新能源周报（第91期）：从光伏SNEC看大底部后的未来趋势

新能源周报（第91期）：从光伏SNEC看大底部后的未来趋势 报告摘要 ⚫行业整体策略：光伏SNEC展示未来趋势：大底部、分化与新技术等 在光伏SNEC大会上，我们深度感受到周期性大底部带来的变化：分化加大、新技术突破、出海加速等；同电动车产业链一样，我们推荐各环节创新型龙头。继续推荐景气度趋势向上的环节：电力设备、电改、海风等。 新能源汽车产业链核心观点： 1）智能化仍是电动车未来10年最大主题，特斯拉、比亚迪等龙头是核心。近期比亚迪表示将在智能驾驶领域投入1000亿元，聚焦包括生成式AI、大模型等在内的智能驾驶技术研发。 ◼子行业评级 2）未来全球供需逐步优化。近期，由斯特兰蒂斯和奔驰共同投资的欧洲电池公司ACC将暂停两座超级电池生产基地的建设规划。 电站设备Ⅱ无评级电气设备无评级电源设备无评级新 能 源 动 力系统无评级 3）欧美电动车销量环比有所修复，总体还处低谷。5月欧洲主要国家（八国）新能源车销量合计16.24万辆，环比+2.4%，同比-12.0%；5月美国电动车注册12.5万辆，同比+9%，环比+4%。 ◼推荐公司及评级 光伏产业链核心观点：大底部、分化与新技术、出海等 1）未来的半年到一年时间，是光伏行业确认大周期底部的窗口期。短期看，各环节多企业开工率持续下降，产能出清加速，产业链报价暂稳。 相关研究报告 2）各企业分化严重，新技术有加速向上趋势。不同环节景气度差异很大（逆变器、辅材较好；龙头相对较好）。新技术有加速趋势，HJT、BC、叠层是核心：东方日升HJT伏曦系列最高组件效率达到24.7%，爱旭股份ABC满屏新品可交付效率达到25.2%，隆基绿能钙钛矿叠层效率再创记录（电池效率高达34.6%）。 <<【太平洋新能源】新能源周报（第90期）：短期打压凸显强需求，关注光伏最底部>>--2024-06-16<<【太平洋新能源】新能源周报（第89期）：硅料价格企稳，电动车中下游创新加码>>--2024-06-16<<【太平洋新能源】新能源周报（第88期）：重视光伏的“价极必反”，海外市场边际向好>>--2024-05-31 3）出海是产业链共同长期选择。短期东南亚受到压制：美国ITC在继续调查4个东南亚国家进口太阳能电池板。中东、亚洲其他国家等区域成了大家的新选择：如钧达股份公告，拟在阿曼投资建设年产10GW高效光伏电池产能。 风电产业链核心观点：持续推荐两海主线 1）2024年以来，海风招标量同比+20.76%（达3.87GW），机型功率快速提升（14-16MW占43.97%）。 证券分析师：刘强电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 2）海风大型化趋势下，风机价格预计稳中有降：2024年以来，含塔筒中标均价3325元/KW，去除塔筒价格2790元/KW。 周观点： （一）新能源汽车：5月欧洲电动车销量环比修复，美国电动车销量同比增长 5月欧洲主要国家（八国）新能源车销量合计16.24万辆，环比+2.4%，同比-12.0%：1）德国：5月电动车注册4.4万辆，同比-23%，环比-2%，渗透率18.5%，环比+0.1pct；2）法国：5月电动车注册3.4万辆，同比-4%，环比-5%，渗透率24.2%，环比-0.2pct；3）英国：5月电动车注册3.8万辆，同比+13%，环比+14%，渗透率25.7%，环比+1.0pct；4）意大利：5月电动车注册0.96万辆，同比-25%，环比+26%，渗透率6.8%，环比+1.1pct；5）西班牙：5月电动车注册0.92万辆，同比-18%，环比+3%，渗透率9.6%，环比-0.1pct；6）挪威：5月电动车注册0.84万辆，同比-26%，环比-20%，渗透率82.3%，环比-11.7pct；7）瑞典：5月电动车注册1.3万辆，同比-24%，环比+7%，渗透率53.6%，环比-3.3pct；8）葡萄牙：5月电动车注册0.59万辆，同比+0%，环比+10%，渗透率26.0%，环比+0.2pct； 5月美国电动车注册12.5万辆，同比+9%，环比+4%，渗透率8.7%，环比-0.5pct。 产业链受益标的： 1）格局好的龙头：宁德时代、天赐等。2）出海领先的龙头：璞泰来、亿纬等。3）创新与弹性：华为等终端创新；碳酸锂等弹性辅材。 （二）光伏：SNEC展会圆满收官，新技术引领新周期 光伏行业本周我们的观点如下： 1）TOPCon渗透率快速提升，XBC、HJT、叠层等引领晶硅电池组件效率。东方日升HJT伏曦系列最高组件效率达到24.7%，爱旭股份 ABC满屏新品可交付效率达到25.2%，隆基绿能钙钛矿叠层效率再创记录。行业底部不悲观，新技术的快速迭代将引领新周期到来。 2）产业链减产出清中，报价迎来短期企稳。各环节多企业开工率持续下降，产能出清加速，产业链报价暂稳。 产业链相关标的： 1）核心成长：隆基、通威、晶科、晶澳、阿特斯、中环、天合、阳光等。2）辅材：福斯特、通灵股份等。3）新成长：爱旭股份、异质结、钙钛矿产业链等。 （三）风电：海风招标量同比增加，风机价格稳中有降风电行业本周我们的观点如下： 海风招标同比增加，机型功率快速提升。 2024年以来，国内海上风机招标3.87GW，同比+20.76%；1-6月招标规模分别为0.4GW、0GW、0.71GW、1.96GW、0.8GW、0GW。从招标节奏来看，4月以来海上风机招标显著回暖。从机型功率来看，8-10MW占27.26%、10-12MW占13.04%、12-14MW占12.93%、14-16MW占43.97%、16MW以上占2.79%。 海风大型化趋势下，风机价格预计稳中有降。 2024年以来，开中标规模3.02GW，同比13.03%，含塔筒中标均价3325元/KW，去除塔筒价格2790元/KW。6月份，江苏国信大丰850MW海上风电项目公布风机及塔筒中标人，金风科中标，投标报价31.63亿元，折合3721元/KW（含塔筒）。