自建仓库逐渐落地，积极布局芯片新赛道

东方嘉盛（002889）公司动态跟踪报告

投资要点：

1. 仓储布局与芯片新赛道：

   • 公司自建仓库项目逐步落地，计划两年内新增45-60万平方米的仓储面积，以增强供应链服务的稳定性和安全性。
   • 配合深圳市半导体及集成电路产业规划，打造半导体设备厂商寄售维修供应链行业标准，并寻求并购半导体供应链服务标的。

2. 业务稳健增长：

   • 各业务板块按照战略规划稳步前进，半导体设备供应链服务、医疗健康等领域受益于政策利好。
   • 公司消费食品等业务板块预计受到政策利好，实现正向增长。

3. 财务预测与估值：

   • 预计未来几年公司营业收入和净利润持续增长，2024年至2026年分别达到36.9亿元、42.4亿元和47.4亿元，归母净利润分别为2.3亿元、2.9亿元和3.7亿元。

4. 盈利预测：

   • 结合经济复苏和公司自建仓库项目的落地，以及数字化战略的推进，预计公司盈利能力将进一步提升。

5. 风险提示：

   • 包括汇率波动风险、国际宏观和地缘政治风险、人力资源流失风险、人力成本上升风险以及投资和业务扩张带来的经营管理风险。

主要假设与预测：

• 交易模式：预计交易模式同比增长30%，毛利率从8.5%提升至11.5%。
• 服务模式：服务模式同比增长50%，毛利率从19.5%提升至20.5%。

财务预测：

• 收入与成本预测：详细列出各年度的收入、成本、毛利预测，展示公司的收入结构变化和成本控制情况。
• 现金流预测：分析经营活动、投资活动和筹资活动的现金流，评估公司的现金流健康状况。
• 资产负债表：展示公司的资产、负债和所有者权益情况，分析资产质量、负债水平和资本结构。

结论：

西南证券研究发展中心认为，东方嘉盛（002889）通过提高自有仓储持有比重，布局芯片新赛道，有望享受更高的收益。同时，公司积极拓展光刻机物流服务等新业务，打造新的增长点。看好公司未来发展前景，建议投资者持续关注。

风险提示：

• 汇率波动风险：国际业务受汇率影响较大，可能导致利润波动。
• 宏观经济与地缘政治风险：全球经济形势和地缘政治事件可能影响供应链稳定和业务开展。
• 人力资源风险：人才流失和技术成本上升可能影响公司运营效率和成本控制。
• 业务扩张与管理风险：快速扩张可能导致管理难度增加，影响业务质量和效率。

这份报告基于东方嘉盛（002889）的最新动态和财务数据进行深入分析，强调了公司在仓储布局、业务拓展和技术创新方面的进展，以及对其未来财务表现的乐观预期。同时，报告也清晰地列出了可能影响公司发展的风险因素，为投资者提供了全面的决策参考。