红相减值拖累公司业绩，低空经济产业为公司未来看点

卧龙电驱公司动态点评

核心要点

卧龙电驱在2023年面临了挑战，主要受到子公司减值的影响，导致其业绩下滑。然而，展望未来，低空经济产业被视为公司的主要增长点。

财务概览

• 营业收入：2023年为155.67亿元，同比增长3.79%。
• 净利润：2023年归母净利润为5.30亿元，同比下降33.73%。
• 盈利能力：销售毛利率和净利率分别达到25.16%和3.55%，虽然有所下滑，但仍保持稳健。

业务亮点

• 电机业务：工业电机及驱动业务受益于北美及欧洲市场的增长，收入稳定增长。日用电机业务则依赖国内家电行业的发展。
• 储能业务：卧龙储能子公司在新能源领域持续获得海外订单，特别是在墨西哥和欧洲市场。

战略规划

• 巩固基础：卧龙电驱通过研发提升产品竞争力，特别是在电动航空领域，与民航局航科院合作，推进相关技术的研发。
• 低空经济发展：积极响应国家政策，卧龙电驱在电动航空领域稳步发展，成为低空经济的战略布局的一部分。

投资建议

• 首次覆盖：“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为11.02、12.63、15.42亿元，EPS为0.84、0.96、1.18元，PE为17.3、15.1、12.4倍。

风险提示

• 宏观经济风险：全球经济形势变化可能影响市场需求。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能导致利润空间缩小。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响生产成本。
• 汇率变动：国际业务面临汇率风险。
• 人力资源风险：人才流失或招聘困难可能影响业务运营。

总结

卧龙电驱在面对外部挑战的同时，通过多元化发展战略和技术创新，寻求新的增长点。特别关注低空经济产业，结合国家政策导向，卧龙电驱有望在这一领域找到新的发展机遇。投资建议基于对公司未来盈利预期的积极评估，同时提醒投资者注意潜在的风险因素。