由于该形目拟安装99台8.5MW风机和1台13MW及以上的试验机型，价格较前几个月中标的有所提升。展望未来，随着广东、福建等地16MW及以上机型招标增加，浙江、江苏、山东等地12MW、14MW等机型招标占比提升，海上风机未来价格预计稳中有降。 投资建议：继续推荐“两海主线”。 1）海缆：东方电缆等；2）塔筒/桩基：泰胜风能、大金重工、天顺风能、海力风电、天能重工等； 3）铸件等零部件：金雷股份、日月股份、振江股份、禾望电气等。 ⚫板块和公司跟踪 新能源汽车行业层面：比亚迪表示将在智能驾驶领域投入1000亿元，达索系统10亿元投资四川宜宾动力电池产业新能源汽车公司层面：科达利同意公司及子公司使用不超过人民币10亿元闲置募集资金暂时补充流动资金光伏行业层面：全球最大的太阳能光伏展会SNEC 2024在国家会展中心（上海）拉开帷幕光伏公司层面：钧达股份发布关于签署阿曼光伏电池项目投资意向协议的公告风电行业层面：多个海上风电项目招投标风电公司层面：“起帆转债”的转股价进行调整 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期 目录 一、行业观点及投资建议............................................................7(一)新能源汽车：5月欧洲电动车销量环比修复，美国电动车销量同比增长....................7(二)光伏：SNEC展会圆满收官，新技术引领新周期.......................................7(三)风电：海风招标量同比增加，风机价格稳中有降.......................................7二、产业链价格....................................................................8(一)新能源汽车：氢氧化锂价格环比下降3.24%、碳酸锂价格环比下降1.73%，电解钴价格环比下降0.44%，三元前驱体价格环比下降3.25%.................................................8(二)光伏：硅料价格企稳，硅片价格维持，电池片价格维持，组件价格持稳..................13(三)风电：本周齿轮钢价格持平，10mm造船板、废钢、铸造生铁价格下降...................18三、行业新闻跟踪.................................................................18(一)新能源车:比亚迪表示将在智能驾驶领域投入1000亿元，达索系统10亿元投资四川宜宾动力电池产业.............................................................................19(二)光伏：全球最大的太阳能光伏展会SNEC 2024在国家会展中心（上海）拉开帷幕..........21(三)风电：多个海上风电项目招投标...................................................23四、公司新闻跟踪.................................................................25(一)新能源车：科达利同意公司及子公司使用不超过人民币10亿元闲置募集资金暂时补充流动资金...................................................................................25(二)光伏：钧达股份发布关于签署阿曼光伏电池项目投资意向协议的公告....................26(三)风电：“起帆转债”的转股价进行调整.............................................27五、风险提示.....................................................................27 图表目录 图表1：氢氧化锂价格环比下降3.24%、碳酸锂价格环比下降1.73%.........................12图表2：电解钴价格环比下降0.44%....................................................12图表3：三元前驱体价格环比下降3.25%、三元正极价格环比下降4.03%.....................12图表4：磷酸铁锂正极价格环比下降0.60%..............................................12图表5：人造石墨价格国产/中端环比持平、人造石墨价格国产/高端环比持平.................13图表6：干法双拉隔膜价格环比持平、湿法隔膜价格环比持平..............................13图表7：电解液价格环比持平..........................................................13图表8：三元动力电芯价格环比持平....................................................13图表9：多晶硅致密料价格环比下降....................................................17图表10：182、210硅片报价环比下降..................................................17图表11：182、210电池片环比持平........