长江期货棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-6-20 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 公司资质 USDA6月月报对本年度产量调增消费调减、进出口数据调减，期末库存随之增加；新年度产量调整增幅大于消费，期末库存同样小幅增加，整体供应偏松格局未变，报告数据中性偏空。目前美国天气尚好，美棉有可能增产，全球期末库存仍属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，但是今年进口棉有望到309万吨，极大的增加了国内的供应，国内供应不愁，市场处于传统淡季，淡季6、7、8月时间过长，后期暂无订单支撑，市场悲观情绪逐步蔓延，受下游纺企利润持续亏损前提下，纺织企业后期或出现较大幅度减产情况，国外市场需求转弱，外需出口额出现小幅下滑；短中期来看，消费继续偏淡，棉价继续偏弱，预期价格目标13500-14000，中长期来看，金九银十旺季，预计8月启动采购，9月新花上市收购，棉价或企稳。操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者短中期建议逢高做空。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 ◆PTA：逢高做空 联系人： PTA现货价格收涨38至5948元/吨，现货均基差收稳2409+14；PX收1039.33美元/吨，PTA加工区间参考364.54元/吨；PTA开工稳定76.56%；聚酯开工88.15%。成本端原油价格反弹支撑PTA价格上涨，行业淡季，上方反弹空间有限，预计短期以高位震荡为主。 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 ◆乙二醇：震荡调整 成本端原油价上涨，成本支撑增强；供需格局来看，短期内下游聚酯情况表现尚可，国产供应量可能回升，短期供需平衡表仍然是去库节奏，市场价格震荡上行，但下游聚集即将进入淡季，上方空间有限，预计本周高位震荡。 ◆短纤：逢高试空 供应端部分装置检修，供应呈现缩量，下游需求仍在，况且成本端PTA 价格高位回落，短纤成本支撑走弱；虽然下游需求表现一般，但当前原料端及短纤自身供需形式偏紧，加工费低位；受夜盘国际油价反弹影响，预计短期短纤价格反弹延续。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，Czarnikow预计24/25年度全球食糖市场将供应过剩550万吨，加之市场逐渐消化巴西5月下半月双周报生产数据不及预期的消息后，糖价整体上行动能有限，后期关注北半球食糖主产国天气情况及巴西生产进度。国内方面，随着气温回升，逐渐转入消费旺季，5月份国产糖产销数据偏中性，5月份我国食糖进口低于市场预期，国内糖价止跌企稳，但近期白糖现货价格持续疲软，成交总体一般。短期内外价差得到修复，配额外出现利润窗口，叠加商务部数据显示5月关税配额外原糖实际到港3881吨，6月预报到港55760吨，预期三季度进口糖集中到港，后期国内食糖供应压力上升，新年度国内产区降雨充沛，种植面积增加，增产预期较强，未来市场供给宽松局面维持，关注现货销售情况及后期进口糖到港情况。 总体来看，全球供应预期走向宽松局面仍存，中长期期价仍维持偏弱运行，建议逢高试空。（数据来源：泛糖科技上海钢联） ◆苹果：逢高沽空 产区苹果市场交易随行进行，现货商按需拿货，好货价格偏硬运行，一般货以质论价为主。山东目前客商多挑选性价比高的货源，交易仍围绕一般货源进行。西部产区各产区库内货源陆续扫尾，客商发自存货源为主，好货价格稳硬。目前库内剩余货源好货有限，好货价格稳硬，一般及以下质量货源运行稳弱。继续关注库存果去库速度及库内货源质量，短期库存果或将维持稳定运行为主，两级分化或将延续。目前天气正常，主力合约价格偏高，建议观望等待反弹沽空。（数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 国家统计局发布数据显示，5月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为14.2%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.6%，不包含在校生的30—59岁劳动力失业率为4.0%（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 英国5月CPI同比升2.0%，预期升2.0%，前值升2.3%；环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.3%。5月零售物价指数同比升3.0%，预期升3.1%，前值升3.3%；环比升0.4%，预期升0.5%，前值升0.5%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.6月19日中国棉花价格指数（CCIndex）价格15786元/吨，较上个交易日下调145元/吨。6月19日棉纱指数（CYIndexC32S）价格22400元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年6月19日棉花仓单总量14500(-93)张，其中注册仓单13519(-80)张，有效预报981(-13)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据印度棉花协会（CAI）最新发布的5月供需平衡表中对产量及进出口数据做出调整。