能源化工周报

能源化工周报 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料油）021-60635738lijie@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215 研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjunchi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅）028-8663 0631penghaozhou@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3065843 研究员：彭婧霖（聚烯烃）021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 研究员：吴奕轩（纯碱玻璃、橡胶）021-60635726wuyixuan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03087690 研究员：刘悠然（纸浆）021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇）021-60635730lijin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015157 目录 contents 工业硅.......................................................................................................................- 3 -尿素...........................................................................................................................- 7 -甲醇......................................................................................................................... - 11 -聚烯烃.....................................................................................................................- 21 -橡胶.........................................................................................................................- 28 -玻璃.........................................................................................................................- 35 -纸浆.........................................................................................................................- 42 - 工业硅 一、工业硅行情回顾及展望 本周（0617-0621）,工业硅期货主力合约的价格延续底部震荡,现货价格承压下行，跌幅大多在 100-200 元/吨，97 硅、98 硅、不通氧 553 等低品位产品价差缩小。截止 6 月 21 日，四川 553 价格 12700 元/吨，新疆通氧 12900 元/吨；421#四川价格 13900 元/吨，云南价格 13850 元/吨，内蒙古价格 13850 元/吨，新疆价格 13800 元/吨。 后市展望（仅供参考）:供需矛盾未有明显缓解，现货价格承压僵持运行，基差和价差再度收窄。供应端，四川和云南产区装置继续复产，6 月第 3 周工业硅产量走高至 10 万吨以上，预计 6 月产量将达到 45 万吨左右；需求侧，有机硅开工率稳定，波动幅度有限，对工业硅需求总量稳定；多晶硅检修企业数量居高不下，单周库存继续第二周下降，“控产去库”暂未传导至现货市场，多晶硅价格仍然 在弱势运行中，短期来看下游需求延续弱势继续拖累需求量。工业硅行业库存和期货库存再度双双走高，市场没有充分去库驱动。盘面受益于成本和基差支撑在万二以下展示较强韧性，后续的反弹在预期中更多是在宏观或政策共振驱动，近期南涝北旱季节特征突出，局部市场的电力供应与交通运输或有消息扰动，但基本面对周度价格指引有限，因此盘面延续底部震荡的趋势，单边操作仍需充分安全边际进行。 风险因素：装置大幅减产（多）库存超预期增加（空）欧洲光伏政策风险（空） 二、基本面概览 市场库存稳定，期货库存持续增加，市场缺乏去库驱动。根据统计（06 月 21日），工业硅行业库存量 198460 吨，周环比上涨 3.75%，同比下降 22.85%；广期所工业硅注册仓单总数为 305065 吨，月同比增长 14.23%。 供应端：5 月工业硅全国月度产量约 39.85 万吨，较上月增长 10.32%，当月同比增长 27.44%。1-5 月累计产量 172.47 万吨，累计同比增长 26.52%。6 月第 3周，周度产量 101620 吨，周度环比增加 4.14%，同比增加 58.88%。分区域来看，新疆周度产量 48730 吨，周度环比下降 0.21%，同比增加 54.01%；内蒙古周度产量 6430 吨，周度环比持平，同比增长 69.21%。云南产量 13400 吨，周度环比增长 0.21%，同比增加 54.01%；四川周度产量 13270 吨，周度环比增加 13.61%，同比增加 64.03%。