东睦股份（600114.SH）2024年第一季度业绩亮点与未来展望
业绩概述
东睦股份2023年全年实现了稳健的增长，全年营业收入达到38.61亿元，同比增长3.62%；归母净利润1.98亿元，同比增长27.08%。2024年第一季度，公司业绩进一步提升，实现营业收入11.02亿元，同比增长37.42%，环比增长2.10%；归母净利润0.81亿元，同比增长320.81%，环比下降10.78%。
技术平台亮点
- P&S、SMC技术平台：2023年，这两项技术平台的营业收入创下历史新高。
- MIM技术平台：得益于下游消费电子行业回暖和大客户折叠机项目上量，MIM技术平台的营业收入企稳回升，特别是在下半年，单季度总营业收入突破了10亿元。
成本控制与利润率
- 成本管理：2023年全年，公司销售、管理、研发、财务费用率分别变化为：1.55%、5.50%、7.19%、2.68%，相比前一年分别变动了+0.11%、-0.19%、-0.08%、+0.18%。
- 盈利能力：全年综合毛利率提升至22.30%，净利率为5.03%，显示出稳定的盈利能力。
市场趋势与未来展望
- 折叠机市场：折叠屏手机作为高端市场的重要机型，预计将成为近几年高端智能手机市场的热门产品。据Counterpoint Research数据显示，全球折叠屏手机出货量在2022年约为1,420万台，预计到2027年将达到1亿部。这为公司的MIM业务带来了明确且可观的市场前景。
- SMC新产能达产：公司紧抓光储等新能源行业的发展机遇，SMC板块发展迅速。新增产能达产，为公司提供了更大的发展空间。
- 多元化布局：除了粉末冶金压制成形零件、金属注射成形零件、软磁复合材料等核心业务，公司还布局了新型轴向磁通电机项目，通过投资深圳小象电动公司并计划在宁波工厂增设相关生产线，以应对未来市场对轻便、高效电机的需求。
财务预测与评级
- 盈利预测：公司上调了2024年至2026年的盈利预测，预计2024年-2026年归母净利润分别为3.75亿元、5.23亿元、6.30亿元，对应的EPS分别为0.61元、0.85元、1.02元，PE分别为24X、17X、14X。
- 评级：鉴于公司在粉末冶金领域的龙头地位，积极拓展SMC业务，并受益于折叠屏手机市场的增长，分析师维持“增持”的评级。
风险提示
- 宏观经济波动风险：全球经济环境的变化可能影响公司的运营。
- 下游需求不足：市场需求低于预期可能对公司的销售产生不利影响。
- 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能导致成本增加。
- 汇率波动：外汇市场波动可能影响公司的财务状况。
综上所述，东睦股份凭借其在粉末冶金技术领域的深厚积累和灵活的市场布局，展现出强大的发展潜力和市场适应能力，值得投资者关注。