供应端方面，2023/24产量预期542.1万吨，环比调增13.6万吨，进口预期27.9万吨，环比调减6.8万吨。需求端来看，消费预期维持538.9万吨，出口预期在44.2万吨。基于以上，本年度印度棉花期末库存预期在34万吨不变。具体从分区域产量调整情况来看，本年度北部棉区产量预期在78.2万吨，棉区范围产量环比未见明显调整，其中旁遮普邦环比调增，哈里亚纳邦环比调减。中部棉区在328.1万吨，产量环比调增4.3%，其中古吉拉特邦、马哈拉施特拉邦、中央邦产量环比均调增。南部棉区在124.1万吨，棉区范围产量环比未见明显调整，其中特伦甘纳邦调增，泰米尔纳德邦产量调减。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据海关统计数据，2024年5月我国棉纱进口量12万吨，同比减少约1万吨，减幅为9.0%；环比持平。2024年1-5月累计进口棉纱67万吨，同比增加23.3%。2023/24年度(2023.9-2024.5)累计进口棉纱132万吨，同比增加55.29%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截至6月13日PTA工厂库存在4.49天，较上周-0.02天，较同期-0.48天；整体来看，港口货源偏紧局势缓解，聚酯补货情绪一般，主流供应商远端出货。（数据来源：隆众资讯） 2.截至6月13日，国内PTA周均产能利用率至78.09%，环比+2.43%，同比+0.15%。周内1套装置提负，1套装置检修。其中，逸盛新材料2#提负，恒力惠州1#停车，已减停装置延续检修。国内PTA产量为134.33万吨，较上周+4.12万吨，较同期+13.73万吨。周内1套装置提负，1套装置检修。其中，逸盛新材料2#提负，恒力惠州1#停车，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率58.64%，环比增1.84%，其中一体化装置产能利用率58.64%，环比增2.37%；煤制乙二醇产能利用率58.66%，环比提升0.91%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国国内乙二醇装置周度产量在35.06万吨，较上周增加1.1万吨，环比提升3.25%。其中一体化乙二醇产量在22.48万吨，较上周涨0.91万吨，环比增4.21%；煤制乙二醇产量在12.58万吨，较上周增加0.19万吨，环比提升1.57%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为15.68吨，较上周期减少0.02万吨，降幅为0.13%；产能利用率平均值为77.00%，较上周期下滑0.10%。周内并无装置变化，本周期产量环比小幅下滑的主要原因为，上周恒逸高新原生中空装置停工。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在6612.52元/吨，环比上涨0.03%。涤纶短纤行业现金流平均在-368.77元/吨，环比上涨13.97%。低价货源消失支撑下，原料基本面涨幅弱于短纤本身，使得短纤加工费修复明显。 白糖： 1.商务部：2024年5月关税配额外原糖实际到港3881吨，6月预报到港55760吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4519.8万吨，较去年同期的4677.1万吨减少了157.3万吨，同比降幅达3.36%；甘蔗ATR为129.85kg/吨，较去年同期的134.95kg/吨下降了5.1kg/吨；制糖比为48.28%，较去年同期的48.65%下降了0.37%；产乙醇21.18亿升，较去年同期的21.22亿升下降了0.04亿升，同比降幅达0.20%；产糖量为270万吨，较去年同期的292.6万吨下降了22.6万吨，同比降幅达7.72%。2024/25榨季截至5月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为14074.2万吨，较去年同期的12662万吨增加了1412.2万吨，同比增幅达11.15%；甘蔗ATR为122.07kg/吨，较去年同期的124.46kg/吨下降了2.39kg/吨；累计制糖比为47.88%，较去年同期的46.68%增加了1.20%；累计产乙醇64.66亿升，较去年同期的58.56亿升增加 了6.1亿升，同比增幅达10.42%；累计产糖量为783.7万吨，较去年同期的701万吨增加了82.7万吨，同比增幅达11.80%。（资讯来源：泛糖科技） 3.美国农业部(USDA)最新公布的供需报告显示，美国2024/25榨季食糖总产量预计为920万短吨；其中，甜菜糖产量为511.1万短吨；甘蔗糖产量为408.9万短吨；食糖库存/消费比预估为11.5%。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年6月12日，全国主产区苹果冷库库存量为192.5万吨，库存量较上周减少30.31万吨。走货较上周环比减速。（数据来源：上海钢联） 2.2024年4月我国鲜苹果合计出口约7.39万吨（73916451千克），出口金额85161288美元，出口均价1152.91美元/吨。出口量较3月份环比减幅21.74%，较2023年3月同期增幅38.16%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披