供应增量主要来自云南和四川装置复产，按照目前生产水平计算6 月月度产量将达到 40 万吨以上。 工业硅价格受到成本支撑以稳为主，利润暂未见到明显修复。硅厂用电价格将逐步下调，四川乐山电价 0.35-0.40 元/度，阿坝电价 0.40-0.43 元/度，德昌电价 0.38-0.40 元/度；云南保山电价 0.40-0.43 元/度，怒江 0.48-0.50 元/度；新疆电价 0.26-0.43 元/度。丰水季电价普遍下降 0.12-0.2 元/度。据统计，单吨平均成本 13325.52 元/吨，周度下降 0.52%，同比下降 2.09%；周度利润 109.28元/吨，周度下降 25.26%。 有机硅成交价格低位持稳，关注新增产能投产进度：价格方面，DMC 市场周度价格 13521 元/吨，较上周同期上涨 51 元/吨，单吨折算利润-1678 元/吨。供应方面，本周唐山三友三期及山东东岳二期装置恢复开车，云南能投降负检修，DMC 平均开工负荷较上周窄幅提升，但因预售单交付及自用量增加的影响，DMC现货供应量并不宽松。需求方面，传统淡季，下游淡稳出货为主，对原料拿货以适量刚需采购为主。预估 6 月份水解物产量为 22.28 万吨，较 5 月份增加 0.395万吨。 负反馈逐渐影响至多晶硅装置稳定性，减产预期正在兑现：多晶硅价格弱势运行，n 型棒状硅成交成交均价为 4.01 万元/吨，环比下跌 1.72%；p 型致密料成 交均价为 3.69 万元/吨，环比持平；n 型颗粒硅成交均价为 3.65 万元/吨，环比下跌 0.54%。P 型 G10 单晶硅片成交均价 1.23 元/片，环比上涨 2.5%；N 型 G10L单晶硅片成交均价维持在 1.1 元/片；N 型 G12 单晶硅片成交均价维持在 1.65 元/片。 多晶硅装置检修仍然较多。硅业分会统计国内多晶硅在产企业数量为 19 家，已经开始检修停产的企业数量维持在 15 家，预计 6 月排产计划仍维持在 15 万吨左右。6 月第三周，多晶硅周度产量 40500 吨，周度环比继续下降 2.29%，同比下降 63.64%，企业库存 24.35 万吨，周度环比继续下跌 2.79%。多晶硅的弱势压力主要来自于下游需求较弱，根据硅业分会统计，本周两家企业大幅上调开工率，6月硅片产量上调预期至 53GW，实际增量较为有限。 三、数据概览 数据来源：百川，建信期货研究发展部 数据来源：百川，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：百川，建信期货研究发展部 数据来源：百川，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 尿素 一、 尿素行情回顾及展望 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 本周（0617-0621），尿素期货价格重心下降，尿素（小颗粒）出厂价大幅下调。中原大化化出厂价 2240 元/吨，河南心连心出厂价 2285 元/吨；华鲁恒升出厂价 2270 元/吨；山西丰喜出厂价 2210 元/吨；四川泸天化出厂价 2310 元/吨；安徽昊源出厂价 2290 元/吨。 后市展望（仅供参考）：基本面简单概括为正常供应、较低库存、中性利润和偏弱需求。供应端，尿素装置周度日产量保持在 17-18 万吨的正常水平，复合肥装置开工率连续四周快速下降，同时主产转向秋季高磷肥，产销率有明显走低。出口政策未有变化，今年累计出口（1-5 月）基本忽略不计，短期出口停滞局面未有改观，但是需要注意近期外盘价格反弹较快，外盘升水较大（折合集港价 2532元/吨），政策调整节奏较为关键，但短期偏谨慎。煤炭价格平稳，成本端支撑较强。一方面，弱现实正在兑现，另一方面，在低库存下市场对利好更为敏感。回归盘面，期现价格同步走弱，在没有进一步利空的情况下 2000-2030 附近支撑力度较强，目前仍是价格重心下移后延续宽幅震荡，上方阻力 2200 附近。 风险提示：出口政策超预期宽松（多） 煤价大幅下跌（空）装置超预期减产（多） 二、基本面概览 原料端：截止 6 月 20 日，电煤采购指数（5500）价格 871 元/吨，较上周下跌 6 元/吨。供应来看，主产地大部分煤矿生产状态正常。1-5 月煤炭累计产量 18.58亿吨，同比下降 3%，降幅较 1-5 月下降 0.5 个百分点；1-5 月累计进口量 2.05亿吨，累计同比增长 12.60%。需求端，迎峰度夏耗煤高峰期尚未到来，终端电厂库存充裕，淡季补库相对缓慢，整体采购仍以刚需为主。港口库存较同期小幅下降，截止 06 月 17 日，库存 7156.60 万吨，周环比增加 3.3%，较去年同期下降 6.79%。夏季需求高峰未到，供应端产量遇到瓶颈，后续煤炭价格支撑较强。 利润端：尿素装置利润持稳。据中氮协统计，目前(06 月 16 日)无烟煤到厂均价 1250 元/吨，环比下降 1.34%，同比上涨 1.63%，比上月同期上涨 12.51%；气化烟煤主流到厂平均价格 965 元/吨，环比下降 0.10%，同比上涨 2.12%，比上月同期上涨 2.12%。利润方面，煤制固定床工艺理论利润为-87 元/吨，较上周下调 150 元/吨。煤制新型水煤浆工艺理论利润为 461 元/吨，较上周下调 80 元/吨。气制工艺理论利润 410 元/吨，较上周持平。 供应端：尿素装置检修结束，周度日产量重回高位。2024 年 5 月，尿素产量532 万吨（折合日产量 17.16 万吨），较去年 502 万吨增长 5.98%。1-5 月累计产量 2648.3 万吨，累计同比增加 8.32%。根据中氮协数据（0621），全国尿素日产量全国尿素日产量 17.70 万吨，周环比下降 1.34%，同比上涨 4.29%。其中，煤头企业日产量 13.17 万吨，周环比下降 0.50%，同比上涨 2.46%；气头企业日产量4.53 万吨，周环比下降 3.71%，同比上涨 10.00%。尿素煤制样本装置检修量为 14