棉花：下游补货进度放缓 棉花成交减少

行情复盘

3月24日，棉花期货主力合约收跌0.62%至15215.0元，持仓量减少6181手至571625手。

背景分析

• ICE棉花期货：收高但盘中触及逾一周低点，受美元走强及能源成本上涨引发的通胀担忧影响。
• USDA周度签约：环比小幅回落，越南仍是主力，中国大量增加美棉进口。
• 美棉关键数据：30万吨滑准税配额下发，内外价差收窄；主产区干旱，检验进度超100%，预计最终产量305万吨左右，维持宽幅震荡，参考65-70美分/磅。

国内市场

• 新疆面积：调减预期提供中长期支撑。
• 国内压力：高公检量、进口棉替代及“金三银四”需求不及预期形成压制。
• 短期走势：多空博弈下难有单边趋势，关注下游订单持续性与进口到港节奏，短期棉价或宽幅震荡。

基本面消息

• USDA数据：美棉累计检验量304.82万吨，占产量预估值的100.6%，同比下滑4%；最终上市检验量预计305万吨左右。
• 美棉出口：2025/26年度周度签约4.46万吨，周降22%，中国签约1.1万吨；装运6.21万吨，周降26%。
• 国内数据：郑棉注册仓单12354张，减少30张；3128皮棉到厂均价16895元/吨，跌60元/吨；纺纱利润为-976.88元/吨，涨66元/吨。

研究结论

短期棉价或宽幅震荡，重点关注下游订单持续性与进口到港节奏。