资源丰富的货币化经济体预测模型：刚果民主共和国

资源丰富和美元化经济预测模型 刚果民主共和国 Victor Musa, Bertrand Gilles Umba, Lewis Mambo, Jonas Kibala, Christian Kandolo, Josephine Mushiya, Yannick Luvezo, Jules Nsunda, Grégoire Lumbala, Yves Siasi, Serge Mfumukanda, Lubaki Ange, Kabata Olivier, Luc Shindano, Dyna Heng, Diego Rodriguez-Guzman and Barna Szabo WP/24/126 国际货币基金组织工作论文描述作者（们）正在进行的研究，并公开发表以征求评论并促进讨论。国际货币基金组织工作论文中表达的观点是作者（们）的个人观点，并不一定代表国际货币基金组织、其执行委员会或基金管理层的观点。 2024六月 发展学院能力国际货币基金组织工作论文 资源丰富型及美元化经济预测模型：刚果民主共和国 由Victor Musa、Bertrand Gilles Umba、Lewis Mambo、Jonas Kibala、Christian Kandolo、Josephine Mushiya、Yannick Luvezo、Jules Nsunda、Grégoire Lumbala、Yves Siasi、Serge Mfumukanda、Lubaki Ange、Kabata Olivier、Luc Shindano、Dyna Heng、Diego Rodriguez-Guzman和Barna Szabo 撰写 经Natan Epstein批准分发，2024年6月 国际货币基金组织工作论文描述作者（们）正在进行的研究，并公开发表以征求评论并促进讨论。国际货币基金组织（IMF）工作论文中表达的观点是作者（们）的观点，并不一定代表IMF、其执行董事会或IMF管理的观点。 摘要：本文介绍了一种定制的半结构季度预测模型（QPM），适用于刚果民主共和国（DRC），突出其资源丰富和高程度的美元化。我们概述了该模型的规格，以阐述刚果经济的关键特征，并介绍其属性，评估其与刚果数据的吻合度和拟合优度。此外，本文通过一个反事实场景展示了QPM的实用应用，将政策建议与2023年刚果共和国中央银行针对观察到的汇率和通货膨胀压力的实际政策响应进行比较。除QPM之外，本文还展示了增强其生成中期预测和支持货币政策的叙事开发的辅助工具。具体来说，我们引入了现在预测和近-term预测模型，旨在实时评估经济状况并预测短期通货膨胀趋势。 工作论文 资源丰富及美元化经济体预测模型 刚果民主共和国 由Victor Musa、Bertrand Gilles Umba、Lewis Mambo、Jonas Kibala、Christian Kandolo、Josephine Mushiya、Yannick Luvezo、Jules Nsunda、Grégoire Lumbala、Yves Siasi、Serge Mfumukanda、Lubaki Ange、Kabata Olivier、Luc Shindano、Dyna Heng、Diego Rodriguez-Guzman和Barna Szabo共同准备1 目录 术语表.............................................................................................................................................................3 第二章关键特征和刚果民主共和国的货币政策框架...................................................6 A. 估算季度GDP数据.........................................................................................................9B. 预测季度GDP................................................................................................................12C. 近期通货膨胀预测..............................................................................................................14 刚果民主共和国QPM模型...........................................................................................................................16 A. 总需求：采矿业和非采矿业产出...........................................................................16B. 总供给 - 相对价格和CPI分解.............................................................18C. 未覆盖利率平价和外汇干预..........................................21D. 货币政策反应函数....................................................................................................22E. 财政壁垒................................................................................................................................. 25 V.模型校准与数据库........................................................................................................26 A. 校准 ..........................................................................................................................................26B. 模型的测试驾驶........................................................................................................................27 ................................................................................................................36 A. 假定.......................................................................................................................................36B. 结果........................................................................................................................................37 词汇表 ARMA自回归移动平均 ARMAX自回归移动平均与外生变量BCC刚果中央银行消费者价格指数（Consumer Price Index）消费者价格指数DFM动态因素模型国内生产总值（Gross Domestic Product，简称GDP）国内生产总值FPAS预测与政策分析系统MIDAS混合频率数据采样NTF近期预测 OLS普通最小二乘法U-MIDAS 无限制混合频率数据采样向量自回归模型向量自回归VARX向量自回归模型与外生变量WEO世界经济展望 执行摘要 本文介绍了一种为刚果民主共和国（DRC）量身定制的半结构化季度预测模型（QPM），突出了其资源丰富性和高度美元化。我们概述了该模型的规格，以阐明刚果经济的关键特征，并展示了其属性，评估其与刚果数据的吻合度以及拟合优度。此外，本文通过一个反事实情景展示了QPM的实际应用，比较了政策建议与刚果共和国中央银行对2023年观察到的汇率和通胀压力的实际政策反应。除了QPM之外，本文还展示了增强其生成中期预测和提供货币政策建议效用的一些补充工具。具体来说，我们介绍了现在预测和短期预测模型，旨在实时评估经济状况并预测短期通胀趋势。 FPAS的关键组成部分是建立一个宏观经济框架，该框架便于对经济变量进行联合和系统性分析，并开发出补充和支撑机构内部政策决策的政策情景。为了满足这一要求，本文件提出了一个针对DRC（DRCMOD）的季度预测模型，该模型包含了DRC经济最相关的规律，并包括了BCC遵循的货币政策的充分表示。 该模型能够反映出刚果经济的显著特征，例如美元化程度高、汇率对通货膨胀有强烈影响、高度依赖商品出口，以及公共债务的动态。此外，它反映了刚果银行（BCC）当前货币政策框架（MPF）和汇率制度的特征，这体现在对货币总量的控制和外汇市场的干预。 值得注意的是，所提出的模型不仅纳入了刚果（金）的经济特征，而且已经使用可用数据进行校准，以合理地再现刚果（金）经济中货币政策的传导机制和相关的历史事件。因此，DRCMOD可以作为BCC内部分析和预测的工具。 必须理解，这个工具是一个结构化模型，而不仅仅是一个预测生成器。在这个意义上，模型应被视为一个工具，它将经济政策叙事置于机构和机构之外的具体和结构化讨论之中，而不仅仅是预测未来事件。 与机构内FPAS的发展相符，在使用提议的DRCMOD的同时，必须伴随其他基本要素以确保FPAS的成功。这些要素包括在机构内建立团队，根据模型讨论和分析最近的经济发展趋势。另外，还需要建立一个系统性的过程，用于向政策制定者传达员工的分析和宏观经济预测，确保对政策决策有重大影响。 一、引言 刚果民主共和国（刚果金）在其实际经济政策的各个方面面临着重大挑战：高程度的美元化、矿业部门的繁荣-衰退周期，以及汇率波动和商品价格对通胀的显著影响。此外，财政主导的历史和高度非正式部门的存在进一步复杂化和制约了货币政策的选择。 为加强刚果民主共和国宏观经济政策的有效性，刚果中央银行（Banque Centrale du Congo，简称BCC）已经开始了一项由2018年12月13日颁布的法律第18/027号所规定的过程，该法赋予BCC独立定义和实施货币政策的独家责任。该法授予BCC自主确定中间货币目标、工具和执行方法的全面权力。 现代化过程需要建立使BCC能够进行前瞻性货币政策的要素。这些要素包括：（一）支持政策决策的分析框架，（二）一个系统性的流程，用于向政策制定者沟通员工分析和宏观经济预测，确保对政策决策有实质性的影响，（三）政策实施和操作的连贯框架，（四）有效的外部政策沟通。这些组成部分和流程相互加强。与IMF合作，BCC旨在通过预测和政策分