，汽车、光伏、白色家电数据边际走弱。海外电解铝厂复产带动氧化铝价格走高。在供应端小幅增长，需求端边际走弱的情况下，后续预计铝价将呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：20000元-21500元。海外参考运行区间：2400美元-2700美元。 铅 上周铅价运行走势内外分化，外盘伦铅持续上行，内盘沪铅冲高回落。截至周五沪铅指数收至18705元/吨，单边交易总持仓15.73万手。伦铅3S收至2186美元/吨，总持仓14.11万手。内盘基差-175元/吨，价差50元/吨。外盘基差-39.95美元/吨，价差-38.66美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价 录得1.169，铅锭进口盈亏为-445.76元/吨。SMM1#铅锭均价18625元/吨，再生精铅均价18625元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价11525元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.3万吨，LME铅锭库存录得22.53万吨。根据钢联数据，周四铅锭社会库存录得6.84万吨，小幅提升。总体来看，废料供应矛盾传导至铅锭，原料抑制再生减产较多，部分地区原再价差倒挂，再生矛盾凸显。下游提货以原生货源为主，叠加上周交割其间交割品偏紧，月间结构显著扩大。沪伦比价临近铅锭进口窗口附近，仍需关注后续铅锭进口情况。预计资金退场后，铅价小幅回调。 锌 上周锌价波动上行。截至周五沪锌指数收至23775元/吨，单边交易总持仓19.1万手。伦锌3S收至2858美元/吨，总持仓下行至23.11万手。内盘基差-50元/吨，价差-30元/吨。外盘基差-57.54美元/吨，价差-40.62美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.146，锌锭进口盈亏为-567.95元/吨。SMM0#锌锭均价23750元/吨，上海基差-50元/吨，天津基差-40元/吨，广东基差-75元/吨，沪粤价差25元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.54万吨，LME锌锭库存录得24.25万吨。根据上海有色数据，周四锌锭社会库存录得19.03万吨，小幅去库。总体来看，矿端逻辑愈演愈烈，加工费进一步下调。冶炼企业利润与原料双重承压，预计7月开始西矿、振兴、中色、金利、兴安等冶炼厂陆续检修。消费进入季节淡季，高温雨水天气下，虽然政策利好仍在，但对消费提振情况有限。海外宏观，虽然联储鹰派言论持续，但偏弱的零售数据再现经济压力，美元指数回调运行，锌价承压减轻。预计锌价小幅回调，关注进口到货以及月间结构变动。 锡 供给方面，广西华锡停产检修，缅甸锡矿进口减少，后续国内供应端整体偏紧。海外刚果金新锡矿矿山正式投产，海外供应边际宽松。需求方面，终端消费边际走势分化，光伏乘用车市场数据走弱；国内智能手机5月产量9225万台，同比增加4%。库存方面，国内外库存整体趋稳维持高位。沪锡预计呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：240000元-290000元。海外伦锡参考运行区间：29000美元-38000美元。 镍 周五LME镍三月收盘价17170美元，当日-1.18%，周内-2.72%。沪镍主力下午收盘价133510元，当日-1.40%，周内-2.55%。供需方面，原生镍市场仍维持宽松格局，海内外库存持续走高，周五LME镍 库存报90450吨，较前日库存+54吨，周内库存+2970吨。成本端，镍矿价格高位持稳，Mysteel红土镍矿CIF价格环比持平，Ni:1.3%镍矿报32美元/湿吨，Ni:1.5%镍矿报46-47美元/湿吨，Ni:1.8%镍矿报71-72美元/湿吨。现货市场方面，多数品牌升水有所上调，但整体成交转淡。周五现货价报134650-138200元/吨，均价较前日+1175元，周内-3025元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元，较前日-50，周内涨跌+50；金川镍现货升水报2700-3000元/吨，均价较前日-50元，周内涨跌+100。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考130000-140000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报93,474元，较上一工作日-0.33%，其中MMLC电池级碳酸锂报价93,000-97,000元，均价较上一工作日-500元（-0.52%），工业级碳酸锂报价89,000-93,000元与前日持平。LC2407合约收盘价91,900元，较前日收盘价-2.65%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价3,100元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1040-1170美元/吨，均价较前日-0.45%。 近期下游进入年中相对淡季，供强需弱格局可能会延续数周。SMM周度产量维持高位，当周国内显性库存突破10万吨。碳酸锂临近9万，上游可能会有较强的挺价意愿，上调贴水。下游试探性采买以满足长协、客供外原料自给。短期基本面预计继续弱势，但锂价底部，留意上游减停产、宏观情绪转好影响盘面。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间92,000-98,000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn