新三板公司研究报告：专注橡胶制品制造，轨道交通及风电细分市场行业领先

江苏铁科公司研究报告概要

公司概述：

江苏铁科是一家专注于高分子合成材料及橡胶制品的专业研发与生产企业，其产品主要涵盖改性工程塑料、特种橡胶、高分子复合材料等，广泛应用于轨道交通、风电、船舶等多个领域。作为国家高新技术企业和火炬计划重点高新技术企业，江苏铁科在轨道交通减振、减磨制品以及风力发电机组弹性支撑制品细分市场处于行业领先地位。

经营业绩：

• 2023年，江苏铁科实现营收3.84亿元，归母净利润1.07亿元，毛利率和净利率分别为34.29%和27.98%。
• 分红预案：股息率为16.81%，每股分红0.8元。

下游市场分析：

• 轨道交通：2023年全国铁路固定资产投资同比增长7.5%，新开通线路3637公里，其中高铁2776公里，服务保障国家重大战略，如雅万高铁开通和中欧班列增长。
• 风电：我国风电装机规模首次突破4亿千瓦，达到4.41亿千瓦，占电力总装机的15%，其中海上风电3700万千瓦，连续14年稳居世界第一。
• 船舶：我国造船完工量、新接订单量、手持订单量均大幅提升，市场份额首次全部超过50%，显示船舶制造领域的强势增长。

研发与技术：

• 江苏铁科坚持自主研发，与高校合作，如江苏科技大学和青岛科技大学，开发新材料和加工技术，减少设备投入，提升生产效率。
• 公司在轨道交通减振、减磨制品和风力发电机组弹性支撑制品领域拥有丰富的技术储备和领先市场地位。

同行对比：

• 江苏铁科股息率较高，2023年达到16.81%，且综合毛利率高于同行可比公司平均水平。

风险提示：

• 行业周期风险、原材料价格波动风险、应收账款余额较大的风险。

综上所述，江苏铁科凭借其在高分子合成材料和橡胶制品领域的技术优势和市场领先地位，展现出良好的经营能力和成长潜力。然而，投资者仍需关注行业周期波动、原材料成本变动以及应收账款管理等风险因素。