新三板公司研究报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 新诺航科（836189.NQ） 2023年07月05日 日期 2023/7/4 当前股价(元) 6.84 一年最高最低(元) 10.81/6.84 总市值(亿元) 2.77 流通市值(亿元) 1.02 总股本(亿股) 0.41 流通股本(亿股) 0.15 近3个月换手率(%) 0.01 专注船舶通信导航设备，多元化产品矩阵覆盖中游船舶工业行业领域 ——新三板公司研究报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  船舶通信导航设备高新企业，2022年实现营收1.05亿元（+1.79%） 新诺航科专注导航、气象及海洋专用仪器制造业的船舶通信导航产品以及信息系统集成数据服务。主要产品包括多功能显示终端、电子海图显示与信息系统、电子海图系统、雷达等。船舶通讯导航设备销售为收入主要来源，其毛利率长期保持稳定。2020-2022年，船舶通讯导航设备营收分别为0.62亿元、1.02亿元及0.99亿元。从财务方面看，2022年实现营业收入1.05亿元（+1.79%），实现归母净利润1955万元，毛利率、净利率分别为38.57%、18.19%。  我国船舶通讯导航设备各细分领域均持续增长并保持“四化”技术迭代 船舶通讯导航装备属于电子产品，作业环境较为恶劣，使用寿命为3-5年左右，更换频率较快。根据中国船舶工业行业协会预测，2019-2025年我国船舶通讯导航装备市场容量分别为82.88亿元和88.66亿元，年复合增长率为1.13%。 船舶通讯是集采集、处理、传输、交换和在线功能为一体的船舶通信技术，具体可分为GMDSS装备和无线通讯装备。船舶通讯行业整体上发展较为成熟，底层技术雄厚，产品种类丰富。根据中国船舶工业行业协会预测，2019-2025年我国船舶通讯装备市场容量为39.05亿元和41.54亿元，年复合增长率为1.04%。 船舶导航助航主要负责为船舶航行提供精确的航位、航速、航向，具有惯性计算、地图匹配以及卫星定位和海底障碍物和航标灯等多种信息，有助于建立载体本身的动态和位置参数，主要产品包括AIS终端、导航、雷达、罗经和气象探测。海洋导航、船舶定位、海底探测都是发展较快的领域，导航技术更新、声呐技术应用和装备集成应用都较大促进本行业的发展。根据中国船舶工业行业协会预测，2019年和2025年我国船舶导航助航装备市场容量分别为43.20亿元和47.12亿元，年复合增长率为1.46%。  销售网络覆盖全国主要沿海沿江地区，技术人员占比近半为产品研发奠基 新诺航科立足开拓福建本土市场的同时开发其他沿海沿江地区，形成了覆盖国内主要沿海、沿江城市的产品销售和服务的网络。并且面向东南亚、欧洲、南美及地中海沿岸国家，积极开拓国际市场。依托多年技术积累及研发实力，自主研发生产了新诺、希图、CMAP、鑫海马等系列高性价比的船用卫星通讯导航设备，多款卫星导航仪、电子海图显示与信息系统（ECDIS）、船舶智能识别系统，船载多系统(北斗/GPS)无线电导航接收机船用小型雷达等通过了船舶通导行业监管机构—中国船级社及中华人民共和国渔业船舶检验局的型式认可并取得了产品型式认可证书。  风险提示：行业周期性风险、市场竞争风险、新产品开发风险 相关研究报告 北交所研究团队 新三板研究 新三板公司研究报告 开源证券 证券研究报告 新三板公司研究报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 船舶通信导航设备高新企业，营收能力持续稳定增长 ......................................................................................................... 3 1.1、 专注船舶通信导航领域，建成多元化产品矩阵 .......................................................................................................... 3 1.2、 2022年实现营收1.05亿元、归母净利润1955万元 .................................................................................................. 6 2、 我国船舶通讯导航设备各细分领域均持续技术迭代及增长 ................................................................................................. 8 2.1、 2025年我国船舶通讯导航设备市场规模预计为88.66亿元 ...................................................................................... 8 2.2、 行业或持续向国产化、设备集成化、卫星化及设备小型化发展 ............................................................................ 12 3、 销售网络覆盖全国主要沿海沿江地区，技术人员占比近半 ............................................................................................... 15 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 16 图表目录 图1： 船舶通讯导航设备销售为公司主要收入（万元） ............................................................................................................ 6 图2： 船舶通讯导航设备销售毛利率保持稳定............................................................................................................................ 6 图3： 2022年公司实现营收1.05亿元（+1.79%） ..................................................................................................................... 6 图4： 2022年公司实现归母净利润1955万元 ............................................................................................................................. 6 图5： 公司以内销为主，2022年内销实现营收0.99亿元 .......................................................................................................... 7 图6： 2022年毛利率、净利率分别为38.57%/18.19% ................................................................................................................ 7 图7： 2022年公司期间费用率为22.26%，研发费用率上升至12.59% .................................................................................... 7 图8： 船舶通讯导航设备制造行业位列于船舶工业行业的中游 ................................................................................................ 8 图9： 2025年我国船舶通讯导航装备市场容量预计为88.66亿元 ............................................................................................ 9 图10： 2025年我国船舶通讯装备市场容量预计为41.54亿元 .................................................................................................. 9 图11： 2025年我国船舶GMDSS系统市场容量预计为11.33亿元 ........................................................................................ 10 图12： 2025年我国船舶无线通讯装备市场容量预计为7.04亿元 .......................................................................................... 10 图13： 2025年我国船舶导航助航装备市场容量预计为47.12亿元 ........................................................................................ 11 图14： 2025年我国船舶AIS产品市场容量预计为7.14亿元 ................................................................................................. 11 图15： 2025年我国船舶导航装备市场容量预计为7.04亿元 .................................................................................................. 12 图16： E-航海概念图 ................................................................................................................................................................... 13 图17： 我国海洋通讯系统组成 ................................................................................................................................................... 14 图18： 2022