棉花：下游补货进度放缓 棉花成交减少

发布时间：2026-03-25 14:27:12作者：广发期货来源：广发期货 行情复盘 3月24日，棉花期货主力合约收跌0.62%至15215.0元。 持仓量变化 3月24日收盘，棉花期货持仓量：-6181手至571625手。 背景分析 洲际交易所(ICE)棉花期货收高，但盘中触及逾一周低点，受美元走强以及能源成本上涨引发的通胀持续担忧影响。USDA周度签约环比小幅回落，越南仍是绝对主力，其他相对平均，中国大量增加美棉进口。 后市展望 新疆面积调减预期提供中长期支撑，然国内高公检量、进口棉替代及“金三银四”需求兑现不及预期形成压制，短期多空博弈下难有单边趋势，重点关注下游订单持续性与进口到港节奏，综上，短期棉价或宽幅震荡。 研报正文研报正文 【行情分析】 洲际交易所(ICE)棉花期货收高，但盘中触及逾一周低点，受美元走强以及能源成本上涨引发的通胀持续担忧影响。USDA周度签约环比小幅回落，越南仍是绝对主力，其他相对平均，中国大量增加美棉进口。 30万吨滑准税配额正式下发，内外价差持续收窄。美棉主产区干旱水平持续，多个产区遭受冷空气。美棉检验进度超100%，预计最终检验量305万吨上下，符合产量预期。预计美棉维持宽幅震荡格局，参考65-70美分/磅。国内方面，新疆面积调减预期提供中长期支撑，然国内高公检量、进口棉替代及“金三银四”需求兑现不及预期形成压制，短期多空博弈下难有单边趋势，重点关注下游订单持续性与进口到港节奏，综上，短期棉价或宽幅震荡。 【基本面消息】 USDA：截至2026年3月12日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为304.82万吨，占年美棉产量预估值的100.6%，同比下滑4%(2025/26年度美棉产量预估值为303万吨)。美陆地棉检验量296.02吨，检验进度达100.5%，同比下滑4%;皮马棉检验量8.8万吨，检验进度达104.1%，同比下滑14%。周度可交割比例在79.9%，季度可交割比例在81.7%，同比高1.1个百分点。美棉上市检验已超100%，后续增量很少。 季度可交割比持稳，小幅领先去年水平。预计最终上市检验量在305万吨上下，稍高于303万吨的产量预期。 美棉出口：截止3月12日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.46万吨，周降22%，较前四周平均水平降30%;其中越南签约1.72万吨，土耳其签约0.63万吨;2026/27年度美陆地棉周度签约2.77万吨，其中中国1.1万吨;2025/26美陆地棉周度装运6.21万吨，周降26%，较前四周平均水平增8%，其中越南装运2.21万吨，巴基斯坦装运0.83万吨。 国内方面： 截至03月24日，郑棉注册仓单12354张，较上一交易日减少30张;有效预报426张，仓单及预报总量 12780张，折合棉花51.12万吨。03月24日，内地3128皮棉到厂均价16895元/吨，跌60.00元/吨;内地32s纯棉纱环锭纺价格23200元/吨，平;纺纱利润为-976.88元/吨，涨66.00元/吨;原料棉花价格下跌，纺企纺纱即期利润增加。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 关联品种关联品种棉花所属公司：广发期货