铁矿石周报：铁矿石期货强势上涨 现货成交活跃

铁矿石期货强势上涨 现货成交活跃 2016年10月30日（铁矿石周报） 研究院黑色产业研究所 陈映帆 执业资格号: F3025218 电话： 021-61838622 E-mail：chenyf@chaosqh.com p 2 要点：铁矿石期货强势上涨，现货成交活跃 •本周钢厂询盘积极，原料库存天数持平。周初，贸易商报价积极，报价持稳，钢厂采购意愿一般。周中期市大涨，贸易商报价跟随上涨，市场交投活跃，钢厂采购优质货源。临近周末，期市再次拉涨，现货跟随，成交尚可。 •本周港口库存增加，近期到港较为集中，疏港量小幅回升。 •本周期货强势上涨，持仓下降，空头离场较多，成交放量。 •黑色系前期上涨主力焦煤焦炭本周稍显弱势，铁矿石稍占上风，系板块轮动及贴水修复。 p 3 期货：期货市场价格强势上涨 图表1：铁矿石期货I1701上周行情（单位：元/吨，手） 日期 收盘价 开盘价 最高价 最低价 成交量 持仓量 结算价 10-28 494.0 479.0 498.0 474.5 1871222 1439618 486.0 10-27 478.5 475.0 485.0 465.5 1875822 1450892 476.0 10-26 474.0 476.0 488.0 464.5 2019988 1339652 475.0 10-25 471.5 454.5 471.5 453.5 1442662 1606974 464.0 10-24 454.0 444.0 455.0 438.5 1563092 1626710 445.0 周度变化 49.5 34.0 50.0 39.0 562112 -114082 46.0 资料来源：Wind，混沌天成研究院 截止28日收盘，i1701持续强势上涨，周二涨停，周五日盘收于494.0元/吨，较上周五上涨49.5元/吨（11.14%），夜盘收于493.5元/吨。整体持仓下降，成交放量，空头离场较多，部分新多入场，市场分歧有所加大。 p 4 远近月价差：相对偏高，但有基本面支撑 图表2：历史主力合约远近月价差（单位：元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 图表3：历史主力合约差分布远近月价差分布（单位：%） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 5 现货：现货市场成交活跃，价格跟随期市上涨 本周现货市场成交较为活跃。贸易商报价上涨，挺价意愿较强，钢厂询盘积极，成交有所放量。普氏价格与港口现货本周上涨较快，国产矿价格小幅上涨。 截止28日，青岛港61.5%PB粉主流成交价上涨，参考价格在480元/湿吨左右，折合干基含税价525.98元/干吨。普氏价格收于64.15美元/干吨，折合干基含税价542.72元/干吨。 图表4：铁矿石现货价格（单位：元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 6 基差：普氏基差低位波动，现货基差继续修复 本周普氏基差低位波动，在60元/干吨附近运行。短期内基本面未出现明显的矛盾，期货价格强势上涨，现货基差继续修复。从历史合约来看，10月后铁矿石期货进入基差修复通道，短期基差预计继续修复，但空间不大。 图表5：普氏价格基差（元/干吨） 图表6：PB粉现货基差（元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 7 基差：普氏基差继续修复，修复空间不大 图表7：历史主力合约普氏基差（单位：元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 图表8：历史主力合约普氏基差分布（单位：%） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 8 需求：钢厂采购意愿较强，原料库存天数持平 本周高炉开工率小幅下降。钢厂原料库存天数持平为20天，仍处低位。 钢厂盈利面继续收缩，本周钢厂检修逐渐增多，唐山部分在产高炉停产以完成去产能任务，对整体在产影响不大，同时钢厂对于矿价买涨不买跌的情绪使得短期铁矿石需求压力不大。且当前焦炭价格尚有基本面作为支撑，矿石价格易涨难跌。 图表9：钢厂高炉平均开工率（单位：%） 图表10：钢厂原料库存天数（单位：天） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 9 供给：国产矿开工率继续下降，库存小幅回升 本周国内矿山开工率小幅下降，铁精粉库存小幅上升。近期进口矿集中到港，港口资源丰富，替代部分国产矿用量，故短期国产矿库存在开工率下降的同时小幅上涨。本周内矿价格小幅上涨5元/干吨至615元/干吨，国产矿在本轮价格上涨中几乎未涨，后期尚有一定上涨空间。 图表11：国内矿山平均开工率（单位：%） 图表12：国内矿山铁精粉库存（单位：万吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 10 供给：疏港量小幅上升，港口库存继续上升，在1亿吨以上区间运行 因本周期市大涨，现货市场成交活跃，钢厂采购积极，疏港量有所回升，港口库存继续上升。本周铁矿石发货受澳洲及巴西港口检修影响有所下降，到港未受台风影响，依旧较为集中，港口现货资源充足。但由于钢厂偏好采购高品矿，使得高品矿结构性短缺。港口库存可用天数小幅下降至42.1天。 图表13：港口现货库存（单位：万吨） 图表14：港口库存可用天数（单位：天） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 11 观点：板块轮动叠加修复贴水，短期矿石维持震荡 供需基本面 •需求端钢厂检修逐渐增多，唐山部分在产高炉因去产能任务停产，但影响不大。钢厂利润继续收缩，但尚未全品种亏损，短期大规模检修尚不能见，故矿石需求压力不大。 •供给端港口库存重回1亿吨以上区间，短期到港集中，港口资源较为丰富。历史统计来看，四大矿山四季度产量基本与三季度持平，或小幅下降，则下半年矿石过剩将不及预期。但长期来看，1亿吨港口库存及明年矿山扩产大年仍将是对矿石远期价格的有力压制，05合约的较大贴水也可有所体现。 •上周观点回顾：双焦供应依旧偏紧，短期黑色系维持震荡 •本周观点总结：板块轮动叠加修复贴水，短期矿石维持。当前整个黑色系成本推动依旧存在，焦煤焦炭基本面未见改善，短期黑色系维持震荡格局。但需注意，铁矿石长期产能过剩格局不变。随着S11D项目开始运营，明年产量大年预期将长期压制铁矿石价格。短期资金情绪有所波动，盘面分歧加大，盘面走势或面临调整。后续继续关注钢厂检修、矿山扩产计划及煤炭政策。 •本周操作建议：前期旧多可暂时持有，可着手配置05-09合约正套；其余单边操作暂时观望或以日内盘进行。 p 12 其他图表 图表15：澳元兑美元收盘价与I1701结算价（单位：比值，元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 13 图表16：不含税钢厂螺纹利润（单位：元/吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 图表17：不含税钢厂热卷利润（单位：元/吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 其他图表 p 14 分析师简介 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 联系我们 混沌天成期货股份有限公司 全国客户服务热线：4001 100 166 公司总部 地址：广东省深圳市福田区深南大道与金田路交界西南深圳国际交易广场2612-16室 联系电话：4001 100 166 佛山南海营业部 地址：广东省佛山市南海区桂城南海大道北51号财汇大厦11层1101室 联系电话：0757-86231228 南宁营业部 地址：广西省南宁市青秀区金湖路38号永鑫大厦5楼 联系电话：0771-5553516 上海营业部 地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场2号楼702-703室 联系电话：021-61838622-801 杭州营业部 地址：浙江省杭州市解放东路37号财富金融中心2幢12层05、06单元 联系电话：0571-86050331 北京营业部 地址：北京市丰台区广安路9号国投财富广场3号楼12A11-12A15室 联系电话：010-63397961 陈映帆，上海财经大学经济学学士，现任混沌天成研究院黑色产业研究所研究员。