锌周报：节后归来下游成交减少

节 后 归 来 下 游 成 交 减 少20240616 交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802 从业资格号：F031006220769-22116880 周度观点及策略1产业链结构2期限市场3库存端4供给端5需求端6其它7 周度观点及策略 行情要点 u美国5月CPI数据均低于预期。其中，核心CPI同比增加3.4%，增速降至三年多来的最低水平，但美联储点阵图预计2024年将降息一次，相比3月预测减少两次。 u目前锌精矿进口窗口有打开倾向，锌精矿供需矛盾或有缓解，短期看，锌精矿供应仍存缺口，海外矿山暂无最新复产增产消息，且港存量仍在下降。 u端午节后锌市需求表现平平，锌价大幅下行并未带动下游提货情绪，多维持谨慎观望为主，刚需有拿货。 周度观点 u宏观：周内经济数据多空互现，美联储降息预期反复，锌价重心环比下移。周初美国非农就业数据大超预期，迫使美联储降息预期下调，节后开盘锌价大幅回落。节后尽管美国CPI意外降温带来乐观预期，但议息会后点阵图尽显鹰派，年内降息预期骤减至仅一次，锌价明显冲高受阻，回吐部分涨幅。 u供应：本周国内精炼锌产能开工率为80.58%，较上周上涨0.98%。矿端，国产锌矿加工费继续下调。百川统计主流矿山5月总产量15.23万金属吨，环比下降0.57%。 u需求：下游需求出现疲软。镀锌方面，本周镀锌板市场价格下跌，受高温多雨天气影响，传统用钢需求淡季来临，实际需求有限，投机操作相对较少，下游多按需采购，表需环比走弱，去库明显放缓，累库压力有所增大，市场出货困难，交投氛围略显冷清，低位成交较为集中，商家操作较少，整体成交表现不佳；压铸锌合金方面，本周锌合金整体供应量稍有缩减，主要体现在节后下游6月份订单供应不足，因此锌合金厂家整体供应量有所减少；氧化锌方面，锌锭市场价格偏弱运行，厂家普遍关注原料价格走势，氧化锌企业生产积极性仍维持在偏弱水平，下游基于成本压力，企业生产预期偏低，场内交投冷清。 u库存：LME库存周度环比减少，上期所库存周度环比减少，七地现货库存周度环比减少。 u总结：综合来看，节后回来下游市场采买减少，宏观支撑较弱。 u策略：建议zn2408逢高沽空，参考压力位25000元/吨。 产业链结构 期现市场 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 期货库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给端 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 镀锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 锌合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 氧化锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 终端需求 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它 比价及基差 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。