房地产 ： 国家统计局 5M24 ： REI 持续走弱 ， 销售结构仍向一线城市倾斜

国家统计局5M24：REI持续走弱，销售结构仍向高线城市倾斜 国家统计局5M24数据如市场预期减弱。REI跌幅扩大至 考虑到土地购买停滞和新开工，24年4月的- 9.8%为- 10.1%。GFA竣工降幅在较低的基础上收窄，但规模仍然是自6月22日以来的最低水平，因为“送货上门”的资金支持较少。5M24年房地产销售量/价值同比- 20.3％/ - 27.9％，从4M24扩大/缩小0.1 / 0.4个百分点，反映了5月份的较高销售价格，因为交易结构仍然偏向于高ASP的一线城市。高频数据显示，二级市场的复苏势头强于一级市场，而过渡至6月后，两者的势头均在衰退（与5月底）。我们的“一线城市观察”发现SH在24W期间在二级市场表现突出，GZ在一级和二级市场均表现良好。.在政策前景良性的情况下，我们预计将看到稳定的销售趋势。从这个角度来看，我们推荐受益于现有市场的轻资产公司，例如CR MixC，保利服务，滨江服务，Onewo，BEKE和绿城Mgmt。对于开发商，我们推荐具有LT价值的CR Land。 中国房地产行业 张苗族(852) 3761 8910 Bella LI(852) 3757 6202 国家统计局5M24房地产数据-受新开工和土地购买跌幅扩大的拖累，REI疲软。5月24日房地产投资（REI）同比增长11.0%（4月为- 10.5%），将5M24年的数字从4M24年的- 9.8%拖至- 10.1%。这主要受到土地购买疲软和新开工的影响。土地销售（Resi。）在5月24日同比下降44%（与4月24日- 19%），因为开发商的信心仍然很低。新开工降幅从4月24日的- 14.0%扩大至5月24日的- 22.7%，导致5月24日同比下降- 24.2%（与- 4M24年24.6%）考虑到房地产销售不佳和资金短缺导致开发商启动新项目的意愿较低。GFA完成量同比下降幅度从4月24日的-19.1%小幅收窄至5月24日的- 18.4%，而规模（3390万平方米。m）创下自6月22日以来的最低月份，因为2024年“送货上门”的资金支持与2023年相比有所减少。 5月份房地产销售情况较好成交量同比下降- 20.7%（与- 4月24日的22.8%），同比拖累5M24至- 20.3%（与4M24年为20.3%）；24年5月的销售价值同比下降26.4%（与4月24日- 30.4%），5M24年的数量从4M24年的- 28.3%同比收窄至-27.9%，反映出出售物业价格的持续上涨。avg。5月24日出售的房地产价格为10281元/平方米。m，比10194元/平方米增长0.9%。M在4月24日，因为在ASP较高的一线城市，交易较重。5月较好的销售与5月底开发商发布的数据一致。 相关报告1. 鼓励政策执行和房地产销售的迹象，重申购买 2.Ke Holdings（BEKE US）-从2024年投资者日开始的收益3.每周亮点：等待房地产销售出现更多积极迹象4.每周亮点：取消限购后，成都和杭州呈现初步改善5.3000亿元再贷款融资会是一个转折点吗？6.NBS 4M24：REI按预期继续减弱；BJ的放松显示出明显的效果7.每周亮点：假期销售更新和北京渠道检查的外卖8.每周亮点：希望+ ve政策基调和交易情绪向好助力基本面复苏9.每周亮点：+政策执行进展，销售无明显复苏10.地产-国家统计局1Q24：疲软预期良好，期待更多融资端政策 势头高于一级市场。截至6月17日，每日平均。517政策后（5.17 - 6.17）17 / 30大城市二手/新房成交量较517政策前（1.1 - 5.16）增长19% / 16%。。二级/一级市场年初至今的跌幅从6月5日的- 13% / - 41%收窄至- 11% / - 40%。每日平均。二级/一级市场6月交易MTD较5月下降- 6% / - 9%，这意味着。与5月底相比，进入6月后复苏势头减弱。YTD跌幅从6月5日的- 13%收窄至- 11%。 一线城市的交易观察在2024年的第24周（6月10日至16日），在GZ和SZ出售的新房数量回升，超过了每周的平均值。本年度(不包括假日周)分别下降62%和20%。SH和BJ比每周平均值低12%和34%。SH和GZ出售的次级住宅单位为24W，超过每周平均值。50%和14%。BJ和SZ表现不佳1%和6%。总体而言，SH在二级市场表现突出，GZ在一级和二级市场表现突出。 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 购买：未来12个月潜在回报率超过15%的股票HOLD：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票SELL：未来12个月潜在亏损超过10%的股票NOTRATED：Stock未被CMBIGM评级 跑赢大盘：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 地址：香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：（852）3900 0888传真：（852）3900 0800 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高 净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人本报告由CMBI (新加坡) Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务 顾问条例》第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+ 65 6350 4400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。