重大事项点评：出售新加坡子公司，战略重心聚焦境内

事项： 公司拟转让所持有ECO Industrial Environmental EngineeringPte Ltd 100%股权。 公司通过非公开的多方比选竞标方式确定Seche Holdings (SG) Pte. Ltd.为最终买方。公司与买方于2024年6月17日签署《股权购买协议》，确定标的公司的100%股权交易价格为基准购买价格加上锁箱利息减去已知漏损，其中：基准购买价格为6.06亿新加坡元（按2024年6月17日国家外汇管理局新加坡元对人民币汇率中间价1: 5.28折合人民币约31.99亿元），锁箱利息为基准购买价格减去已知漏损在锁箱期内的累计利息，利率为3.68%/年。 评论： 拟出售新加坡子公司，轻装简行聚焦中国市场。ECO Industrial是新加坡危废处理行业的领先者，2015年公司以2.46亿新币的对价取得其100%股权。2023年其营业收入和净利润分别为5.04亿/1.17亿人民币。按照2023年12月31日财务数据测算，本次交易的PE倍数约为27，PB倍数约为5，高于A股同行业上市公司高能环境/浙富控股的估值。我们认为本次交易一方面有利于公司改善现金流情况，优化资产负债结构，降低融资和资金成本；另一方面也有利于公司优化资源配置，聚焦国内环保市场提升竞争力。 交易或对2024年业绩及现金流产生积极影响。据公司公告，股权交割日应为最终交割条件被满足或被豁免后的第10个工作日（假设卖方股东大会于2024年7月4日召开，交割日应为2024年7月18日）；或卖方和买方另行书面同意的其他日期。本次交易完成后，预计将对公司2024年经营业绩产生积极影响，最终影响数额以公司披露的经审计的定期报告为准。 投资建议：维持“强推”评级。暂不考虑出售新加坡子公司对报表的影响，我们下调2024-2025年盈利预测的同时新增了2026年盈利预测：预计2024-2025公司的归母净利润分别为17.52亿元/19.27亿元（原值为18.52亿元/20.58亿元），2026年归母净利润为20.71亿元。采用可比公司估值法，选取具有代表性的水务、固废企业进行比较，又因公司是全国性企业，且为行业龙头，优质储备项目众多，理应享受一定的估值溢价，给予公司2024年15倍PE，对应目标价3.6元，维持“强推”评级。 风险提示：本次交易的跨境法律风险、汇率风险和税收风险。 主要财务指标